導讀： 一季度規(guī)模保費收入約30億元，退保金超過8億元，占近30%。這是年底中小壽險公司退保壓力的縮影。這是年底中小壽險公司退保壓力的縮影。

大量的退保不僅給中小型退保壽險公司的償付能力充足率帶來了嚴重的壓力，也導致了一些公司的現(xiàn)金流缺口。與保單繼續(xù)率高的大型保險公司相比，中小型保險公司，特別是依賴銀行保險的保險公司，面臨著更大的退保壓力。

退保影響保險企業(yè)現(xiàn)金流

雖然中國保監(jiān)會尚未公布行業(yè)退保情況，但壽險根據(jù)公司償付能力報告中的數(shù)據(jù)，部分保險公司的退保規(guī)模已超出預(yù)期。

例如，有中小學壽險公司在第三季度報告中表示，第二季度預(yù)計下一季度退保費用為65958萬元，但第三季度實際為86310萬元，實際金額超過預(yù)測金額為20352萬元，主要保險產(chǎn)品的退保。

報告還顯示，公司第三季度保費實際為30341萬元，實際金額超過預(yù)測金額62792萬元，主要原因是銀行保險保費收入增長超出預(yù)期。經(jīng)計算，保險公司一季度退保保費達到保費收入的28.45%，接近規(guī)模保費的30%。

不止上述一家保險公司面臨退保壓力，部分中小壽險公司保費占比較大萬能險、投連險、傳統(tǒng)年金險有效業(yè)務(wù)保單退?，F(xiàn)金流出高于新單業(yè)務(wù)現(xiàn)金流出，導致第四季度整體凈現(xiàn)金流出資金缺口較大。

一家人壽保險公司在第三季度的償付能力報告中表示，公司的歷史業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要是投資連接和通用投資產(chǎn)品，具有新單保費現(xiàn)金流占公司整體現(xiàn)金流比例大、續(xù)保費現(xiàn)金流規(guī)模比例小的特點。目前，公司正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)出兩個主要特點：一是有效控制通用產(chǎn)品銷售，增加傳統(tǒng)安全產(chǎn)品銷售，但傳統(tǒng)保險產(chǎn)品政策現(xiàn)金流相對較小，加上未來通用產(chǎn)品高退保率預(yù)期，預(yù)計未來一季度現(xiàn)金流差距較大。二是順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，積極拓展網(wǎng)絡(luò)銷售，依靠意外險金融產(chǎn)品銷售迅速擴大保費規(guī)模。

另一家中小壽險公司也表示，在壓力情況下，公司未來2-4季度和報告后第二年的整體凈現(xiàn)金流量小于0，主要是因為公司未來新單保費比去年同期降低80%，基于退保的兩倍，之前出售的高現(xiàn)價有效保單逐漸進入高退保期。

一家銀行壽險公司還透露，由于新業(yè)務(wù)的減少和退保的增加，未來一季度凈現(xiàn)金流出最大。

退保影響壽險公司的現(xiàn)金流，部分公司也因退保減少而增加現(xiàn)金流。例如，一家中小壽險公司表示，在第三季度，公司的流動性覆蓋率為2076.80%，比上季度高出1333.63%。主要原因是第四季度預(yù)期的業(yè)務(wù)現(xiàn)金流出（主要項目為退保支出）遠低于第三季度。另一家公司還提到，在未來一個季度的基本情況和壓力情況下，公司的整體凈現(xiàn)金流出存在較大的資本缺口，主要是由于通用保險和連鎖保險有效業(yè)務(wù)保單的現(xiàn)金流出高于新業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入。

中小保險企業(yè)退保壓力大

從退保壓力來看，中小壽險公司退保壓力更大。

今年前三季度大規(guī)模上市保險公司退保率持續(xù)下降，主要是因為大規(guī)模保險公司不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。中國人壽前三季度退保金同比下降27.5%，退保率同比下降1.56個百分點至3.11%，較中期數(shù)據(jù)同比下降較大，業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)提高。中國太保由于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不斷改善，流量退保率大幅下降。

中小保險公司退保率的上升與金融產(chǎn)品退保率的增加無關(guān)。一些人壽保險公司在前幾個保單年度設(shè)定了高現(xiàn)金價值、零退保費用和承諾短期收入分紅險、萬能保險異化為一兩年即可退保且無損失的理財產(chǎn)品，將使行業(yè)退保長期處于高位。

一方面，個別人壽保險公司退保支出占比較高的原因與這些公司的保費策略有關(guān)。一些人壽保險公司在推出的銀行保險產(chǎn)品中明確表示，一年后退保不收取任何手續(xù)費。為了促進與銀行的短期金融競爭，允許和鼓勵退保的策略增加了退保資金。例如，最近在一家大型國有銀行保險理財界面看，一個單交保險產(chǎn)品明確表示保單周年后30日退保單收益率達到4%。

另一方面，今年的退保情況也與利率、資本市場等有關(guān)。2015年，行業(yè)整體投資益率仍處于上升期，保險公司宣傳收益基本可實現(xiàn)。然而，2016年，行業(yè)投資收益急劇下降。面對巨大的利差，保險公司很可能會進一步調(diào)整低保一旦保險產(chǎn)品的實際收益率低于保險公司宣傳的收益水平，很可能導致新一輪的退保和投訴高潮，保險公司的現(xiàn)金流將承受更大的壓力。

事實上，保險公司正在降低大量萬能保險的年化結(jié)算利率，萬能保險結(jié)算利率的下降必然導致與客戶預(yù)期收益率的心理差距。華寶證券發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份萬能險結(jié)算利率為4.799%，環(huán)比下降0.85%。近日，9月份178款萬能保險產(chǎn)品結(jié)算利率統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，部分產(chǎn)品明顯下降，萬能保險結(jié)算利率下調(diào)最多5次，結(jié)算利率下調(diào)最大2.2個百分點。

值得一提的是，保險監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)加強了對退保和到期付款的監(jiān)管。天津市保險監(jiān)督管理局在2016年第三季度人壽保險市場運營分析會議上表示，投訴值得關(guān)注。

此前，在今年年初的2016年全國保險監(jiān)督工作會議上，中國保監(jiān)會主席項俊波曾表示：從早期業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，今年仍是到期支付的高峰期，行業(yè)面臨著集中支付和異常退保的巨大壓力。

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