導(dǎo)讀：
保險(xiǎn)公司陸續(xù)披露今年一季度償付能力充足率，這是第二代償付能力考核體系實(shí)施以來，保險(xiǎn)公司給出的第一份答卷。從已披露的數(shù)據(jù)來看，保險(xiǎn)業(yè)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，部分險(xiǎn)企償付能力充足率令人擔(dān)憂。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已披露一季報(bào)的124家保險(xiǎn)公司中，“綜合償付能力充足率”達(dá)標(biāo)(超過150%)的險(xiǎn)企有110家，占比88.7%。12家壽險(xiǎn)、2家財(cái)險(xiǎn)顯示一季度償付能力不足。其中，新光海航人壽、中融人壽、國泰財(cái)險(xiǎn)綜合償付能力嚴(yán)重不達(dá)標(biāo)。另外，在已經(jīng)披露了償付能力一季報(bào)的73家壽險(xiǎn)中，除了新光海航人壽和中融人壽的償付能力充足率為負(fù)數(shù)外，接近監(jiān)管紅線(100%)的有富德生命、華夏人壽、長城人壽、國華人壽、珠江人壽、前海人壽等多家壽險(xiǎn)企業(yè)。

該報(bào)道稱，從當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，財(cái)險(xiǎn)償付能力顯然優(yōu)于壽險(xiǎn)償付能力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前部分壽險(xiǎn)償付能力不足，主要是由于前兩年啟動(dòng)了資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債模式，大肆發(fā)展高現(xiàn)價(jià)保險(xiǎn)產(chǎn)品所致。

2012年至2015年，平臺類保險(xiǎn)公司高現(xiàn)價(jià)萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)超高速增長。眾多中小型壽險(xiǎn)公司為實(shí)現(xiàn)快速?zèng)_規(guī)模，將萬能險(xiǎn)作為“低成本”融資工具，藉此實(shí)現(xiàn)迅猛發(fā)展“彎道超車”，市場份額大幅提升。

由于“萬能險(xiǎn)+激進(jìn)投資”的“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”發(fā)展模式可能帶來流動(dòng)性、短錢長配、利益輸送等風(fēng)險(xiǎn)。2015年12月開始，保監(jiān)會(huì)對于萬能險(xiǎn)的監(jiān)管趨嚴(yán)。

海通證券分析師孫婷在本周報(bào)告中指出，監(jiān)管新政下，華夏、生命、前海等平臺類公司面臨保費(fèi)、增資雙重壓力，償付能力在“償二代”下接近監(jiān)管紅線，由此，平臺類保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品策略和投資策略必須調(diào)整從而滿足以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的償二代監(jiān)管要求。高現(xiàn)價(jià)萬能險(xiǎn)規(guī)模將被迫逐漸縮減，“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”激進(jìn)模式將終結(jié)。

業(yè)內(nèi)人士指出，在償付能力下滑、短期高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)暴露的同時(shí)，上市險(xiǎn)企還是有能力使其償付能力保持平衡。不少險(xiǎn)企可能會(huì)通過增資的方式保證其償付能力以通過監(jiān)管考核。

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