導(dǎo)讀：
去年1月壽險業(yè)收獲華麗成績單后，今年1月仍迎來良好開端，但過去在良好開端中占據(jù)重要地位的萬能保險規(guī)模大幅下降。由此可見，監(jiān)管機構(gòu)嚴格控制中短期業(yè)務(wù)的政策取得了初步成效，人身保險企業(yè)正在迅速調(diào)整業(yè)務(wù)，以滿足監(jiān)管要求。由此可見，監(jiān)管機構(gòu)嚴格控制中短期業(yè)務(wù)的政策取得了初步成效，人身保險企業(yè)正在迅速調(diào)整業(yè)務(wù)，以滿足監(jiān)管要求。

良好的開端收入突出了穩(wěn)中有變

根據(jù)中國保監(jiān)會最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1月份保險業(yè)共實現(xiàn)原保險保費收入8553.40億元，同比增長34.13%。壽險原保費收入6861.59億元，同比增長38.49%。雖然仍處于上升趨勢，但較去年同比增長73.61%，增速明顯下降。收入排名前五的人身保險公司是國壽和平安壽險、安邦人壽、人保壽險和太保壽險，市場份額分別為21.44%、12.62%、11.34%、6.31%和5.37%。

值得注意的是，新華保險延續(xù)了去年的下跌，1月份原保險費收入169.51億元，同比下降21.78%，這是新華保險連續(xù)第二年的業(yè)績下滑。在這方面，業(yè)內(nèi)人士分析，新華社保險費的下降與其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有關(guān)，公司正在放棄依靠單一保費來提高規(guī)模的早期路徑。與去年相比，今年的跌幅有所收窄。與此同時，繼去年人保排名下滑后，今年1月保費又出現(xiàn)負增長。可見，按照穩(wěn)增長、重價值、強基礎(chǔ)的戰(zhàn)略此外，1月份安邦人壽原保費收入853億元，比去年同期55億元翻了近16倍，真正體現(xiàn)了火箭式的增長率。

在78家人壽保險公司中，原保費收入占規(guī)模保費收入的30%以下，瑞泰人壽占5%，中國人壽占25%，安邦養(yǎng)老占10%。根據(jù)中國保監(jiān)會去年12月30日發(fā)布的《關(guān)于進一步加強的》人身保險根據(jù)《監(jiān)管有關(guān)事項通知》的有關(guān)規(guī)定，本季度原保費收入占本季度總保費收入低于30%的個人保險公司，未來一年內(nèi)不得開設(shè)新的分支機構(gòu)。這樣，如果上述三家公司到3月底仍不能及時扭轉(zhuǎn)保費結(jié)構(gòu)，未來一年將不再開設(shè)新的分支機構(gòu)。

萬能險跳崖式縮水回歸保險姓保險

受去年年底全民保險監(jiān)管政策整改的影響，絕大多數(shù)保險企業(yè)降低了中短期存續(xù)業(yè)務(wù)的比例，部分業(yè)務(wù)激進的保險企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)濟適用保費收入大幅增加，全民保險，投連險業(yè)務(wù)收入大幅收縮，與原保費收入增長形成鮮明對比。

中國保監(jiān)會副主席黃副主席黃洪在最近的新聞發(fā)布會上表示，萬能保險從2000年進入中國市場，到2016年萬能保險業(yè)務(wù)占市場份額的31.4%，以及普通人壽保險分紅險形成三足鼎立、均衡發(fā)展的局面。總體而言，發(fā)展健康穩(wěn)定，風(fēng)險可控。

反映在數(shù)據(jù)層面，代表萬能保險和投資連鎖保險的投資基金和獨立賬戶于1月增加996.85億元，同比下降53.81%，大幅縮水。其中，前海人壽、恒大人壽、生命人壽、中國人壽、安邦人壽、和諧健康等多家公司的投資基金和投資連鎖獨立賬戶的新增支付減少最為嚴重，同比下降90%以上。

據(jù)了解，前海人壽因頻繁上市公司而處于風(fēng)口浪尖，部門處罰后，決定回到保險，全面調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，從規(guī)模與價值到價值優(yōu)先、效益優(yōu)先，稀釋規(guī)模因素、風(fēng)險安全和長期儲蓄型保險產(chǎn)品成為轉(zhuǎn)型的新目標。從最新保費收入來看，前海人壽原保費業(yè)務(wù)收入大幅增加。1月份原保費業(yè)務(wù)收入77.63億元，比去年同期翻了一番，同比增長131.39%。與此同時，前海人壽萬能保險和投資連鎖保險業(yè)務(wù)大幅收縮。1月份公司保戶投資新增繳費僅為2178.48萬元，去年同期為96.48億元，不同。

海通證券預(yù)計，隨著中國保監(jiān)會繼續(xù)加強對萬能保險和保險資本標簽等業(yè)務(wù)行為的監(jiān)管和處罰，自2016年下半年以來逐月收縮的萬能保險費的下降趨勢將持續(xù)很長一段時間。

中小企業(yè)陣痛轉(zhuǎn)型防控現(xiàn)金流風(fēng)險

與以往中小型保險企業(yè)人壽保險的快速增長趨勢明顯不同，今年大多數(shù)中小型保險企業(yè)良好開端主要擔(dān)保產(chǎn)品，如股息年金和股息產(chǎn)品。然而，沒有萬能保險高預(yù)定利率的吸引力，中小型保險企業(yè)的良好開端銷售大幅下降。

金融保險有限后，缺乏傳統(tǒng)營銷渠道的中小保險企業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上更加困難。一位分析師解釋說，之前的金融產(chǎn)品主要集中在銀行保險渠道和網(wǎng)上銷售渠道。當此類產(chǎn)品受到限制時，傳統(tǒng)的個人代理渠道將成為安全產(chǎn)品的主要渠道，這是中小型保險企業(yè)的不足。這將成為保險公司在減少萬能保險后面臨的第一個后遺癥。

事實上，中小型保險公司不僅面臨著如何轉(zhuǎn)型和調(diào)整結(jié)構(gòu)的壓力，而且面臨著支付的高峰。根據(jù)中金公司發(fā)布的研究報告，除了銷售急劇下降外，中小型保險公司還面臨著現(xiàn)金流壓力。目前，中小型保險公司依靠持續(xù)的大量銷售來支付到期和退保的股票保單。為了確保銷售，即使投資損失，保險公司此前銷售的高預(yù)定收益率產(chǎn)品也將兌現(xiàn)。這種做法無異于殺雞取卵。一旦萬能保險增速放緩或大量退保，現(xiàn)金流壓力將急劇增加。更多市場機構(gòu)預(yù)測，未來五年，保戶儲蓄總規(guī)模難以超過2萬億元，現(xiàn)金流風(fēng)險將出現(xiàn)在2018年至2020年，凈贖回金額將超過200億元。

目前，業(yè)內(nèi)普遍認為，對于中小型保險企業(yè)來說，今年堅持姓氏保險，但也希望考慮到規(guī)模，存在一定的挑戰(zhàn)。目前，根據(jù)監(jiān)管要求，各公司應(yīng)考慮年度中短期業(yè)務(wù)比例不超過限額，每季度原保費比例和中短期比例滿足要求，每月提交中短期產(chǎn)品規(guī)模，實際上每月合規(guī)不超過比例，難以有過度的創(chuàng)新。

為了應(yīng)對未來的流動性壓力，保險公司也在積極準備。福德生命人壽在2016年第四季度償付能力報告中表示，由于新業(yè)務(wù)簽約保費急劇下降，僅為去年的20%，大大增加了現(xiàn)金流壓力。為了保持公司的流動性，福德生命人壽表示，將提前退出非戰(zhàn)略性持有項目，以滿足公司的現(xiàn)金流需求。

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