導(dǎo)讀： 目前，保險業(yè)正在創(chuàng)新模式，保障農(nóng)業(yè)風(fēng)險。繼指數(shù)保險和農(nóng)村小額信貸保險問世后，近日，7家保險公司參與了保險+胎動模式將保險與期貨掛鉤，轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險。繼指數(shù)保險和農(nóng)村小額信貸保險問世后，近日，7家保險公司參與了保險+期貨胎動模式將保險與期貨聯(lián)系起來，轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險。然而，由于期貨市場與現(xiàn)貨市場的相關(guān)性、農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的市場容量和系統(tǒng)性風(fēng)險，保險聯(lián)系期貨的模式并沒有看起來那么漂亮。

“保險+期貨模式胎動保險+今年年初，期貨模式獲得政策批準(zhǔn)，并獲準(zhǔn)穩(wěn)步擴(kuò)大試點(diǎn)項(xiàng)目。大連商品交易所最近發(fā)布消息稱，有12家期貨公司保險+期貨試點(diǎn)項(xiàng)目獲批，人保財險、安華農(nóng)業(yè)保險、陽光農(nóng)業(yè)保險、國元保險、等7家保險公司參與。

具體來說，吉林省6個地區(qū)永安期貨玉米保險+黑龍江省嫩江縣大豆保險試點(diǎn)期貨/期權(quán)+遼寧省錦州義縣新湖期貨試點(diǎn)玉米保險+黑龍江趙光農(nóng)場南華期貨試點(diǎn)大豆保險+期貨試點(diǎn)等。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系教授佗國柱分析說：保險公司可能會面臨巨大的賠償風(fēng)險，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品價格保險在一定時期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格波動。+期貨模式是保險公司接受投保人對某些作物或畜禽產(chǎn)品的保險。為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險，保險公司轉(zhuǎn)手在期貨市場購買看跌期權(quán)合同，如果交割期內(nèi)現(xiàn)貨價格低于期貨價格，將補(bǔ)償期貨差價，然后向被保險農(nóng)民索賠。

一家期貨公司的人士還說：保險+期貨模式建立了以市場為導(dǎo)向的市場利益補(bǔ)償機(jī)制，可以利用市場手段補(bǔ)償農(nóng)民損失，避免價格托管等行政干預(yù)扭曲農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的價格信號。

兜底能力待考

盡管“保險+期貨可以解決價格波動帶來的風(fēng)險問題，但在實(shí)踐中，許多不確定的風(fēng)險仍然存在。

早在去年8月，PICC財產(chǎn)保險就率先推出玉米和雞蛋期貨價格保險，承保遼寧省錦州市義縣51名農(nóng)民的1000噸玉米和大連普蘭店、黃岡習(xí)水300噸雞蛋，并與新湖期貨簽訂協(xié)議，利用期貨市場轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價格下跌的風(fēng)險。但截至去年年底，玉米期貨價格保險總賠償24.11萬元，賠償率208.2%；雞蛋期貨價格保險首期賠償6.53萬元，賠償率51.04%。

人保集團(tuán)風(fēng)險管理部李華直言:保險+期貨模式存在合理的定價問題，即基于純損失率的保險定價與基于標(biāo)的合同價格實(shí)時變化的場外期權(quán)定價不同，導(dǎo)致前端保險價格和后端期權(quán)價格倒掛。

在拓國柱看來，保險+期貨也面臨著一些風(fēng)險。例如，期貨市場不可能有這么大的板塊來接受看跌期權(quán)合約的購買。如果很難找到足夠的看漲期權(quán)合約買家，期貨公司本身的運(yùn)營將面臨挑戰(zhàn)；由于期貨交付結(jié)算與保險索賠的運(yùn)營存在時差，期貨交付結(jié)算與保險索賠的運(yùn)營也存在操作問題。

短期內(nèi)難以大規(guī)模推廣

參加試點(diǎn)的保險企業(yè)負(fù)責(zé)人坦言：保險+很多保險公司都不愿意參與期貨模式，目前只是一些期貨公司的熱點(diǎn)。

對此，拓國柱還表示，由于期貨市場與現(xiàn)貨市場的相關(guān)性、農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的市場容量等因素，試點(diǎn)的范圍和規(guī)模只能根據(jù)套期保值的實(shí)際可行性來確定，短期內(nèi)難以大規(guī)模推進(jìn)。

李華認(rèn)為，實(shí)踐不應(yīng)局限于期貨價格保險，而應(yīng)注重為保險公司提供向資本市場轉(zhuǎn)移風(fēng)險的渠道，避免災(zāi)難等系統(tǒng)性風(fēng)險，通過多元化風(fēng)險消除非系統(tǒng)性風(fēng)險形成有力補(bǔ)充。+未來，期貨將發(fā)展為巨災(zāi)期貨、期權(quán)等保險風(fēng)險證券化，以及天氣期貨、交換等天氣衍生品。

大型商業(yè)研究所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將充分利用政府、銀行等資源，在增加支持的基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化和完善，深化保證期和銀期的合作。

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