導(dǎo)讀：
自2013年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)進(jìn)入基金領(lǐng)域以來(lái)，中國(guó)人壽、陽(yáng)光保險(xiǎn)等保險(xiǎn)集團(tuán)以不同的方式進(jìn)入基金領(lǐng)域，表現(xiàn)出進(jìn)入公募基金領(lǐng)域的野心。去年年底，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)安邦人壽、合眾人壽、華夏人壽設(shè)立基金公司。去年年底，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)安邦人壽、合眾人壽和中國(guó)人壽設(shè)立基金公司。2017年初，中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司獲得今年首個(gè)公開(kāi)發(fā)行基金管理營(yíng)業(yè)執(zhí)照。隨著保險(xiǎn)基金擴(kuò)張的加快，保險(xiǎn)基金對(duì)基金市場(chǎng)的影響將越來(lái)越大。

保險(xiǎn)系基金再加新軍

今年年初，中國(guó)人民保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并獲得了2017年首個(gè)公開(kāi)發(fā)行基金管理業(yè)務(wù)許可證。這意味著國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者正式獲得了公開(kāi)發(fā)行基金許可證的批準(zhǔn)。安邦人壽、合眾人壽、中國(guó)人壽等已獲得批準(zhǔn)。到目前為止，已有12家公司保險(xiǎn)公司取得公募基金資格。

據(jù)了解，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與公開(kāi)發(fā)行基金有三種方式：一是新基金公司，二是收購(gòu)現(xiàn)有基金公司，三是業(yè)務(wù)部門(mén)的形式。據(jù)了解，人保資產(chǎn)將以公募事業(yè)部的形式開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)部門(mén)的優(yōu)勢(shì)在于成本低，重組快，但審批效率相對(duì)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)；新設(shè)立或收購(gòu)基金公司的效率可能更快，但管理和運(yùn)營(yíng)成本更高。目前只有泰康資產(chǎn)和人保資產(chǎn)以事業(yè)部的形式設(shè)立公募基金。除通過(guò)資產(chǎn)管理公司直接申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行業(yè)務(wù)資格外，保險(xiǎn)資本還通過(guò)發(fā)起設(shè)立基金公司和收購(gòu)現(xiàn)有基金公司股權(quán)獲得公開(kāi)發(fā)行業(yè)務(wù)許可證。保險(xiǎn)資本直接發(fā)起設(shè)立的公募基金包括國(guó)壽保險(xiǎn)基金和華泰保興基金；太平基金通過(guò)收購(gòu)牌照的太平基金。

規(guī)模擴(kuò)充 給市場(chǎng)帶來(lái)新鮮血液

2013年，監(jiān)管部門(mén)發(fā)布了《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)公開(kāi)發(fā)行證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以開(kāi)展公開(kāi)發(fā)行業(yè)務(wù)后，保險(xiǎn)基金公司相繼成立，為公開(kāi)發(fā)行基金市場(chǎng)帶來(lái)了新鮮血液。

近年來(lái)，保險(xiǎn)部基金管理人自管規(guī)模不同程度上升。例如，平安大華基金去年年底公開(kāi)發(fā)行基金資產(chǎn)837億元，在113家公開(kāi)發(fā)行基金第30位，較2015年底上升18位。國(guó)壽安保基金成立僅三年。去年年底，它以785億元的資產(chǎn)排名第32位。去年，它實(shí)現(xiàn)了215億元的規(guī)模增長(zhǎng)，上升了7位。去年年底，泰康資產(chǎn)和宏德基金分別以86億元和180億元的資產(chǎn)規(guī)模排名第80位和第68位，分別高于2015年底。

自2013年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)放開(kāi)進(jìn)入基金領(lǐng)域以來(lái)，保險(xiǎn)基金不斷擴(kuò)大。目前有國(guó)壽安保基金、平安大華基金、太平基金三家公募基金公司。三家保險(xiǎn)公司目前公募基金總規(guī)模為1295.38億元，平均公募規(guī)模為431.79億元。從公募管理規(guī)模來(lái)看，PE只有8.99%的基金公司是保險(xiǎn)基金公司，也就是說(shuō)，保險(xiǎn)基金公司的公開(kāi)發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了PE是基金公司的10.12倍；平均管理規(guī)模超過(guò)；PE是基金公司的13.83倍。

業(yè)內(nèi)分析人士表示，進(jìn)入基金領(lǐng)域有利于增加業(yè)務(wù)間的協(xié)調(diào)影響，完善保險(xiǎn)集團(tuán)的綜合金融布局。然而，保險(xiǎn)基金仍處于初級(jí)階段，仍有許多問(wèn)題需要改進(jìn)。然而，保險(xiǎn)的資本規(guī)模是一可忽視的力量，它肯定會(huì)對(duì)基金市場(chǎng)產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。

據(jù)證券公司預(yù)測(cè)，隨著直接融資比例的擴(kuò)大，到2020年，我國(guó)公募業(yè)務(wù)規(guī)?？赡苓_(dá)到13萬(wàn)至15萬(wàn)億元。作為公募業(yè)務(wù)的新軍，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有望占據(jù)公募業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的10%。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司積累了大量的高凈值客戶，因此保險(xiǎn)基金不會(huì)缺少客戶群。然而，作為公開(kāi)發(fā)行基金市場(chǎng)上最重要的機(jī)構(gòu)客戶，保險(xiǎn)公司本身開(kāi)始經(jīng)營(yíng)公開(kāi)發(fā)行基金將使基金市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。此外，保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的高凈值客戶成為保險(xiǎn)基金的有效客戶的比例是不可預(yù)測(cè)的，這意味著保險(xiǎn)基金不能過(guò)于依賴保險(xiǎn)系統(tǒng)中的客戶資源，建立和擴(kuò)大客戶群體有利于其穩(wěn)定發(fā)展。

利用協(xié)同優(yōu)勢(shì)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品

業(yè)內(nèi)人士指出，保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)起設(shè)立公開(kāi)發(fā)行或申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行許可證是為了在金融集團(tuán)下建立全面許可證能力，以及公開(kāi)發(fā)行產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品它可以形成財(cái)富管理和保險(xiǎn)安全的協(xié)同效應(yīng)。與銀行、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)相比，保險(xiǎn)基金使用空間最大，可投資品種和比例最廣，對(duì)單一品種的投資限制較少。

對(duì)于保險(xiǎn)資本，特別是在大型國(guó)有企業(yè)的背景下，投資方式相對(duì)固定，通常是收益率低、風(fēng)險(xiǎn)低的債券。基于當(dāng)前債券市場(chǎng)的疲軟，尋找新的投資目標(biāo)是不可避免的。低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定回報(bào)的投資品種已成為保險(xiǎn)投資的個(gè)性。因此，在公開(kāi)發(fā)行初期，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首先要建立品牌和聲譽(yù)。短期內(nèi)，保險(xiǎn)資金對(duì)傳統(tǒng)公募行業(yè)份額影響不大。銀行系、券商系、信托系仍然是占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的資金大頭。

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