導(dǎo)讀： 根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，利率下降階段往往會(huì)出現(xiàn)壽險(xiǎn)公司倒閉的趨勢(shì)。中國(guó)正面臨中長(zhǎng)期利率下降，潮水正在消退。救生圈在哪里？中國(guó)正面臨中長(zhǎng)期利率下降，潮水正在消退。救生圈在哪里？

最近在深圳舉行壽險(xiǎn)中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席黃上，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席黃洪表示，低利率將是人身保險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)全方位的影響和重大挑戰(zhàn)。保險(xiǎn)行業(yè)要充分了解低利率，系統(tǒng)規(guī)劃，盡快應(yīng)對(duì)。

人身保險(xiǎn)面臨五大挑戰(zhàn)

度過壽險(xiǎn)2015年后，行業(yè)歷史上收獲最好的，壽險(xiǎn)黎明前最黑暗的夜晚來(lái)了最黑暗的夜晚。

2016年上半年，壽險(xiǎn)龍頭無(wú)法承受利率下降，收入下降。第二季度報(bào)告顯示，中國(guó)人壽利潤(rùn)下降67%，太保人壽下降45%，新華保險(xiǎn)利潤(rùn)下降了50%。剛剛在香港發(fā)布半年報(bào)的中國(guó)太平，利潤(rùn)也下降了40%。

投資收益的下降和準(zhǔn)備金折現(xiàn)率的變化導(dǎo)致了利潤(rùn)的下降，這兩者都與利率的下降密切相關(guān)。人壽保險(xiǎn)公司在計(jì)算準(zhǔn)備金時(shí)，使用750日移動(dòng)平均國(guó)債收益率作為折現(xiàn)率。隨著利率的下降，人壽保險(xiǎn)公司的債務(wù)水平顯著上升。今年上半年，由于保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的變化，只有平安人壽公司減少了92億稅前利潤(rùn)。

一方面，增量資金找不到高收益資產(chǎn)，不得不在資產(chǎn)短缺中放大風(fēng)險(xiǎn)偏好；另一方面，它導(dǎo)致了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)繁榮和股票資產(chǎn)公允價(jià)值上升的短期錯(cuò)覺。這也是保險(xiǎn)業(yè)在2015年取得歷史上最好業(yè)績(jī)的原因之一。

上周末，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席黃洪在深圳前海峰會(huì)上對(duì)全國(guó)人壽保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人表示，低利率將對(duì)人壽保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生全面影響和重大挑戰(zhàn)，個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)面臨著五個(gè)方面的影響：一是過于依賴?yán)畹亩▋r(jià)機(jī)制；二是影響資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債的商業(yè)模式；三是影響擴(kuò)大資本杠桿的擴(kuò)張路徑；四是影響激進(jìn)投資的應(yīng)用；五是影響傳統(tǒng)思維風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

壽險(xiǎn)公司決心調(diào)整結(jié)構(gòu)

轉(zhuǎn)型調(diào)整結(jié)構(gòu)，這句話在壽險(xiǎn)行業(yè)喊了很多年，但沒有一年樣需要堅(jiān)定的決心。

一位壽險(xiǎn)公司高管說(shuō)：事關(guān)生死存亡，不轉(zhuǎn)也得轉(zhuǎn)。即使業(yè)績(jī)下降，人員流動(dòng)也不能動(dòng)搖。

面對(duì)利率下降的困境，中國(guó)人壽提出有效、準(zhǔn)確、復(fù)合供應(yīng)，從三個(gè)方面促進(jìn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。中國(guó)人壽總裁林戴仁最近在深圳說(shuō)：深化供給側(cè)改革是負(fù)債利率環(huán)境下的根本出路。

近年來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)大力發(fā)展金融業(yè)務(wù)，但公共保險(xiǎn)安全需求尚未得到滿足。中國(guó)人壽決心深入培育保險(xiǎn)安全市場(chǎng)。具體來(lái)說(shuō)，包括重建產(chǎn)品戰(zhàn)略地圖，大力發(fā)展健康保險(xiǎn)、年金意外險(xiǎn)以及傳統(tǒng)人壽保險(xiǎn)；重視稅收健康保險(xiǎn)和護(hù)理保險(xiǎn)的發(fā)展，適度發(fā)展萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)。

新華社保險(xiǎn)作為一家純?nèi)藟郾ｋU(xiǎn)公司，為了應(yīng)對(duì)低收益時(shí)期的到來(lái)，還調(diào)整了業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，包括建立更新業(yè)務(wù)，推動(dòng)整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式，降低債務(wù)成本，增加擔(dān)保產(chǎn)品銷售，降低利差對(duì)公司利潤(rùn)的影響。

新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官萬(wàn)峰認(rèn)為，雖然人壽保險(xiǎn)業(yè)面臨利率下降的挑戰(zhàn)，但新國(guó)十條仍然是最大的紅利。如果稅收優(yōu)惠政策能夠落實(shí)到位，人壽保險(xiǎn)業(yè)將迎來(lái)更大的市場(chǎng)機(jī)遇，面臨的挑戰(zhàn)并不可怕。

萬(wàn)峰還表示，未來(lái)幾年降低單一交易和金融業(yè)務(wù)的比例是該行業(yè)的一項(xiàng)重要任務(wù)。

“保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)很容易讓人陶醉，但增長(zhǎng)并不意味著健康的管理。以合理的價(jià)格做大是成為強(qiáng)者的真正秘訣。法國(guó)安盛保險(xiǎn)公司前高管Philoppe Maso中國(guó)的觀點(diǎn)得到了更多人的認(rèn)可。

擺脫利差依賴任重道遠(yuǎn)

近日，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)在對(duì)16家主流壽險(xiǎn)公司進(jìn)行調(diào)查后，發(fā)布了題為《中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)復(fù)雜利率環(huán)境的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)》的專題報(bào)告。報(bào)告顯示，目前我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)盈利模式相對(duì)單一，高度依賴?yán)钍找?，相?dāng)一部分公司利差收益對(duì)整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)超過100%。

北京一家總部的中型人壽保險(xiǎn)公司高管表示，如果中小企業(yè)不依賴?yán)睿秃茈y盈利；在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某個(gè)階段，保險(xiǎn)公司生存是行業(yè)發(fā)展的共同軌跡和客觀規(guī)律。

高管還表示，在不同的階段要做不同的事情。如果壽險(xiǎn)公司仍然遵循過去的經(jīng)營(yíng)模式，那么在未來(lái)5年、8年甚至10年的低利率環(huán)境中將非常困難。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，人壽保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)趨勢(shì)往往出現(xiàn)在利率下降階段。目前，公司已將利率風(fēng)險(xiǎn)提升到最高戰(zhàn)略水平，作為與生存有關(guān)的重大事件。

經(jīng)過行業(yè)研究，上述項(xiàng)目報(bào)告總結(jié)了對(duì)策，包括大力發(fā)展價(jià)值更高的擔(dān)保業(yè)務(wù)、降低負(fù)債成本、適度發(fā)展金融保險(xiǎn)等戰(zhàn)略。許多公司還提出了人壽保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)養(yǎng)老險(xiǎn)復(fù)合發(fā)展的相關(guān)道路。

在利率困境下，壽險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士還呼吁加快完善稅收優(yōu)惠健康保險(xiǎn)和稅收延期養(yǎng)老保險(xiǎn)的配套措施；政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策支持可以為行業(yè)提供巨大的幫助。

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