導(dǎo)讀：
平安3.0時代第一年后，其估值方式正在悄然改變。互聯(lián)網(wǎng)金融和服務(wù)業(yè)務(wù)在傳統(tǒng)金融板塊三駕馬車(保險、銀行、投資)驅(qū)動的基礎(chǔ)上，已成為其價值重估的重要催化劑?；ヂ?lián)網(wǎng)金融和服務(wù)業(yè)務(wù)在傳統(tǒng)金融板塊三駕馬車(保險、銀行、投資)驅(qū)動的基礎(chǔ)上，已成為其價值重估的重要催化劑。

2016年，中國平安宣布正式進(jìn)入新的3.0時代，即不再局限于內(nèi)部綜合金融，而是注重培育向全行業(yè)開放的平臺。因此，今年平安的發(fā)展尤為引人注目。

其實際操作可以從中國平安董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲2017年元旦致辭中看出。2017年1月3日，馬明哲在元旦致辭中主要提到終極服務(wù)和科技創(chuàng)新兩個方面，前者涉及平安壽險業(yè)務(wù)伙伴、平安財產(chǎn)保險調(diào)查員、平安熱線座位等群體；后者強(qiáng)調(diào)城市一賬、金融一賬、平安好醫(yī)生的發(fā)展。

由此可見，以上兩條路徑是平安3.0時代的重要方向。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，提到終極服務(wù)是強(qiáng)調(diào)保險科技創(chuàng)新是指通過移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云服務(wù)，堅持社會化、移動化、專業(yè)化、場景化的發(fā)展模式。

由于自身互聯(lián)網(wǎng)金融和服務(wù)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，中國平安培育向全行業(yè)開放的平臺，也將導(dǎo)致其市場估值的重建。

根據(jù)馬明哲披露的數(shù)據(jù)，中國平安目前有100萬人壽險業(yè)務(wù)伙伴，30萬金融專業(yè)人員，3萬熱線座位員工，1000.柜臺服務(wù)人員5萬人，理賠服務(wù)調(diào)查人員1萬人，平安好醫(yī)生全職醫(yī)生1000多人，兼職醫(yī)生6萬人；個人金融客戶超過1.5億，互聯(lián)網(wǎng)用戶超過3億。

兩平臺數(shù)據(jù)首次披露

至于馬明哲強(qiáng)調(diào)的城市賬戶、金融賬戶和安全好醫(yī)生三項業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著在.0時代，與陸金同等重要的開放綜合服務(wù)平臺取得了突破。

具體來說，中國平安建設(shè)的城市一賬通依托其在醫(yī)療管理、健康管理、疾病管理等方面的技術(shù)，涉及醫(yī)療費用控制、疾病預(yù)測、防控、健康管理、電子賬戶社保賬戶管理等內(nèi)容。

目前，城市一賬通為山東、云南、北京、重慶、深圳、廈門等20多個省份200多個城市提供智能醫(yī)療保險管理服務(wù)，覆蓋近60%和5億人。

同時，由平安科技、前海信用調(diào)查、平安金融科技共同建立的金融賬戶進(jìn)一步建立了金融機(jī)構(gòu)服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)的開放平臺，為個人用戶和機(jī)構(gòu)用戶提供全方位的服務(wù)。

在機(jī)構(gòu)用戶方面，金融賬戶連接云服務(wù)平臺為近200家銀行和2000家非銀行金融機(jī)構(gòu)提供客戶獲取、信用調(diào)查、保險、交易、融資、資產(chǎn)交換等服務(wù)，交易規(guī)模超過元；在個人用戶方面，為1.5億個人用戶提供賬戶、財富、信用和生活管理服務(wù)。

此外，馬明哲對平安好醫(yī)生的業(yè)務(wù)發(fā)展相當(dāng)滿意。目前，平安好醫(yī)生為1.3億用戶提供服務(wù)，月活躍用戶峰值超過2600萬；A輪融資5億美元，估值30億美元，創(chuàng)下全球互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)單筆最大融資和A輪最高估值兩項新紀(jì)錄。

比如馬明哲說:2016年‘霸王’寒潮席卷全國時，兒科醫(yī)院人滿為患，‘平安好醫(yī)生’每天咨詢量超過12萬次，其中2.64萬次，相當(dāng)于三家大型兒科醫(yī)院每天的門診量。

一位保險業(yè)資深人士坦言：中國平安在上述業(yè)務(wù)上起步較早，投資較大，擁有大量的客戶資源，如保險和銀行。因此，平臺可以形成協(xié)同效應(yīng)?？蛻艨梢栽趦?nèi)部系統(tǒng)和線上線下遷移，并在此基礎(chǔ)上從多個維度挖掘客戶的潛在需求，這是其突破的內(nèi)在邏輯。

互金業(yè)務(wù)導(dǎo)致價值重構(gòu)

事實上，在平安3.0時代的第一年之后，其估值模式正在悄然發(fā)生變化。在傳統(tǒng)金融業(yè)三駕馬車（保險、銀行、投資）驅(qū)動的基礎(chǔ)上，上述快速發(fā)展勢頭的互聯(lián)網(wǎng)金融和服務(wù)業(yè)務(wù)已成為其價值重估的重要催化劑。

安信證券金融行業(yè)首席分析師趙翔懷表示：中國平安擁有全金融許可證的優(yōu)勢。依托逐步完善的綜合金融和互聯(lián)網(wǎng)金融布局，以個人客戶為主要對象，實現(xiàn)信息流、資本流和客戶流的協(xié)調(diào)。在生態(tài)系統(tǒng)中，客戶在不同業(yè)務(wù)之間的遷移和轉(zhuǎn)型已成為其業(yè)績持續(xù)增長的重要驅(qū)動力。

基于此，趙湘懷認(rèn)為:中國平安是集多條業(yè)務(wù)線于一體的全牌金控集團(tuán)，單一壽險雖然公司評估模型不再適用，但市場對多元化經(jīng)營企業(yè)進(jìn)行折價處理的估值方法已經(jīng)過時。

中國平安執(zhí)行副總經(jīng)理兼首席財務(wù)官姚波公開表示，中國平安的市場價值被嚴(yán)重低估，希望投資者認(rèn)為中國平安是一家經(jīng)營個人綜合金融客戶的公司，平安利潤應(yīng)等于客戶數(shù)量和每個客戶利潤的積累。

目前，中國平安引入了金融產(chǎn)品滲透率、用戶活躍水平、核心金融業(yè)務(wù)價值、互聯(lián)網(wǎng)用戶價值等概念，旨在重建市場對中國平安的理解和估值體系。

值得注意的是，自2015年以來，分析師在評估平安集團(tuán)的人壽保險、財產(chǎn)保險、銀行、投資等業(yè)務(wù)部門后，沒有忘記添加互聯(lián)網(wǎng)金融選項。

這在數(shù)字上很明顯。根據(jù)中國平安2016年半年報，2016年1月至6月，中國平安互聯(lián)網(wǎng)用戶轉(zhuǎn)化為新金融客戶637萬人，占同期新客戶總數(shù)的35.9%；859萬核心金融公司客戶通過注冊互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺賬戶轉(zhuǎn)化為在線客戶，占同期新互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)的15.3%；核心金融公司之間約有760萬客戶遷移，43.0%的新客戶來自集團(tuán)子公司。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融和服務(wù)業(yè)務(wù)正成為平安集團(tuán)加快客戶獲取的主要手段，通過這種方式轉(zhuǎn)型的新客戶對傳統(tǒng)金融產(chǎn)品具有較強(qiáng)的購買意愿和滲透性，這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融和服務(wù)業(yè)務(wù)將成為中國平安業(yè)績高增長的新引擎。

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