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10年試點(diǎn)保險投資基礎(chǔ)設(shè)施,規(guī)模接近9000億

導(dǎo)讀: 近日,修訂后的《保險基金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》發(fā)布,引發(fā)了保險業(yè)新一輪投資熱。

很多業(yè)內(nèi)人士表示,《辦法》是對的保險資金大松綁,保險公司抓住基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)會,進(jìn)一步擴(kuò)大社會投資空間。

總投資近9000億億億

2006年,《保險基金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》頒布實(shí)施。在過去的10年里,保險基金主要以債務(wù)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃的形式投資基礎(chǔ)設(shè)施。據(jù)中國保監(jiān)會統(tǒng)計(jì),截至2016年5月底,保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起了近320項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃和股權(quán)計(jì)劃,總注冊(備案)近9000億元。

其中,債權(quán)投資計(jì)劃的平均投資期為7.54年,平均收益率為6.65%,是期限較長、收益較高的保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品。因此,它受到保險基金的青睞。

平安人壽總經(jīng)理助理孟森透露,以平安人壽為例,2007年以來,平安人壽基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃投資規(guī)模穩(wěn)步上升。截至2016年5月底,平安人壽基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃投資余額865億元,占金融產(chǎn)品投資的39%。

行業(yè)集中度高

隨著當(dāng)前保險基金應(yīng)用業(yè)務(wù)內(nèi)外環(huán)境的變化,原方法的部分內(nèi)容已不能滿足當(dāng)前保險基金投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢變化的需要。例如,試點(diǎn)措施限制了保險基金只能投資于交通、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,在一定程度上限制了保險基金在更廣泛層面上支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效用。

太平洋資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理程金松表示:投資行業(yè)的限制也限制了基本資產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃的多樣性,增加了行業(yè)的集中度,不利于行業(yè)風(fēng)險的分散。特別是能源和交通是周期性行業(yè),產(chǎn)能過剩問題相對嚴(yán)重。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期中,上述行業(yè)的風(fēng)險正在逐漸出現(xiàn)。

程勁松還表示,一個值得注意的現(xiàn)象是,目前保險基金債權(quán)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)行業(yè)主要是基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)領(lǐng)域。目前,兩類債權(quán)計(jì)劃結(jié)構(gòu)不平衡,傾向于房地產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù),2015年全行業(yè)注冊基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃42項(xiàng),規(guī)模1027.5億元,較2014年下降56.3%和52.5%;2015年同期全行業(yè)注冊房地產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃69項(xiàng),規(guī)模1019.7億元,較2014年進(jìn)一步上升13.1%和5.3%。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資回報率低,2016年增量資金繼續(xù)偏向房地產(chǎn)項(xiàng)目。截至2016年4月底,全行業(yè)注冊基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃僅12項(xiàng),規(guī)模207億元;注冊房地產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃28項(xiàng),規(guī)模311億元。

本辦法的修訂拓寬了保險基金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的領(lǐng)域,將對多元化保險基金配置結(jié)構(gòu)、降低行業(yè)集中度、降低投資風(fēng)險產(chǎn)生積極影響?!?程勁松預(yù)測,本辦法修訂后,保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將抓住難得的歷史機(jī)遇,積極擴(kuò)大戰(zhàn)略、持久、稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),幫助實(shí)施一帶一路、長江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀經(jīng)濟(jì)區(qū)等國家戰(zhàn)略項(xiàng)目,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)。

投后管理挑戰(zhàn)增加

近年來,基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域發(fā)生了一些變化。例如,增加產(chǎn)品信用的方式主要從以前的銀行擔(dān)保轉(zhuǎn)變?yōu)榇笮推髽I(yè)擔(dān)保、抵押和質(zhì)押擔(dān)保。

此外,在利率下降的背景下,近兩年債務(wù)償還主體提前還款的頻繁發(fā)生,給后續(xù)管理帶來了更多的不確定性。隨著政府采購、公益等項(xiàng)目無現(xiàn)金流產(chǎn)品的增加,對投資后管理和風(fēng)險控制提出了新的挑戰(zhàn)。

程勁松表示,《辦法》修訂后,作為受托人,公司將積極創(chuàng)新保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品,增進(jìn)對新投資行業(yè)的了解,加強(qiáng)對新目標(biāo)的政策研究,了解潛在風(fēng)險點(diǎn),提高投資能力。在產(chǎn)品設(shè)置業(yè)務(wù)中,充分發(fā)揮前后合作分工的作用,提高識別、評估和管理風(fēng)險的能力。在產(chǎn)品后續(xù)管理中,根據(jù)各行業(yè)的特點(diǎn)設(shè)置不同的監(jiān)控指標(biāo)。一旦發(fā)現(xiàn)影響受益人權(quán)益的事件,將立即向受益人披露。

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