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六大上市保險企業(yè)年報競賽:投資收益創(chuàng)新高

導讀: 2015年,保險業(yè)迎來了大爆發(fā),這可以從六家上市保險公司陸續(xù)發(fā)布的年報中得到證據(jù)。

2015年,六家上市保險公司在降息周期下交出了一份亮眼的成績單:保費收入增長強勁,業(yè)務(wù)渠道結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果明顯,近五年投資回報率創(chuàng)下新高。然而,除了亮點之外,六家上市保險公司也有很多隱患,如保險回報率仍在上升、利差損失潛在風險和資產(chǎn)錯配。

投資回報創(chuàng)新高

截至3月30日,國內(nèi)六家上市保險企業(yè)年報披露結(jié)束。歸屬于母公司股東利潤增長方面,國壽表現(xiàn)不佳,僅同比增長7.7%,在六家上市保險公司中排名墊底。對于國壽凈利潤增長放緩,中信證券分析師邵子欣認為,國債收益率大幅下降導致折現(xiàn)率下降,儲備金計提金額達到95億元;同時,非標準資產(chǎn)比例較低。隨著固定收益率資產(chǎn)的到期,凈投資收益率降至4.3%,同比下降41個基點,明顯低于同行。

其他五家保險公司實現(xiàn)了兩位數(shù)增長,其中中國太保中國太平以56.9%的增長緊隨其后,中國人保以47.8%的增長率增長,領(lǐng)先其他保險公司。中國平安為38%,新華保險錄得34.3%。

由于2015年投資收益同比大幅上升,業(yè)績優(yōu)異。具體來說,中國太平總投資收益率達到7.97%,排名第一;中國平安排名第二,7.8%,新華社保險為7.5%,中國太平洋保險和中國人民保險為7.3%,國壽為6.24%。在此背后,保險公司增加非標準資產(chǎn)配置,主動鎖定股市投資收益。

以新華保險為例,面對利率下降的環(huán)境,減少到期定期存款的再配置,增加債權(quán)計劃非標投資等領(lǐng)域的配置。非標資產(chǎn)占總投資資產(chǎn)的22.65%,較去年年底增加3%.24 個百分點。同時,在股權(quán)投資方面,新華社保險在市場大幅上漲前提前布局,在市場高位堅定減持,鎖定收入,減少市場懸崖下跌造成的損失,實現(xiàn)投資資產(chǎn)交易價差收入160.26 億元。

中國平安也在去年股市暴跌前逃脫了頂峰,4月份出售了部分股票。據(jù)平安首席投資官陳德賢介紹,當時我們發(fā)現(xiàn)去年4月的股票頭寸明顯高于可接受范圍。原來倉位比例是10%,現(xiàn)在慢慢漲到13%到14%,超額部分還是浮動的。當時平安浮盈700億,偏差很大。賺更多的錢相當于你的職位下降?!?/p>

優(yōu)化結(jié)構(gòu)

六家保險公司的承保端在投資上表現(xiàn)出色的同時,也表現(xiàn)出色。比如中國平安壽險、保費收入達到3498億元,同比增長21%;壽險2015年,一哥國壽實現(xiàn)了保費 3623億元,同比增長9.8%;新華社保險已獲得最低保費112億元,同比只增長1.8%。然而,在追求保費增長時,保險公司巨頭也在規(guī)劃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。以國壽為例,其董事長楊明生表示,2015年公司業(yè)務(wù)的最大亮點是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了顯著成效。

財務(wù)報告顯示,2015年國壽原保費累計收入約3641億元,其中長期保險第一年保費較2014年同期增長20.1%,第一年保費較2014年同期增長32.9%;十年及以上第一年保費較2014年同期增長25.4%,十年及以上第一年保費占第一年保費的52.2%。

國壽也在調(diào)整銷售渠道,增加個人保險投資。財務(wù)報告顯示,國壽保險營銷員共有97.9萬人,比2014年底增長了31.7%。楊明生表示,由于過去對銀行保險渠道的過度依賴,多年的實踐證明該渠道不可持續(xù),銀行保險渠道的轉(zhuǎn)型勢在必行。

同樣,新華保險也在調(diào)整渠道結(jié)構(gòu),增加個人銷售渠道投資。財務(wù)報告顯示,截至2015年 年底,新華保險個人保險代理人規(guī)模達到 25.9 人均產(chǎn)能同比增長47.6%以上 2015年營銷人員渠道1萬元 年保險收入513.54 1億元,比去年增長8.6%,保費貢獻占45.9%,比去年同期增長2.87個百分點;銀保渠道保險業(yè)務(wù)收入494.73億元,同比下降7.4%,占44.2%,同比下降4.2%.41 個百分點。

隱憂

除亮點外,上市保險企業(yè)壽險業(yè)務(wù)也有很多退保隱憂。以新華保險為例,2015年退保率為9.3%,同比增長0.1個百分點;中國平安人壽保險業(yè)務(wù)退保率為1.8%,同比增長0.5個百分點;國壽退保率為5.55%,同比增長0.09個百分點,退保金同比增長9.2%。主要原因是受投資渠道多元化影響,部分銀保渠道產(chǎn)品退保增加。

此外,國內(nèi)市場利率進入下行階段,這將是正確的保險公司投資帶來不利影響。東北證券研究報告指出,保險公司長期以來一直是保險公司險種利率下降將導致公司經(jīng)營利率風險大幅增加。保險公司資產(chǎn)負債匹配度不高。根據(jù)現(xiàn)階段資產(chǎn)負債匹配情況,保險公司資產(chǎn)負債不匹配主要體現(xiàn)在期限和收益率上。保險公司5 年內(nèi)資產(chǎn)負債匹配度較高,但超過5年 隨著保險資產(chǎn)與其負債的匹配度不斷下降,利率下降進一步加劇了保險公司資產(chǎn)負債收益率的不匹配,保險公司可能會受到利率的影響。但東北證券也指出,低利率環(huán)境將進一步刺激行業(yè)創(chuàng)新。

同時,在經(jīng)濟增長放緩、利率周期低的環(huán)境下,保險公司之前簽署的保證收益保單可能會產(chǎn)生利差損失。據(jù)悉,目前全行業(yè)仍有資金規(guī)模約3600億元、定價利率5%至9%的高利率保單。

然而,監(jiān)管機構(gòu)最擔心的是資產(chǎn)負債匹配風險。這是因為該行業(yè)同時存在長、短和短、長現(xiàn)象。保險負債成本仍然很高,資產(chǎn)收入迅速下降,保險公司的資產(chǎn)負債管理更加困難,包括信用風險敞口。目前,保險資金使用的風險總體上是可控的。

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