導(dǎo)讀： 近日，資本市場大喜事傳來，有消息稱個(gè)人所得稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)方案已向國務(wù)院報(bào)告，今年下半年很有可能推出試點(diǎn)方案。華南一家人壽保險(xiǎn)公司的高管表示，由于涉及面廣，如財(cái)政部、中國證監(jiān)會、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、社會保障基金等部門，他們在各方面都會謹(jǐn)慎考慮。華南一家人壽保險(xiǎn)公司的高管表示，由于涉及面廣，如財(cái)政部、中國證監(jiān)會、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、社會保障基金等部門，他們在各方面都會謹(jǐn)慎考慮。

個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，即個(gè)人購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)當(dāng)這部分保費(fèi)稅從工資中免除時(shí)，退休后領(lǐng)取保險(xiǎn)時(shí)再繳。這個(gè)項(xiàng)目叫中文版IRA(Individual Retirement Accounts個(gè)人養(yǎng)老金賬戶）制度的建立特別令資本市場興奮，因?yàn)槊绹墒幸呀?jīng)擺脫了多年的熊市，進(jìn)入了20多年的牛市。如今，中國基金業(yè)也為此大喊大叫，中國版IRA開放將極大地促進(jìn)股市。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，作為長期穩(wěn)定的資金，個(gè)人養(yǎng)老賬戶無疑對股市有利。

事實(shí)上，A股市反響不強(qiáng)，仍以震蕩為主。9月9日，上證綜指收盤跌0.55%，報(bào)3078.86點(diǎn)，結(jié)束5日連續(xù)漲勢；當(dāng)周累計(jì)漲幅約為0.4%，之前連續(xù)跌了兩周。

時(shí)間點(diǎn)是關(guān)鍵

個(gè)人購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)作為補(bǔ)充養(yǎng)老險(xiǎn)已經(jīng)像箭在弦了。

8月人社部社會保險(xiǎn)根據(jù)去年黑龍江、遼寧、吉林、河北、陜西、青海去年黑龍江、遼寧、吉林、河北、陜西和青海的城市企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)當(dāng)期基金收不抵支。

作為補(bǔ)充，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)迫在眉睫。個(gè)人所得稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)的消息讓許多方興奮不已。首先，對于個(gè)人來說，如果你去保險(xiǎn)公司購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，初步計(jì)算前期可能每月節(jié)稅幾十元，每年節(jié)稅1000元左右?；鸸咀鳛轲B(yǎng)老保險(xiǎn)的受托管理和投資者，非常關(guān)注，為此鼓掌。

中國基礎(chǔ)協(xié)會副會長鐘蓉薩認(rèn)為，中國版的建立IRA當(dāng)時(shí)，基金的組合投資可以為未來的養(yǎng)老金賬戶提供實(shí)際基礎(chǔ)，公開發(fā)行基金可以抓住養(yǎng)老金發(fā)展的機(jī)遇。美國從20世紀(jì)70年代和80年代開始進(jìn)行養(yǎng)老金和稅收改革，在過去的30年里，資產(chǎn)管理行業(yè)一直在上升。今年7月，它在一個(gè)投資論壇上說。

中國證監(jiān)會研究部門還寫道，加快養(yǎng)老金制度建設(shè)，大力促進(jìn)企業(yè)年金發(fā)展，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金制度與資本市場的良性互動。

據(jù)了解，許多基金公司已經(jīng)為此做好了準(zhǔn)備，這將成為基金公司的又一大規(guī)模受托資產(chǎn)。

中國版IRA讓我們來看看美國對股市的實(shí)力。美國IRA截至2015年底，也是國家提供稅收支持和個(gè)人自愿參與的養(yǎng)老保障體系，IRA成為美國養(yǎng)老金的第三支柱，總資產(chǎn)達(dá)到7.6萬億美元。還有第二支柱401K計(jì)劃，即企業(yè)年金，也提供稅收優(yōu)惠，目前規(guī)模超過4.5萬億美元。這兩項(xiàng)新的養(yǎng)老政策在20世紀(jì)70年代和80年代推出，然后在這部分養(yǎng)老基金進(jìn)入市場的過程中結(jié)束了美國幾年的熊市，迎來了22年的牛市。

A股市也渴望如此大規(guī)模的長期資金進(jìn)入市場，現(xiàn)在正在慢慢成為一個(gè)行業(yè)。中國的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度正在逐步完善。和美國一樣，它也走社會保障與商業(yè)保障相結(jié)合的道路。社會養(yǎng)老保障作為我國第一支柱，已經(jīng)不能滿足更好的養(yǎng)老需求，因此企業(yè)年金作為第二支柱也在上路。目前規(guī)模約萬億元，比美國規(guī)模小4.5萬億美元。企業(yè)年金發(fā)展緩慢，主要是民營企業(yè)不愿意做，只有國有企業(yè)做，不像美國那么受歡迎。一位保險(xiǎn)業(yè)人士說，中國版401K目前，該計(jì)劃在中國主要面臨這樣的問題。數(shù)據(jù)顯示，全國1500多萬企業(yè)中，只有7萬企業(yè)建立了年金。

企業(yè)年金覆蓋面不廣，未來養(yǎng)老問題關(guān)系到國計(jì)民生，所以是中國版的第三支柱IRA便上路。早在2009年，國務(wù)院就明確提出在上海試點(diǎn)個(gè)人所得稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)。后來，8家保險(xiǎn)公司成立了試點(diǎn)工作組，并向財(cái)政部報(bào)告了該計(jì)劃。但由于現(xiàn)實(shí)、稅法等各種原因，現(xiàn)在八年過去了，還沒有成行。去年年底也說快了，但轉(zhuǎn)眼間，半年多過去了。剩下的不到四個(gè)月，今年能否成行還是充滿了不確定性。在上述保險(xiǎn)業(yè)人士看來，推出個(gè)人所得稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)勢在必行，主要是時(shí)間點(diǎn)。

如何點(diǎn)燃股市？

個(gè)人賬戶養(yǎng)老金進(jìn)入市場已成為資本市場最大的希望。龍騰資產(chǎn)董事長吳險(xiǎn)峰表示，一開始規(guī)模不會太大，影響是漸進(jìn)的。

根據(jù)上海市財(cái)政部上報(bào)的試點(diǎn)計(jì)劃，每月繳費(fèi)限額為1000元，其中700元用于個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)企業(yè)年金免稅300元。據(jù)業(yè)內(nèi)估計(jì)，如果稅前支出700元購買個(gè)人所得稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)，每月可節(jié)稅80元，一年可節(jié)稅1000元。過去的數(shù)據(jù)顯示，繳納個(gè)人所得稅的人數(shù)不到3000萬。如果10%的人在早期階段購買，規(guī)模將達(dá)到數(shù)百億。隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)未來將出現(xiàn)數(shù)萬億甚至更多。按最高30%進(jìn)入市場，初期最多可能只有幾十億進(jìn)入市場，但隨著時(shí)間的推移，越來越多的資金會不斷進(jìn)入，這是資本市場的期待。

楊德龍認(rèn)為，事實(shí)上，市場已經(jīng)建立了緩慢的牛市，重心不斷上升，單邊下為沖擊上升，趨勢逆轉(zhuǎn)，一是整體資本寬松，流動性充足，房地產(chǎn)、債券市場有峰值跡象，股市仍處于底部，尤其是藍(lán)籌股低迷；二是全球央行放水，資本價(jià)格上漲。

美國之所以能夠?qū)崿F(xiàn)22年的因也是養(yǎng)老基金長期積累和進(jìn)入市場的作用。目前，市場首先希望企業(yè)年金進(jìn)入市場。例如，根據(jù)保險(xiǎn)資本30%的市場比例，理論上，萬億企業(yè)年金仍有2000多億元進(jìn)入股市。第二步是市場期待當(dāng)?shù)氐酿B(yǎng)老金(社保)進(jìn)入市場，市場計(jì)算規(guī)模高達(dá)2萬億元左右。當(dāng)然，第三步是稅收遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)，預(yù)計(jì)隨著時(shí)間的推移將成為一塊更大的蛋糕。這些長期穩(wěn)定的資入市場將成為影響a股的主要力量。

美國22年的大牛市不是一蹴而就的。吳險(xiǎn)峰認(rèn)為，未來a股也需要很長時(shí)間，慢牛將是正常的。與過去每天的巨大成交量不同，它將逐漸回到行業(yè)和個(gè)股時(shí)代，回到真正的價(jià)值投資時(shí)代。在這種正常情況下，指數(shù)短期內(nèi)不會有太大的波動。不要猜太多市場。

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