導(dǎo)讀： 日前，中天城市投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱中天城市投資）先后發(fā)布公告，首先通過其全資子公司貴陽金融控股有限公司（以下簡稱貴陽金融控股）參與清華控股有限公司轉(zhuǎn)讓中融保險(xiǎn)有限公司（以下簡稱中融人壽）1億股，然后通過貴陽金融控股12.35億元認(rèn)購2.47億股，另一家全資子公司聯(lián)合銅箔(惠州)有限公司(以下簡稱聯(lián)合銅箔)以同樣的方式出資6.28億元認(rèn)購1.26億股。

此前，中天城投已通過其全資子公司聯(lián)合銅箔持有中融人壽1億股，并與清華控股并列第一大股東。如果上述交易全部完成，中天城投將通過其全資子公司貴陽金融控股和聯(lián)合銅箔持有中融人壽44%的股權(quán)，成為最大股東。

如果是這樣僅緩解了中融人壽償付能力不足的困境（第一季度和第二季度末綜合償付能力為-18%），而且大大提高了中天城投資建設(shè)金融全牌照的布局。

中天城投作為貴州第一家上市公司，在地方政府的支持下爭奪金融全牌照，將房地產(chǎn)和金融業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)模式和金融生態(tài)系統(tǒng)的建立成為預(yù)期的發(fā)展方向。

值得注意的是，金融領(lǐng)域的一系列資本運(yùn)作也使其面臨一定的償債壓力。2016年上半年，中天城投資產(chǎn)負(fù)債率72.6%略低于去年年底的76.6%，但一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債高達(dá)59.5億元，短期內(nèi)償債壓力依然明顯。

消防隊(duì)長中天城投

中天城市投資與中融人壽的起源可以追溯到一年前。2015年9月，貴陽金融控股以20億元的自有資金收購了100%的聯(lián)合銅箔股份，包括原持有中融人壽的20%股份，實(shí)現(xiàn)了與清華控股并列的最大股東。

首次進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)中天城投資在公告中表示，間接持有中融人壽股權(quán)符合其并購、產(chǎn)融結(jié)合、創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略部署

但從中融人壽的經(jīng)營指標(biāo)來看，似乎亮點(diǎn)不多。根據(jù)中融人壽2015年年報(bào)，其總資產(chǎn)390.4億元，較年初增長56%；凈利潤1.9億元，同比下降51%；保費(fèi)業(yè)務(wù)收入34.5億元，同比下降27%。

值得注意的是，中融人壽正陷入償付能力充足率不足的泥潭。自第二代償付實(shí)施以來，中融人壽2016年第一季度末和第二季度末的綜合償付能力分別為-18.22%和-18.16%，成為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的償付能力嚴(yán)重不足的公司之一。中國保監(jiān)會已責(zé)令其停止新業(yè)務(wù)，增加分支機(jī)構(gòu)，增加股票投資。

一些保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人員認(rèn)為，這可能與中融人壽之前投資的真正視覺、天府通信、鵬輝能源等股票的浮動(dòng)損失有很大關(guān)系，進(jìn)一步影響其償付能力。同花順數(shù)據(jù)顯示，中融人壽對這三只股票的持股成本分別為102.46元和96元.19元、103.截至9月23日，三只股票的價(jià)格分別為80.51元和39元.65元、31.79元。

在此背景下，中天投資計(jì)劃競購中融人壽股份，并參與增資計(jì)劃，扮演消防隊(duì)長的角色。中融人壽一直在與股東溝通增資，希望其償付能力充足率盡快達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。中天投資的增資認(rèn)購無疑是及時(shí)下雨的。對于中天投資來說，它也是最大的股東。一位接近交易的人說。

然而，中融人壽能否重生還不得而知。上述人士承認(rèn)，雖然預(yù)計(jì)短期內(nèi)償付能力將回歸監(jiān)管紅線，但公司的業(yè)務(wù)和股票投資資格將相應(yīng)恢復(fù)。但從長遠(yuǎn)來看，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入利潤是否能得到改善是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

此外，報(bào)喜鳥集團(tuán)有限公司、神力集團(tuán)有限公司、丹棱申宇木業(yè)有限公司是中融人壽其他股東中的一家，的400萬股、1200萬股、1600萬股轉(zhuǎn)讓給深圳市力源資產(chǎn)管理有限公司。

壽險(xiǎn)+財(cái)險(xiǎn)+再保

中天城投保險(xiǎn)業(yè)的布局遠(yuǎn)不止于此，除了尋求中融人壽大股東席位外。

2015年10月，中天投資宣布貴陽金融控制計(jì)劃與中江國際信托有限公司、北京匯金嘉業(yè)投資有限公司、樂福支付有限公司、深圳宏興偉創(chuàng)科技有限公司、北京宏達(dá)信資產(chǎn)管理有限公司共同成立華宇再保險(xiǎn)。

華宇再保險(xiǎn)注冊資本15億元，發(fā)起人認(rèn)購股份總額15億股。其中，貴陽金融控股和中江國際信托分別投資3億元認(rèn)購3億股，占華宇再保險(xiǎn)注冊資本的20%。

值得注意的是，參與華宇再保險(xiǎn)的股東與天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和天安人壽存在交叉重疊。例如，天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)并列第四大股東中江國際信托是華宇再保險(xiǎn)并列第一大股東，而天安人壽并列第一大股東凌瑞資產(chǎn)管理有限公司也是華宇再保險(xiǎn)并列第一大股東中江國際信托的第一大股東。

2015年11月，中天城投宣布將再次參與互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。根據(jù)公告，其全資子公司貴陽金融控制計(jì)劃與廣東華盛電器有限公司、廣州粵泰集團(tuán)有限公司、重慶博恩軟件有限公司、北京惠威嘉業(yè)科技發(fā)展有限公司、深圳億輝特科技發(fā)展有限公司共同成立百安互助保險(xiǎn)。

百安互保注冊資本10億元。其中，貴陽金融控股和華盛股份分別投資1.8萬元認(rèn)購1.8萬股，占百安互保注冊資本的18%。

關(guān)于以上兩個(gè)保險(xiǎn)公司根據(jù)中天投資2016年中期業(yè)績報(bào)告，華宇再保險(xiǎn)籌備小組已將申請文件提交中國保監(jiān)會審批，目前正處于按照中國保監(jiān)會要求補(bǔ)充材料的階段。

經(jīng)國家工商行政管理總局批準(zhǔn)，貴州省貴安新區(qū)工商行政管理局備案登記，百安互保籌備組已將擬設(shè)立的公司名稱變更為百安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司已收到國家工商行政管理局和貴州省貴安新區(qū)行政審批局分別出具的《企業(yè)名稱預(yù)先批準(zhǔn)通知書》，目前正處于中國保監(jiān)會審核設(shè)立的申請階段。

中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云說：民營資本頻繁進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的原因是，首先，近年來，中國保費(fèi)收入保持較高的增長率， 顯示出巨大的市場發(fā)展?jié)摿?、良好的產(chǎn)業(yè)前景和良好的投資回報(bào)，已成為吸引外資和社會資本涌入保險(xiǎn)業(yè)的最大動(dòng)機(jī)；其次，使用專業(yè)投資， 在更大范圍內(nèi)利用資本市場的各種資源；第三，進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)也可以滿足民營資本多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略需求，拓展產(chǎn)業(yè)鏈，增加企業(yè)發(fā)展空間，提高競爭力?！?/p>

然而，一位保險(xiǎn)業(yè)資深人士也表示，一些房地產(chǎn)公司確實(shí)在尋求金融轉(zhuǎn)型，但許多房地產(chǎn)公司重視獲得更方便、更便宜的資金。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要嚴(yán)格控制股東資格審查標(biāo)準(zhǔn)，在產(chǎn)業(yè)與金融相結(jié)合的過程中建立牢固的風(fēng)險(xiǎn)隔離墻。

值得一提的是，中天城投所在的貴州省似乎對獲得保險(xiǎn)牌照有更大的希望。

目前，貴州當(dāng)?shù)氐姆ㄈ吮ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)只有一豪華人壽保險(xiǎn)公司。中國保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波曾表示：保險(xiǎn)許可證審批將特別關(guān)注自由貿(mào)易區(qū)、空白地區(qū)和專業(yè)創(chuàng)新公司。一些省份沒有保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)，如西藏、甘肅、青海、內(nèi)蒙古等，因此將重點(diǎn)關(guān)注空白地區(qū)的保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)，優(yōu)先考慮至少一個(gè)省壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)公司。

全牌照版圖隱現(xiàn)

事實(shí)上，保險(xiǎn)只是中天城投金融全牌照的冰山一角。

一位投資銀行家表示：隨著金融許可證的獲得和業(yè)務(wù)的全面擴(kuò)張，它可以帶來穩(wěn)定和相對便宜的現(xiàn)金流，并為上市公司的二級市場股價(jià)帶來良好的溢價(jià)。因此，許多上市公司愿意增加自己的債務(wù)比率來獲得金融許可證。

早在2015年中期業(yè)績報(bào)告中，中天城市投資明確表示，將建立貴陽金融控股有限公司作為傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)實(shí)體，以并購為主要手段，獲得銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨、信托等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營資質(zhì)和許可證發(fā)展路徑，努力在2015年取得更大突破。

經(jīng)過一年多的征地，中天城投資金融全牌照地圖越來越清晰：銀行持有貴州銀行和貴陽銀行，并參與貴安銀行有限公司的成立；在保險(xiǎn)方面，它已成為中融人壽的最大股東，還有兩家保險(xiǎn)公司等待批準(zhǔn)。

在證券方面，已完成海際證券股權(quán)變更，遷至貴陽，成為貴州省第一家私人證券公司；在基金方面，友山基金管理有限公司，中天友山公共基金正處于中國證監(jiān)會審計(jì)反饋階段。此外，還涉及股權(quán)投資基金、小額貸款、融資擔(dān)保、金融資產(chǎn)交易等領(lǐng)域。

根據(jù)中天城投2016年中期業(yè)績報(bào)告，其持有貴州銀行股份有限公司0.99%、貴陽銀行股份有限公司1.63%、中融人壽20%、貴州中黔金融資產(chǎn)交易中心有限公司41%。

貴州地方金融部門的一位人士表示：中天城已經(jīng)在貴州扎根了30多年，并獲得了地方政府的全力支持。中天城將結(jié)合房地產(chǎn)和金融業(yè)務(wù)，建立其金融生態(tài)系統(tǒng)。

例如，作為貴州資450億元建設(shè)的貴州金融城項(xiàng)目作為貴州省引資貴州戰(zhàn)略的核心項(xiàng)目，已有150家銀行、金融機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所等金融服務(wù)企業(yè)入駐，大數(shù)據(jù)交易所、互聯(lián)網(wǎng)金融特區(qū)、眾籌交易易所都在這里定居。

如今，金融業(yè)務(wù)正在給它帶來可觀的回報(bào)。根據(jù)中天城投2016年中期業(yè)績報(bào)告，中天城投主要依靠貴陽金融控股獲得金融牌照的平臺，2015年首次納入并表，凈利潤8.09億元，占中天城投資約26億元凈利潤的30%以上。

然而，金融領(lǐng)域的一系列資本運(yùn)作也使其面臨一定的償債壓力。2016年上半年，中天城投資產(chǎn)負(fù)債率72.6%略低于去年年底的76.6%，但一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債高達(dá)59.5億元，短期內(nèi)償債壓力依然明顯。

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