導(dǎo)讀:
20年來,城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度發(fā)生了最大變化——2016年個人賬戶記賬利率從往年平均2%~3%提高到8.31%,高于目前市場上絕大多數(shù)的金融產(chǎn)品。這將影響3.7億被保險人,包括機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和企業(yè)。這將影響3.7億被保險人,包括機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和企業(yè)。
由于個人賬戶的會計利率直接影響到未來養(yǎng)老金的數(shù)量和數(shù)量,利率的飆升意味著被保險人有望在未來的個人賬戶中獲得更多的養(yǎng)老金。
然而,會計利率的提高并不都是好消息。目前,城市職工基本養(yǎng)老個人賬戶為空賬戶。因此,無論利率有多高,賬戶上都沒有錢,但都會導(dǎo)致系統(tǒng)負(fù)債率的增加。換句話說,在如此高的利率下,政府還需要對相關(guān)資金進(jìn)行更積極的制度安排,以便被保險人在幾十年內(nèi)真正獲得更多的養(yǎng)老金。
從養(yǎng)老投資市場的角度來看,在全國社保自基金運(yùn)營以來,年平均收益率為8.37%。當(dāng)企業(yè)年金加權(quán)平均收益率僅為7.57%時,8.31%的會計利率確實(shí)震驚了市場。一些市場參與者擔(dān)心,基本養(yǎng)老保險高利率將鼓勵投資機(jī)構(gòu)開放風(fēng)險敞口,對養(yǎng)老投資產(chǎn)生不利影響。
8.31%從何而來?
從許多知情人士那里了解到,經(jīng)過兩年多的激烈爭議,個人賬戶的改革路徑逐漸明確:個人賬戶不再堅實(shí),而是以個人權(quán)益記錄的名義進(jìn)入賬戶。這在決策層面上贏得了更多的共識。
今年4月,人力資源和社會保障部、財政部發(fā)布了《統(tǒng)一規(guī)范職工》養(yǎng)老保險根據(jù)《個人賬戶記賬利率辦法》,統(tǒng)一機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶記賬利率每年由國家統(tǒng)一公布。簿記利率應(yīng)主要考慮工資增長和基金平衡,并通過合理的系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。簿記利率不得低于銀行定期存款利率。
政府部門統(tǒng)一規(guī)范職工養(yǎng)老保險個人賬戶記賬利率計劃邁出了十八屆三中全會提出的完善個人賬戶的重要一步。
今年6月初,人力資源和社會保障部官方網(wǎng)站發(fā)布通知,2016年城市職工基本養(yǎng)老保險(包括機(jī)關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險)個人賬戶記賬利率為8.31%。在此之前,記賬利率的平均水平為2%~3%。
中國人民大學(xué)公共管理學(xué)院教授李震表示,統(tǒng)一賬戶結(jié)合個人賬戶的初衷建立了部分積累制度,積累制度的收益率應(yīng)以工資增長率而不是通貨膨脹率為重點(diǎn)。
李震認(rèn)為,個人賬戶按一年期銀行利率記錄利息,短期支付長期資金的員工收入。過去十年,銀行利率不到3%,社會平均工資增長率超過10%。被保險人的利益遭受了巨大損失,這是中國養(yǎng)老金替代率逐年下降的重要原因。
空賬戶是養(yǎng)老金個人賬戶低息的原因,因為沒有基金,沒有投資收入,因為沒有投資收入只能記錄較低的利息。個人賬戶的利息計算也有所不同,大多數(shù)省市按照銀行一年期存款利息進(jìn)行記賬。
公開資料顯示,山東省2015年企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶記賬利率為4.25%;遼寧省2.76%;上海和貴州省2.75%;廣東省2.12%;安徽省1.62%;湖北省1.5%。
根據(jù)人力資源和社會保障部、財政部的通知,新的會計利率確定方法以工資增長率為參考,以實(shí)現(xiàn)設(shè)定的目標(biāo)替代率為基礎(chǔ),確保被保險人退休后的基本生活。
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),2016年,全國城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員年平均工資為67569元,比去年增長8.9%,比去年下降1.2個百分點(diǎn)??鄢齼r格因素后,實(shí)際增長6.7%。
從8.31%和8.9%的數(shù)據(jù)來看,新的記賬利率關(guān)注的是平均工資的名義增長率。2016年基本養(yǎng)老保險個人賬戶記賬利率調(diào)整幅度相當(dāng)于工資名義增長率的93%。
一位市場參與者表示,8.31%的相對較高的會計利率也考慮到了去年公務(wù)員的工資調(diào)整,當(dāng)年的收入增長相對較大。為了內(nèi)部平衡,我們將更多地參考去年的工資增長率,預(yù)計未來將會下降。
一位參與政策咨詢的專家還表示,在過去的20年里,個人賬戶低利率的問題沒有得到有效的解決?,F(xiàn)在公務(wù)員融合后,這個問題不僅很快就解決了,而且還記得高利率,這也可以被視為養(yǎng)老保險融合的積極意義之一。
未來如何償還?
十八屆三中全會為養(yǎng)老保險頂層設(shè)計設(shè)定的基調(diào)是公平可持續(xù)。近年來,隨著并軌的完成,養(yǎng)老保險制度可持續(xù)性問題逐漸出現(xiàn)。
李震表示,養(yǎng)老保險制度的可持續(xù)性主要表現(xiàn)為可負(fù)擔(dān)性、充足性和長期收支平衡。專注于工資增長率的個人賬戶記賬利率可以滿足充足指標(biāo),但對資本的長期平衡造成了很大的風(fēng)險。
養(yǎng)老保險對財政補(bǔ)貼的依賴逐年增加,收支不平衡的省份也在擴(kuò)大。人力資源和社會保障部相關(guān)負(fù)責(zé)人最近也公開表示,雖然養(yǎng)老保險基金余額規(guī)模相當(dāng)大,但由于區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡,基金分布不平衡,部分地區(qū)基金當(dāng)期收支不足。
根據(jù)人力資源和社會保障部的數(shù)據(jù),自1998年以來,中央財政積累了對企業(yè)養(yǎng)老保險基金投資2.57萬億元,其中2016年超過4000億元,同比增長12.9%。與此同時,地方財政也在增加投資。2016年,省、市、縣財政總投資668億元,同比增長79.6%。
記賬利率是計算參保人未來收到的基本養(yǎng)老金最重要的參數(shù),在個人賬戶空賬戶運(yùn)行的前提下,記賬利率面臨著高低兩難的選擇——低計算會損害被保險人,就像過去20年一樣;高計算會增加系統(tǒng)未來的負(fù)債,到時候能否償還還還不得而知。
李震認(rèn)為,個人賬戶的空賬戶表面上看起來與銀行相似,儲戶和被保險人都面臨著賬戶,但存在本質(zhì)區(qū)別。銀行的錢被貸款賺錢,養(yǎng)老保險個人賬戶的錢被現(xiàn)金支付給老年人,是空賬戶。
空賬是系統(tǒng)的負(fù)債,高利率意味著負(fù)債規(guī)模會加快,空賬規(guī)模會加快,不利于系統(tǒng)的可持續(xù)性。更重要的是,如何確保未來有足夠的資金支付。李珍說。
高記賬利率超出市場預(yù)期
這個會計利率太高了。上述從事年金運(yùn)營的市場參與者表示,與國家社會保障基金和企業(yè)年金相比,基本養(yǎng)老基金應(yīng)更加注重安全,風(fēng)險偏好較低,因此預(yù)期回報較低。然而,國家規(guī)定的8.31%的個人賬戶會計利率超過了市場上大多數(shù)投資產(chǎn)品。
根據(jù)全國社會保障基金理事會發(fā)布的年報,2016年,當(dāng)國內(nèi)股市大幅下跌時,社會保障基金投資收益319.4億元,投資收益率1.73%。根據(jù)2015年年報,當(dāng)年社?;鹜顿Y收益率為15.19%。年報數(shù)據(jù)還顯示,自2000年8月全國社會保障基金理事會成立以來,累計投資收益8227.31億元,年平均投資收益率8.37%。
根據(jù)人力資源和社會保障部近日公布的2016年企業(yè)年金使用情況,經(jīng)過十多年的發(fā)展,累計基金規(guī)模首次突破萬億元大關(guān),達(dá)到11074.62億元,增長約16.3%。但參與企業(yè)數(shù)量的增長僅為個位數(shù),同比增長8人,參與員工2325萬人,同比增長9萬人。參與企業(yè)數(shù)量和員工數(shù)量的增長非常小,企業(yè)年金擴(kuò)張幾乎停滯不前。
從投資收益來看,2016年全國企業(yè)年金收益率為3.03%,創(chuàng)近五年新低。根據(jù)歷史數(shù)據(jù),2012年至2016年,企業(yè)年金加權(quán)平均收益率分別為5.68%、3.67%、9.30%、9.88%和3.03%。2007年至2016年的年平均收益率為7.57%,2016年的收益率遠(yuǎn)低于這。
上述人士表示,8.31%的會計利息可能會給正在進(jìn)行的養(yǎng)老基金的市場化運(yùn)作帶來壓力,提高客戶和代理人的投資回報預(yù)期,進(jìn)一步傳遞給投資機(jī)構(gòu)開放風(fēng)險敞口。
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