導(dǎo)讀：
“目前，包括北京、上海等7個省市在內(nèi)的基本養(yǎng)老基金共計3600億元，開始委托投資經(jīng)營，突破了原社會保障基金只存放國有銀行和購買國債的限制，真正為養(yǎng)老保險基金的保值增值開辟了渠道。人力資源和社會保障部副部長游軍在昨天召開的全國社會保障局長會上透露。人力資源和社會保障部副部長游軍在昨天召開的全國社會保障局長會上透露。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示：從以上數(shù)據(jù)來看，各省市平均委托規(guī)模達(dá)到500億元，預(yù)計總規(guī)模相似。，首批委托金額基本到位，可正式開始托管投資運(yùn)營。

據(jù)悉，2016年中國五項社會保險基金總收入為5.28萬億元，各基金總收支平衡，累計余額超過6.5萬億元。具體來說，2016年，中國有五項社保基金總收入5.28萬億元，總支出4.65萬億元，收支平衡，累計余額超過6.5萬億元。截至年底，基本養(yǎng)老保險覆蓋人數(shù)超過8.8億，基本醫(yī)療保險基本全覆蓋，完成年度社會保障擴(kuò)張任務(wù)。

廣發(fā)證券認(rèn)為，與社會保障基金和企業(yè)年金相比，養(yǎng)老基金的收入水平長期較低，由于投資渠道有限，甚至無法實現(xiàn)基本的保存和增值目標(biāo)。通過拓寬養(yǎng)老基金的投資渠道，將養(yǎng)老基金委托給全國社會保障基金理事會，養(yǎng)老基金進(jìn)入市場可以提高收入水平，實現(xiàn)保存和增值。

如果投資運(yùn)營3600億元養(yǎng)老基金，假設(shè)市場比例達(dá)到30%，相應(yīng)的市場資金預(yù)計將達(dá)到1080億元。
深圳前海復(fù)金基金管理有限公司董事長陳曉陽說。

中信建投認(rèn)為，從養(yǎng)老基金進(jìn)入市場的資金規(guī)模來看，實際總量效應(yīng)有限。結(jié)合2016年以來a股投資者結(jié)構(gòu)的變化，養(yǎng)老基金加入股市將進(jìn)一步增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者的絕對回報性質(zhì)和低風(fēng)險偏好屬性，幫助市場風(fēng)格從公開發(fā)行和散戶投資者主導(dǎo)的風(fēng)格轉(zhuǎn)變?yōu)榻^對回報特征。此外，養(yǎng)老基金進(jìn)入市場的本質(zhì)目的是實現(xiàn)資產(chǎn)的保存和增值，而不是向股市引入增量資金。低風(fēng)險偏好屬性疊加對盈利效應(yīng)的需求，將使其風(fēng)險資產(chǎn)配置節(jié)奏與基本面的關(guān)系更加密切。

總的來說，社會保障基金投資偏向于估值低、業(yè)績優(yōu)、股息高的中等市值公司。中信建設(shè)投資認(rèn)為，結(jié)合行業(yè)和配置風(fēng)格，雖然相對保守和低貝塔穩(wěn)定的投資風(fēng)格是社會保障基金的主流配置特征，但傳統(tǒng)的周期藍(lán)籌股（資源、金融）沒有得到更多的青睞，除了醫(yī)藥、食品飲料、紡織等消費(fèi)行業(yè)，一些新興行業(yè)（如
TMT、電子)的投資需求也比較旺盛。

董登新表示，養(yǎng)老基金入市初期股票投資比例應(yīng)嚴(yán)格控制，可提前設(shè)定在10%左右或15%以內(nèi)，流動性和安全性應(yīng)放在首位。同時，基本養(yǎng)老基金的投資應(yīng)首選高現(xiàn)金分紅的藍(lán)籌股。

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