在宏觀經(jīng)濟下行壓力加大、保險公司股權監(jiān)管更加嚴格的背景下，過去兩年在資本市場炙手可熱的保險公司股權頻頻出現(xiàn)股權轉(zhuǎn)讓不暢甚至無人關心的尷尬。

11月7日，同方股份(600100)發(fā)布公告稱，公司此前曾在上海產(chǎn)權交易所上市，轉(zhuǎn)讓同方全球人壽50%股權。但由于項目涉及的相關方在上市期間暫時沒有就退市達成協(xié)議，經(jīng)過慎重考慮，決定暫時停止上市。未來，項目的后續(xù)工作將根據(jù)自身和市場情況仔細決定。

類似股權轉(zhuǎn)讓波折的現(xiàn)象并不孤單。今年以來，很多被動拍賣股權的保險公司都有股權折扣和流動拍賣。11月8日，復星聯(lián)合健康19.5%的股權轉(zhuǎn)讓再次流動拍賣。

一方面，資本對中小型保險企業(yè)的股權漠不關心，另一方面，在第二代償還規(guī)則下，為了達到合規(guī)標準，中小型保險企業(yè)越來越渴望資本。在這種供需關系的不平衡下，可能會給中小型保險企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來更大的壓力和挑戰(zhàn)。

根據(jù)同方股份的公告，自2022年9月19日起，公司在上海產(chǎn)權交易所公開轉(zhuǎn)讓了同方全球人壽50%的股權，上市底價為62.5億元。自上市以來，引起了各方的關注。許多意向方聯(lián)系了公司，對同方全球人壽進行了不同程度的了解和調(diào)整。

為配合相關意向方的工作，同一股份適當延長了上市周期，但在上市期間，相關方尚未就退市達成協(xié)議。因此，經(jīng)過仔細考慮，同一股份決定暫時停止上市，并將根據(jù)自身和市場情況仔細決定項目的后續(xù)工作，并按照相關法律法規(guī)及時履行信息披露義務。

11月4日，上海產(chǎn)權交易所發(fā)布的公告還顯示，根據(jù)有關規(guī)定，同方全球人壽50%股權項目自本公告發(fā)布之日起終止。

最早可以追溯到今年9月初，球人壽股權，可追溯到今年9月初。

9月5日，北京產(chǎn)權交易所發(fā)布消息稱，同方全球人壽50%的股權項目計劃通過產(chǎn)權交易所公開轉(zhuǎn)讓。當時，該項目已進入公開征集投資者階段。

同方全球人壽股權清倉的原因，『A智慧?！凰€進行了分析，這背后可能與尋求聚焦主營業(yè)務、回籠資金需求等因素有關。

2022年9月5日

公開”叫賣”全球人壽50%股權，估值61億！同方急于”還債”？

從項目推廣到上市轉(zhuǎn)讓，兩個月后，股權轉(zhuǎn)讓沒有取得實質(zhì)性成果。但同方股份也在公告中表示，相關方充分認可了同方全球人壽的經(jīng)營狀況和資產(chǎn)質(zhì)量，公司愿意與關注項目的機構(gòu)和意向方進一步溝通。這也可能為項目的進一步推奠定了基礎。

事實上，類似于同方全球人壽股權轉(zhuǎn)讓項目的曲折并不是個案。自今年年初以來，許多中小型保險企業(yè)的股權被拍賣，出現(xiàn)了拍賣或折扣出售的現(xiàn)象。

例如，阿里法律拍賣網(wǎng)絡顯示，安城財產(chǎn)保險2.35億股分為兩次拍賣，一次為1.75億股，一次為0.6億股，起拍價分別為1.96億元.67億元，起拍價為評估價的70%。但11月1日開拍后，雖然有1000人來看，但沒有人報名，拍賣已經(jīng)撤回。

此外，亞太地區(qū)財產(chǎn)保險1.68%的股權也被拍賣。第一次拍賣價格為6713.48萬元，但第二次拍賣價格降至5370.79萬元。然而，盡管第二次拍賣的價格讓步，但截至10月15日拍賣結(jié)束，仍沒有人注冊。目前，該股將于11月26日再次出售，與第二次拍賣的起價一致。

此外，復星聯(lián)合健康19.5%的股權在三次拍賣后失敗，11月8日上午再次拍賣；11月18日，長城人壽2.69億股也將于近日公開拍賣，起拍價比評估價打了近7%的折扣。

然而，在股權轉(zhuǎn)讓和新股東引進方面，有失意者和驕傲者。例如，今年10月，上海市虹口區(qū)人民法院以5750萬元的理中心（有限合伙）持有的京東安聯(lián)財產(chǎn)保險3.33%的股權進行了司法拍賣，最終以5750萬元的價格獲勝。

此外，今年3月，中韓人壽的增資引領項目也相對順利。經(jīng)過廣泛征集投資者，成功引進5名潛在投資者，增資15億元。通過股權轉(zhuǎn)讓，中韓人壽也從合資企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊ｋU企業(yè)。

最近，作為中小保險企業(yè)的愛心人壽，以新股的形式引進新股東新里程健康，順勢開辟增資之路，一度引起部分同行的羨慕。

2022年10月19日

新五年愛心人壽變陣：大股東擬易主，新里程健康攜帶3.2億入場！

然而，從中小型保險公司股權交易的整體情況來看，驕傲畢竟只是少數(shù)，大多數(shù)保險公司的股權都面臨著被忽視的現(xiàn)實。

從炙手可熱到無人問津，為什么保險公司的股權不香？

或許，從宏觀角度來看，保險公司股權交易遇冷，與當前經(jīng)濟低迷、疫情沖擊等環(huán)境密切相關。

眾所周知，受疫情多點散發(fā)、經(jīng)濟增長放緩等多種因素的影響，許多企業(yè)面臨著利潤收窄或現(xiàn)金流不足的現(xiàn)狀。在經(jīng)營壓力增加的背景下，企業(yè)投資保險牌照和保險公司股權的興趣也會減弱。

此外，一些中小型保險企業(yè)盈利能力差，沒有投資吸引力，也是導致股權折扣或流動拍賣的主要因素之一。特別是在過去兩年中，財產(chǎn)保險行業(yè)面臨著汽車保險綜合改革和個人保險行業(yè)轉(zhuǎn)型痛苦的行業(yè)形式，中小型保險公司的生活空間進一步被擠壓。

需要指出的是，與過去幾年資本進入保險市場相對容易的階段相比，隨著保險公司股權和大股東監(jiān)管的加強，保險公司股東的門檻也顯著提高。2018年，《保險公司股權管理辦法》將保險公司股東分為財務Ⅰ類、財務Ⅱ不同類別的股東需要滿足相應的資格要求，股東出資的資金來源應為自有資金。

一方面，資本冷等待保險公司的股權，但另一方面，在第二代二期監(jiān)管規(guī)則下，為了滿足合規(guī)要求，保險公司越來越渴望資金支持，在供需不平衡下，可能會進一步增加保險公司增資的壓力。

事實上，2021年10月，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會償付能力監(jiān)督部主任趙玉龍、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會償付能力監(jiān)督部主任王浩也指出，目前保險業(yè)資本供需關系正在發(fā)生變化，2018年以前，社會資本追求保險機構(gòu)股權，表現(xiàn)為資本供過于求。然而，受國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、保險監(jiān)管要求變化和保險主體經(jīng)營業(yè)績的影響，2018年后社會資本進入保險業(yè)的意愿降低，即合格投資者的意愿和實力顯著降低，使保險機構(gòu)增加資本的難度顯著增加。

為了提高資本補充能力，文章建議增資擴股是保險補充資本最直接、最有效的方式，建議修訂保險公司股權管理措施，在限制特定行業(yè)、特定類型企業(yè)進入保險行業(yè)的基礎上，擴大保險公司投資者范圍，支持國家政策、財務狀況穩(wěn)定、治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)和資金進入保險行業(yè)，從而增強保險業(yè)的資本實力。其次，文章還建議積極探索危險企業(yè)增資的新渠道。其次，本文還建議積極探索保險公司增資的新渠道。例如，借鑒銀行業(yè)的相關做法，地方政府可以通過發(fā)行專項債券來補充國有地方中小型保險公司的資本。

當然，從根本問題出發(fā)，中小保險企業(yè)要想提高價值，吸引優(yōu)質(zhì)投資者，就必須從加強公司治理、改善業(yè)務結(jié)構(gòu)、提高自造血能力入手。

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