導(dǎo)讀：
保險(xiǎn)資金輸血地方基礎(chǔ)設(shè)施和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的道路不斷拓寬。中國保監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)基金投資政府與社會(huì)資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)PPP(政府與社會(huì)資本合作)項(xiàng)目投資在一定程度上有利于解決當(dāng)前問題PPP大部分融資項(xiàng)目落地難。中國保監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)基金投資政府與社會(huì)資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)PPP(政府與社會(huì)資本合作)項(xiàng)目投資在一定程度上有利于解決當(dāng)前問題PPP大部分融資項(xiàng)目落地難。

在明確政策支持的同時(shí)，考慮到PPP項(xiàng)目仍處于創(chuàng)新探索階段保險(xiǎn)該機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目審查、風(fēng)險(xiǎn)管理和投資后監(jiān)督都面臨著巨大的挑戰(zhàn)，因此該通知還通過控制加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制PPP防范投資風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)底線。

明確政策支持 創(chuàng)新投資方式

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要機(jī)構(gòu)投資者之一，近年來積極參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目。據(jù)中國保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2017年3月底，保險(xiǎn)基金直接投資國家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生項(xiàng)目，累計(jì)金額超過4萬億元。

更值得注意的是數(shù)據(jù)之外的變化。去年7月，中國保監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《保險(xiǎn)基金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》），通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃參與保險(xiǎn)基金PPP項(xiàng)目投資為政策開辟了空間。這標(biāo)志著保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資的多元化創(chuàng)新模式，PPP在新常態(tài)下，保險(xiǎn)基金將成為支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重大創(chuàng)新。

政策空間開放后，本通知旨在進(jìn)一步明確相關(guān)具體事項(xiàng)，促進(jìn)保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目投資。據(jù)了解，PPP作為特殊目的載體，項(xiàng)目公司沒有經(jīng)營歷史。融資模式和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)與成熟企業(yè)有實(shí)質(zhì)性差異，融資面臨諸多困難。通知是針對(duì)的PPP項(xiàng)目公司的融資特點(diǎn)給予了充分的政策創(chuàng)新支持。

一是拓寬投資渠道，明確保險(xiǎn)資金可以以基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃的形式走向PPP項(xiàng)目公司提供融資；二是創(chuàng)新投資方式。除債權(quán)、股權(quán)外，還可采用股債結(jié)合等創(chuàng)新方式PPP項(xiàng)目公司的融資需求；三是完善監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，取消作為特殊目的載體PPP對(duì)項(xiàng)目公司體資質(zhì)、信用增級(jí)等硬性要求，一帶一路、京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶、扶貧攻堅(jiān)、雄安新區(qū)等國家發(fā)展戰(zhàn)略，建立綠色通道。PPP建立專門的業(yè)務(wù)驗(yàn)收和注冊(cè)綠色通道，提高運(yùn)營效率。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制 完善退出機(jī)制

由于保險(xiǎn)業(yè)在一些創(chuàng)新投資方式上還沒有形成成熟的模式，特別是PPP該模式下的投資周期較長，風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)較多。這意味著，在擴(kuò)大投資渠道的同時(shí)，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目審查、風(fēng)險(xiǎn)管理和投資后監(jiān)督也提出了更高的要求。

基于此，《通知》通過三道防線加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制。第一道防線是明確的PPP項(xiàng)目、主要社會(huì)資本方和政府方提出監(jiān)督要求，確保項(xiàng)目合法合規(guī)，控制項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

例如，通知要求投資計(jì)劃PPP除符合《管理辦法》的有關(guān)規(guī)定外，項(xiàng)目還應(yīng)符合下列條件：國家或省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目已完成審批、審批、備案手續(xù)PPP實(shí)施方案審批程序，并納入國家發(fā)改委PPP全國項(xiàng)目庫或財(cái)政部PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫；承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)或運(yùn)營管理責(zé)任的主要社會(huì)資本為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，主要信用評(píng)級(jí)不低于AA+，近兩年在國內(nèi)市場(chǎng)公開發(fā)行債券；PPP簽訂項(xiàng)目合同的政府是地市級(jí)以上政府或其授權(quán)機(jī)構(gòu)，PPP項(xiàng)目合同約定的財(cái)政支出責(zé)任已納入年度財(cái)政預(yù)算和中期財(cái)政規(guī)劃，區(qū)域財(cái)政信用環(huán)境良好，政府債務(wù)水平低；建立合理的投資回報(bào)機(jī)制，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流和良好的社會(huì)效益。

第二道防線是加強(qiáng)投資計(jì)劃管理，明確受托人管理職責(zé)，將風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任交給市場(chǎng)實(shí)體，完善保險(xiǎn)資金退出機(jī)制，防止保險(xiǎn)資金承擔(dān)最終接管風(fēng)險(xiǎn)；第三道防線是建立外部專家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制，充分揭示、披露和監(jiān)控投資風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，2014年至2017年3月，中標(biāo)社會(huì)資本已在全國公布。PPP項(xiàng)目2500多個(gè)，總投資4.2萬億元。但由于投資規(guī)模大、期限長、項(xiàng)目公司主體信用不足，很多項(xiàng)目都面臨著融資難的問題。

出臺(tái)《通知》，參與保險(xiǎn)資金PPP項(xiàng)目投資提供了有效的解決方案PPP限制項(xiàng)目公司融資困難的瓶頸，支持PPP繼續(xù)推進(jìn)項(xiàng)目。保險(xiǎn)資金作為長期資金的優(yōu)勢(shì)再次得到充分發(fā)揮，進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

同時(shí)，該通知還滿足了保險(xiǎn)資金的配置需求，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)效益和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏局面。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PPP該項(xiàng)目現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定，也能為保險(xiǎn)業(yè)提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置。

據(jù)了解，下一步，中國保監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步完善相關(guān)投資比例、償付能力等配套監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)相關(guān)監(jiān)管PPP更好地發(fā)揮政策效果。

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