導讀：
保險資金輸血地方基礎設施和實體經(jīng)濟的道路不斷拓寬。中國保監(jiān)會昨日發(fā)布了《關于保險基金投資政府與社會資本合作項目有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)PPP(政府與社會資本合作)項目投資在一定程度上有利于解決當前問題PPP大部分融資項目落地難。中國保監(jiān)會昨日發(fā)布了《關于保險基金投資政府與社會資本合作項目有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)PPP(政府與社會資本合作)項目投資在一定程度上有利于解決當前問題PPP大部分融資項目落地難。

在明確政策支持的同時，考慮到PPP項目仍處于創(chuàng)新探索階段保險該機構的項目審查、風險管理和投資后監(jiān)督都面臨著巨大的挑戰(zhàn)，因此該通知還通過控制加強了風險控制PPP防范投資風險的項目風險底線。

明確政策支持 創(chuàng)新投資方式

保險機構作為連接實體經(jīng)濟的主要機構投資者之一，近年來積極參與基礎設施和公共服務項目。據(jù)中國保監(jiān)會統(tǒng)計，截至2017年3月底，保險基金直接投資國家重大基礎設施建設和民生項目，累計金額超過4萬億元。

更值得注意的是數(shù)據(jù)之外的變化。去年7月，中國保監(jiān)會修訂發(fā)布了《保險基金間接投資基礎設施項目管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），通過基礎設施投資計劃參與保險基金PPP項目投資為政策開辟了空間。這標志著保險機構可以參與基礎設施項目投資的多元化創(chuàng)新模式，PPP在新常態(tài)下，保險基金將成為支持地方經(jīng)濟建設的重大創(chuàng)新。

政策空間開放后，本通知旨在進一步明確相關具體事項，促進保險資金參與PPP項目投資。據(jù)了解，PPP作為特殊目的載體，項目公司沒有經(jīng)營歷史。融資模式和風險點與成熟企業(yè)有實質(zhì)性差異，融資面臨諸多困難。通知是針對的PPP項目公司的融資特點給予了充分的政策創(chuàng)新支持。

一是拓寬投資渠道，明確保險資金可以以基礎設施投資計劃的形式走向PPP項目公司提供融資；二是創(chuàng)新投資方式。除債權、股權外，還可采用股債結合等創(chuàng)新方式PPP項目公司的融資需求；三是完善監(jiān)管標準，取消作為特殊目的載體PPP對項目公司體資質(zhì)、信用增級等硬性要求，一帶一路、京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展、長江經(jīng)濟帶、扶貧攻堅、雄安新區(qū)等國家發(fā)展戰(zhàn)略，建立綠色通道。PPP建立專門的業(yè)務驗收和注冊綠色通道，提高運營效率。

加強風險控制 完善退出機制

由于保險業(yè)在一些創(chuàng)新投資方式上還沒有形成成熟的模式，特別是PPP該模式下的投資周期較長，風險控制環(huán)節(jié)較多。這意味著，在擴大投資渠道的同時，對保險機構的項目審查、風險管理和投資后監(jiān)督也提出了更高的要求。

基于此，《通知》通過三道防線加強了風險控制。第一道防線是明確的PPP項目、主要社會資本方和政府方提出監(jiān)督要求，確保項目合法合規(guī)，控制項目建設和運營風險。

例如，通知要求投資計劃PPP除符合《管理辦法》的有關規(guī)定外，項目還應符合下列條件：國家或省級重點項目已完成審批、審批、備案手續(xù)PPP實施方案審批程序，并納入國家發(fā)改委PPP全國項目庫或財政部PPP綜合信息平臺項目數(shù)據(jù)庫；承擔項目建設或運營管理責任的主要社會資本為行業(yè)領先企業(yè)，主要信用評級不低于AA+，近兩年在國內(nèi)市場公開發(fā)行債券；PPP簽訂項目合同的政府是地市級以上政府或其授權機構，PPP項目合同約定的財政支出責任已納入年度財政預算和中期財政規(guī)劃，區(qū)域財政信用環(huán)境良好，政府債務水平低；建立合理的投資回報機制，預計將產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流和良好的社會效益。

第二道防線是加強投資計劃管理，明確受托人管理職責，將風險管理責任交給市場實體，完善保險資金退出機制，防止保險資金承擔最終接管風險；第三道防線是建立外部專家風險評估機制和監(jiān)管聯(lián)動機制，充分揭示、披露和監(jiān)控投資風險。

據(jù)有關統(tǒng)計，2014年至2017年3月，中標社會資本已在全國公布。PPP項目2500多個，總投資4.2萬億元。但由于投資規(guī)模大、期限長、項目公司主體信用不足，很多項目都面臨著融資難的問題。

出臺《通知》，參與保險資金PPP項目投資提供了有效的解決方案PPP限制項目公司融資困難的瓶頸，支持PPP繼續(xù)推進項目。保險資金作為長期資金的優(yōu)勢再次得到充分發(fā)揮，進一步支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。

同時，該通知還滿足了保險資金的配置需求，實現(xiàn)了行業(yè)效益和實體經(jīng)濟發(fā)展的雙贏局面。業(yè)內(nèi)人士認為，PPP該項目現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，也能為保險業(yè)提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置。

據(jù)了解，下一步，中國保監(jiān)會將進一步完善相關投資比例、償付能力等配套監(jiān)管標準，促進相關監(jiān)管PPP更好地發(fā)揮政策效果。

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