導(dǎo)讀： 就在大多數(shù)人認(rèn)為愛康國(guó)賓私有化以云峰基金介入告一段落的時(shí)候，中國(guó)人壽的國(guó)人壽報(bào)價(jià)方案橫空殺出，讓這場(chǎng)10個(gè)月的私有化之戰(zhàn)再次掀起高潮。

6月16日，愛康國(guó)賓管理層私有化要約財(cái)團(tuán)之一中國(guó)人壽帶頭發(fā)起新計(jì)劃，與馬云的云峰基金競(jìng)爭(zhēng)愛康國(guó)賓私有化。據(jù)報(bào)道，中國(guó)人壽發(fā)起的新計(jì)劃報(bào)價(jià)略高于云峰基金提出的每股20美元。

6月7日，在云峰基金的介入下，愛康國(guó)賓管理層買方團(tuán)宣布撤銷私有化要約當(dāng)天，愛康國(guó)賓股價(jià)下跌5.45%。中國(guó)人壽競(jìng)購(gòu)消息傳出當(dāng)天，股價(jià)上漲0.26%。

一位接近愛康國(guó)賓的人士透露：在此之前，愛康國(guó)賓沒有收到中國(guó)人壽‘進(jìn)入’的消息，內(nèi)部人士也認(rèn)為云峰基金的接管基本上已成定局。

現(xiàn)在鹿死誰手還不得而知。

私有化拉鋸戰(zhàn)一波三波

愛康國(guó)賓在納斯達(dá)克上市近一年半后，于2015年8月31日宣布啟動(dòng)私有化進(jìn)程。此時(shí)，中國(guó)股市也掀起了私有化退市浪潮。

然而，與當(dāng)當(dāng)和奇虎360不同，當(dāng)當(dāng)和奇虎360已經(jīng)進(jìn)入了私有化協(xié)議協(xié)議的階段，它們也不同于因資金困難而終止私有化的聚會(huì)時(shí)代(YY)，愛康國(guó)賓仍處于看不的競(jìng)價(jià)階段，競(jìng)價(jià)者也虎視眈眈。

愛康國(guó)賓作為國(guó)內(nèi)民營(yíng)體檢行業(yè)排名第二的企業(yè)，私有化過程中的第一個(gè)意外是美年健康的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

愛康國(guó)賓董事長(zhǎng)兼CEO張立剛及相關(guān)私募股權(quán)基金首次發(fā)起私募股權(quán)要約的價(jià)格為每股17.8美元，對(duì)應(yīng)市值11.65億美元。

三個(gè)月后，美年健康與平安、紅杉、凱輝私募等多家公司成立了買家聯(lián)盟，其殼牌公司江蘇三友宣布參與私有競(jìng)價(jià)。初步要約價(jià)格為每股22美元，兩次漲至每股25美元。

張立剛公開表示，他反對(duì)任何惡意競(jìng)爭(zhēng)，反對(duì)所有試圖影響愛康國(guó)賓發(fā)展、擾亂市場(chǎng)秩序的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。

為此，愛康國(guó)賓不僅提出了毒丸計(jì)劃。今年1月，張黎剛和方源資本牽頭中國(guó)人壽、阿里巴巴新華保險(xiǎn)、愛康國(guó)賓管理層買方財(cái)團(tuán)由云峰基金等機(jī)構(gòu)成立。

云峰基金由阿里巴巴集團(tuán)董事長(zhǎng)馬云和聚眾傳媒創(chuàng)始人于峰共同發(fā)起設(shè)立。阿里巴巴、中國(guó)人壽、新華社保險(xiǎn)中國(guó)人壽在2012年投資阿里巴巴5000萬美元。

云峰基金原本是同一條戰(zhàn)壕里的兄弟，但首先跳了出來。

6月7日，愛康國(guó)賓宣布，該公司已收到云峰基金私有化要約的建議信，計(jì)劃以每股20美元至25美元收購(gòu)愛康國(guó)賓發(fā)行的所有股份。

公開資料顯示，云峰基金成立于2010年，由阿里巴巴集團(tuán)董事長(zhǎng)馬云、聚眾媒體創(chuàng)始人余峰共同發(fā)起私募股權(quán)基金，以兩個(gè)名字命名，基金還聚集了巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱、新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永浩等十多位知名企業(yè)家。

6月7日和8日，張立剛和美國(guó)大健康宣布撤回私有化要約，中國(guó)人壽自然退出戰(zhàn)爭(zhēng)。云峰基金似乎是愛康國(guó)賓私有化的唯一投標(biāo)人。

6月11日，美年大健康董事長(zhǎng)余榮在談到退出愛康國(guó)賓的競(jìng)購(gòu)時(shí)也表示：如果沒有意外，云峰基金將成為愛康國(guó)賓私有化道路上唯一的買家。

平靜只持續(xù)了一周，中國(guó)人壽拋出了競(jìng)購(gòu)計(jì)劃，好戲又開始了。

中國(guó)人壽對(duì)愛康國(guó)賓的執(zhí)著

業(yè)內(nèi)對(duì)中國(guó)人壽單獨(dú)參與競(jìng)價(jià)的原因有各種猜測(cè)。

愛康國(guó)賓創(chuàng)始人張立剛宣布撤銷私有化要約，但未知會(huì)原私有化財(cái)團(tuán)中的中國(guó)人壽：中國(guó)人壽對(duì)此非常不滿意，因此中國(guó)人壽向特別委員會(huì)提交了自己的招標(biāo)計(jì)劃。招標(biāo)計(jì)劃非常明確，但特別委員會(huì)現(xiàn)在沒有明確回復(fù)中國(guó)人壽。

這一消息尚未得到官方證實(shí)。

北京德和衡律師事務(wù)所主任劉克江表示，一般來說，在買方財(cái)團(tuán)成立之初，雙方將共同簽署一致的行動(dòng)人協(xié)議，私有化過程中的每一個(gè)決定都是商業(yè)秘密。從法律上講，愛康國(guó)賓的退出確實(shí)沒有必要通知中國(guó)人壽。

不管具體原因如何，中國(guó)人壽對(duì)愛康國(guó)賓的重視是顯而易見的。

北京鼎臣醫(yī)學(xué)咨詢史立臣說：醫(yī)療保健是最近的投資熱點(diǎn)，更不用說愛康國(guó)賓在幫助中國(guó)人壽完成產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展布局方面具有巨大潛力。

雖然中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)處于領(lǐng)先地位，但中國(guó)人壽在醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的跨境發(fā)展并不處于領(lǐng)先地位。在這方面，一家保險(xiǎn)公司的制藥公司的業(yè)內(nèi)人士評(píng)論道：中國(guó)人壽起步相對(duì)較晚，效果一般。中國(guó)人壽的主要優(yōu)勢(shì)是壽險(xiǎn)，與醫(yī)療服務(wù)密切相關(guān)的健康保險(xiǎn)養(yǎng)老險(xiǎn)都略顯遜色。

自2014年起，中國(guó)人壽籌備了大健康產(chǎn)業(yè)基金，以促進(jìn)其在健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸。

2015年6月，中國(guó)人壽集團(tuán)總裁廖建民表示，要將健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資、健康養(yǎng)老服務(wù)與保險(xiǎn)相結(jié)合，促進(jìn)主要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。其中一條路徑涉及投資體檢機(jī)構(gòu)，形成涵蓋體檢、門診、線上、線下藥房的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈。

2016年，中國(guó)人壽在這方面的實(shí)施明顯加快，預(yù)計(jì)十三五期間初步投資布局規(guī)模將達(dá)到300億元。蘇州陽澄湖項(xiàng)目體驗(yàn)中心將于今年年底正式投入使用，蘇州、天津、三亞、北京等項(xiàng)目也將于2018年投入使用。

價(jià)高者得

愛康國(guó)賓和云峰基金目前還沒有回應(yīng)中國(guó)人壽的進(jìn)入。

一些分析人士指出，私有化特別委員會(huì)應(yīng)代表其他股東的利益，歡迎出價(jià)較高的人參與投標(biāo)過程，因此中國(guó)人壽參與投標(biāo)是云峰基金的競(jìng)爭(zhēng)：不排除特別委員會(huì)、張立剛和云峰之間有一些私人安排。

從愛康國(guó)賓自身的發(fā)展來看，史立臣認(rèn)為，愛康國(guó)賓的主要發(fā)展瓶頸仍然是與公立醫(yī)院體檢的競(jìng)爭(zhēng)。最好的解決辦法是與公立醫(yī)院合作。在這方面，雙方的投標(biāo)人可以提供有限的幫助，這仍然取決于愛康國(guó)賓自己。

云峰基金也開始規(guī)劃如何發(fā)展愛康國(guó)賓。

經(jīng)過近年來的投資布局，云峰基金更多地將自己定位為行業(yè)的整合者和行業(yè)進(jìn)步的推動(dòng)者。如果贏得愛康國(guó)賓，云峰提供的解決方案將促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展。此外，云峰在未來已經(jīng)投資和投資的企業(yè)中可以與之合作。例如，早期投資的一些診斷企業(yè)將有助于整合整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。云峰基金創(chuàng)始人兼主席余峰近日公開表示。

談到云峰基金背后潛在的阿里健康，史立臣說：阿里健康目前在制藥行業(yè)有廣泛的投資布局，但仍處于起步階段，特別需要像愛康國(guó)賓這樣成熟的企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

國(guó)內(nèi)一家證券公司的制藥行業(yè)證券分析師表示：僅從投標(biāo)人本身的角度來看，與云峰基金的投資運(yùn)營(yíng)不同，中國(guó)人壽應(yīng)該是一項(xiàng)涉及自身業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略投資。幾年后，基金投標(biāo)將被取消。主要考慮的是一買一賣的收入，而考慮主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的中國(guó)人壽可能對(duì)出價(jià)的擔(dān)憂較少。

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