導讀： A股四大險企半年報日前全部發(fā)布，與去年同期的歷史上最佳業(yè)績相比，今年上半年上市保險公司的成績單受到了很大的影響，凈利潤和投資收益等指標波動較大。

據(jù)統(tǒng)計，截至2016年6月底，泰寶、平安、新華、國壽四大a股上市保險公司上半年凈利潤總額為606.46億元，較去年同期大幅下降28%中國人壽和新華保險下降幅度超過50%。

具體來說，上半年只有中國平安逆勢增長，凈利潤407.76億元，同比增長17.7%；中國人壽凈利潤僅為103.95億元，較去年同期大幅下降67%；新華社保險凈利潤下降至33.33億元，較去年同期下降50.6%；中國太保凈利潤61.42億元，同比下降45.6%。

海通證券的研究報告認為，中國平安中期報告的業(yè)績逆勢增長優(yōu)于其他三家公司，主要是由于中國平安業(yè)務結構多樣化，具有較強的抗投資收益率下降和補充準備金壓力的能力。

至于凈利潤的急劇下降，中國人壽等保險公司表示，這是由于上半年資本市場低迷、投資收益下降和準備金折現(xiàn)率變化造成的。例如，中國人壽表示，凈利潤的急劇下降受到投資收入下降和傳統(tǒng)保險準備金折現(xiàn)率假設變化的影響。報告顯示，上半年總投資收入為508.41億元，同比下降49.1%。

去年，投資收益幫助上市保險公司取得了歷史上最好的業(yè)績，但今年卻成為業(yè)績下滑的主要原因之一。

根據(jù)上市保險公司的中期報告，上半年新華保險總投資收益率較去年同期下降5.2個百分點，降至5.3%。中國太平洋保險、中國人壽、中國平安的總投資收益率也有所下降，分別為4.7%、4.36%和4.4%。

保險基金收益率下降有兩個原因。首先，保險業(yè)的收益率與資本市場密切相關。2015年上半年股市的大幅增長推動了保險業(yè)整體投資收益的增加，2015年下半年股市的下跌導致資本收益率大幅下降。自今年以來，股市的持續(xù)沖擊顯著影響了投資回報。

中國人壽副總裁趙立軍在《中國日報》業(yè)績發(fā)布會上表示，根據(jù)公司管理的可投資資產(chǎn)規(guī)模2.4萬億元，假設股權資產(chǎn)投資占10%，如果資本市場波動10%，將影響200多億元的收入。

其次，優(yōu)質資產(chǎn)短缺下的保險資本配置逐漸困難。在市場利率持續(xù)下降的背景下，債券收益率逐漸下降，信用違約頻繁發(fā)生，銀行存款和債券在保險資本配置中的比例持續(xù)下降。與此同時，股市并沒有明顯改善，保險資本逐漸轉向海外投資和基礎設施投資的替代投資。在優(yōu)質資產(chǎn)短缺的背景下，保險資本配置逐漸困難。

平安證券分析師傅認為，受優(yōu)質資產(chǎn)短缺的影響，保險公司將更加關注股市，藍籌股公司可能會在2016年下半年繼續(xù)上市。但受整體資本市場影響，預計2016年保險業(yè)投資收益率將在4%-5%之間，2016年上市保險公司年營業(yè)利潤將大幅下降。

雖然凈利潤和投資收益大幅下降，但保險公司中期報告仍有亮點，如保費收入、新業(yè)務價值等。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，四大上市保險公司實現(xiàn)保費收入7519.06億元，較去年同期增長19.33%；其中，只有新華保險同比下降2.2%，其余三家獲得雙位數(shù)保費增長。

支付文超指出，保費收入將相對落后于投資收入，去年的高保險收入將大大促進今年的保費收入，同時在整體市場收入下降的趨勢下，保險產(chǎn)品今年優(yōu)勢突出壽險保費收入是積極的。但在投資收入下降的背景下，預計明年上市保險公司的保費收入增長率將大幅下降。

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