導(dǎo)讀：
去年1月壽險(xiǎn)業(yè)收獲華麗成績(jī)單后，今年1月仍迎來(lái)良好開(kāi)端，但過(guò)去在良好開(kāi)端中占據(jù)重要地位的萬(wàn)能保險(xiǎn)規(guī)模大幅下降。由此可見(jiàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制中短期業(yè)務(wù)的政策取得了初步成效，人身保險(xiǎn)企業(yè)正在迅速調(diào)整業(yè)務(wù)，以滿足監(jiān)管要求。由此可見(jiàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制中短期業(yè)務(wù)的政策取得了初步成效，人身保險(xiǎn)企業(yè)正在迅速調(diào)整業(yè)務(wù)，以滿足監(jiān)管要求。

良好的開(kāi)端收入突出了穩(wěn)中有變

根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1月份保險(xiǎn)業(yè)共實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8553.40億元，同比增長(zhǎng)34.13%。壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入6861.59億元，同比增長(zhǎng)38.49%。雖然仍處于上升趨勢(shì)，但較去年同比增長(zhǎng)73.61%，增速明顯下降。收入排名前五的人身保險(xiǎn)公司是國(guó)壽和平安壽險(xiǎn)、安邦人壽、人保壽險(xiǎn)和太保壽險(xiǎn)，市場(chǎng)份額分別為21.44%、12.62%、11.34%、6.31%和5.37%。

值得注意的是，新華保險(xiǎn)延續(xù)了去年的下跌，1月份原保險(xiǎn)費(fèi)收入169.51億元，同比下降21.78%，這是新華保險(xiǎn)連續(xù)第二年的業(yè)績(jī)下滑。在這方面，業(yè)內(nèi)人士分析，新華社保險(xiǎn)費(fèi)的下降與其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有關(guān)，公司正在放棄依靠單一保費(fèi)來(lái)提高規(guī)模的早期路徑。與去年相比，今年的跌幅有所收窄。與此同時(shí)，繼去年人保排名下滑后，今年1月保費(fèi)又出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?？梢?jiàn)，按照穩(wěn)增長(zhǎng)、重價(jià)值、強(qiáng)基礎(chǔ)的戰(zhàn)略此外，1月份安邦人壽原保費(fèi)收入853億元，比去年同期55億元翻了近16倍，真正體現(xiàn)了火箭式的增長(zhǎng)率。

在78家人壽保險(xiǎn)公司中，原保費(fèi)收入占規(guī)模保費(fèi)收入的30%以下，瑞泰人壽占5%，中國(guó)人壽占25%，安邦養(yǎng)老占10%。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)去年12月30日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)的》人身保險(xiǎn)根據(jù)《監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)通知》的有關(guān)規(guī)定，本季度原保費(fèi)收入占本季度總保費(fèi)收入低于30%的個(gè)人保險(xiǎn)公司，未來(lái)一年內(nèi)不得開(kāi)設(shè)新的分支機(jī)構(gòu)。這樣，如果上述三家公司到3月底仍不能及時(shí)扭轉(zhuǎn)保費(fèi)結(jié)構(gòu)，未來(lái)一年將不再開(kāi)設(shè)新的分支機(jī)構(gòu)。

萬(wàn)能險(xiǎn)跳崖式縮水回歸保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)

受去年年底全民保險(xiǎn)監(jiān)管政策整改的影響，絕大多數(shù)保險(xiǎn)企業(yè)降低了中短期存續(xù)業(yè)務(wù)的比例，部分業(yè)務(wù)激進(jìn)的保險(xiǎn)企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)適用保費(fèi)收入大幅增加，全民保險(xiǎn)，投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入大幅收縮，與原保費(fèi)收入增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席黃副主席黃洪在最近的新聞發(fā)布會(huì)上表示，萬(wàn)能保險(xiǎn)從2000年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，到2016年萬(wàn)能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占市場(chǎng)份額的31.4%，以及普通人壽保險(xiǎn)分紅險(xiǎn)形成三足鼎立、均衡發(fā)展的局面?？傮w而言，發(fā)展健康穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)可控。

反映在數(shù)據(jù)層面，代表萬(wàn)能保險(xiǎn)和投資連鎖保險(xiǎn)的投資基金和獨(dú)立賬戶于1月增加996.85億元，同比下降53.81%，大幅縮水。其中，前海人壽、恒大人壽、生命人壽、中國(guó)人壽、安邦人壽、和諧健康等多家公司的投資基金和投資連鎖獨(dú)立賬戶的新增支付減少最為嚴(yán)重，同比下降90%以上。

據(jù)了解，前海人壽因頻繁上市公司而處于風(fēng)口浪尖，部門(mén)處罰后，決定回到保險(xiǎn)，全面調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，從規(guī)模與價(jià)值到價(jià)值優(yōu)先、效益優(yōu)先，稀釋規(guī)模因素、風(fēng)險(xiǎn)安全和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品成為轉(zhuǎn)型的新目標(biāo)。從最新保費(fèi)收入來(lái)看，前海人壽原保費(fèi)業(yè)務(wù)收入大幅增加。1月份原保費(fèi)業(yè)務(wù)收入77.63億元，比去年同期翻了一番，同比增長(zhǎng)131.39%。與此同時(shí)，前海人壽萬(wàn)能保險(xiǎn)和投資連鎖保險(xiǎn)業(yè)務(wù)大幅收縮。1月份公司保戶投資新增繳費(fèi)僅為2178.48萬(wàn)元，去年同期為96.48億元，不同。

海通證券預(yù)計(jì)，隨著中國(guó)保監(jiān)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)萬(wàn)能保險(xiǎn)和保險(xiǎn)資本標(biāo)簽等業(yè)務(wù)行為的監(jiān)管和處罰，自2016年下半年以來(lái)逐月收縮的萬(wàn)能保險(xiǎn)費(fèi)的下降趨勢(shì)將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

中小企業(yè)陣痛轉(zhuǎn)型防控現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

與以往中小型保險(xiǎn)企業(yè)人壽保險(xiǎn)的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯不同，今年大多數(shù)中小型保險(xiǎn)企業(yè)良好開(kāi)端主要擔(dān)保產(chǎn)品，如股息年金和股息產(chǎn)品。然而，沒(méi)有萬(wàn)能保險(xiǎn)高預(yù)定利率的吸引力，中小型保險(xiǎn)企業(yè)的良好開(kāi)端銷售大幅下降。

金融保險(xiǎn)有限后，缺乏傳統(tǒng)營(yíng)銷渠道的中小保險(xiǎn)企業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上更加困難。一位分析師解釋說(shuō)，之前的金融產(chǎn)品主要集中在銀行保險(xiǎn)渠道和網(wǎng)上銷售渠道。當(dāng)此類產(chǎn)品受到限制時(shí)，傳統(tǒng)的個(gè)人代理渠道將成為安全產(chǎn)品的主要渠道，這是中小型保險(xiǎn)企業(yè)的不足。這將成為保險(xiǎn)公司在減少萬(wàn)能保險(xiǎn)后面臨的第一個(gè)后遺癥。

事實(shí)上，中小型保險(xiǎn)公司不僅面臨著如何轉(zhuǎn)型和調(diào)整結(jié)構(gòu)的壓力，而且面臨著支付的高峰。根據(jù)中金公司發(fā)布的研究報(bào)告，除了銷售急劇下降外，中小型保險(xiǎn)公司還面臨著現(xiàn)金流壓力。目前，中小型保險(xiǎn)公司依靠持續(xù)的大量銷售來(lái)支付到期和退保的股票保單。為了確保銷售，即使投資損失，保險(xiǎn)公司此前銷售的高預(yù)定收益率產(chǎn)品也將兌現(xiàn)。這種做法無(wú)異于殺雞取卵。一旦萬(wàn)能保險(xiǎn)增速放緩或大量退保，現(xiàn)金流壓力將急劇增加。更多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)五年，保戶儲(chǔ)蓄總規(guī)模難以超過(guò)2萬(wàn)億元，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)將出現(xiàn)在2018年至2020年，凈贖回金額將超過(guò)200億元。

目前，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，對(duì)于中小型保險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，今年堅(jiān)持姓氏保險(xiǎn)，但也希望考慮到規(guī)模，存在一定的挑戰(zhàn)。目前，根據(jù)監(jiān)管要求，各公司應(yīng)考慮年度中短期業(yè)務(wù)比例不超過(guò)限額，每季度原保費(fèi)比例和中短期比例滿足要求，每月提交中短期產(chǎn)品規(guī)模，實(shí)際上每月合規(guī)不超過(guò)比例，難以有過(guò)度的創(chuàng)新。

為了應(yīng)對(duì)未來(lái)的流動(dòng)性壓力，保險(xiǎn)公司也在積極準(zhǔn)備。福德生命人壽在2016年第四季度償付能力報(bào)告中表示，由于新業(yè)務(wù)簽約保費(fèi)急劇下降，僅為去年的20%，大大增加了現(xiàn)金流壓力。為了保持公司的流動(dòng)性，福德生命人壽表示，將提前退出非戰(zhàn)略性持有項(xiàng)目，以滿足公司的現(xiàn)金流需求。

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