導(dǎo)讀：
保險公司陸續(xù)披露今年一季度償付能力充足率，這是第二代償付能力考核體系實施以來，保險公司給出的第一份答卷。從已披露的數(shù)據(jù)來看，保險業(yè)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，部分險企償付能力充足率令人擔(dān)憂。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已披露一季報的124家保險公司中，“綜合償付能力充足率”達標(超過150%)的險企有110家，占比88.7%。12家壽險、2家財險顯示一季度償付能力不足。其中，新光海航人壽、中融人壽、國泰財險綜合償付能力嚴重不達標。另外，在已經(jīng)披露了償付能力一季報的73家壽險中，除了新光海航人壽和中融人壽的償付能力充足率為負數(shù)外，接近監(jiān)管紅線(100%)的有富德生命、華夏人壽、長城人壽、國華人壽、珠江人壽、前海人壽等多家壽險企業(yè)。

該報道稱，從當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，財險償付能力顯然優(yōu)于壽險償付能力。業(yè)內(nèi)人士認為，當(dāng)前部分壽險償付能力不足，主要是由于前兩年啟動了資產(chǎn)驅(qū)動負債模式，大肆發(fā)展高現(xiàn)價保險產(chǎn)品所致。

2012年至2015年，平臺類保險公司高現(xiàn)價萬能險業(yè)務(wù)實現(xiàn)超高速增長。眾多中小型壽險公司為實現(xiàn)快速沖規(guī)模，將萬能險作為“低成本”融資工具，藉此實現(xiàn)迅猛發(fā)展“彎道超車”，市場份額大幅提升。

由于“萬能險+激進投資”的“資產(chǎn)驅(qū)動負債”發(fā)展模式可能帶來流動性、短錢長配、利益輸送等風(fēng)險。2015年12月開始，保監(jiān)會對于萬能險的監(jiān)管趨嚴。

海通證券分析師孫婷在本周報告中指出，監(jiān)管新政下，華夏、生命、前海等平臺類公司面臨保費、增資雙重壓力，償付能力在“償二代”下接近監(jiān)管紅線，由此，平臺類保險公司的產(chǎn)品策略和投資策略必須調(diào)整從而滿足以風(fēng)險為導(dǎo)向的償二代監(jiān)管要求。高現(xiàn)價萬能險規(guī)模將被迫逐漸縮減，“資產(chǎn)驅(qū)動負債”激進模式將終結(jié)。

業(yè)內(nèi)人士指出，在償付能力下滑、短期高現(xiàn)價產(chǎn)品擴張風(fēng)險暴露的同時，上市險企還是有能力使其償付能力保持平衡。不少險企可能會通過增資的方式保證其償付能力以通過監(jiān)管考核。

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