導(dǎo)讀： 為應(yīng)對現(xiàn)金流缺口，一些公司準(zhǔn)備現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物，以防止流動性風(fēng)險，一些公司從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度加強資產(chǎn)負(fù)債管理。

償二代對于保險行業(yè)的影響力逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)中國保險業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至今年第二季度末，已披露償付能力數(shù)據(jù)的62家公司壽險公司，有44家壽險與第一季度末相比，公司的綜合償付能力有所下降。

隨著第二代補償和中短期存續(xù)期新政的實施，一些銷售萬能險為主的保險公司，由于保費結(jié)構(gòu)調(diào)整后，萬能保險保費下降，但傳統(tǒng)保險現(xiàn)金流較小，導(dǎo)致公司資金鏈青黃不接

為了應(yīng)對現(xiàn)金流缺口，一些公司準(zhǔn)備了現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物，以防止流動性風(fēng)險。一些公司還從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度加強了資產(chǎn)負(fù)債管理，以彌補未來的現(xiàn)金流缺口。

多家公司的流動性測試為負(fù)

流動性風(fēng)險是指保險公司無法及時獲得足夠的資金或以合理的成本支付到期債務(wù)或履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險。流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)是第二代償還的核心監(jiān)管指標(biāo)之一壽險公司風(fēng)險控制的重要內(nèi)容。

發(fā)布第二季度償付能力報告的人壽保險公司發(fā)現(xiàn)，許多人壽保險公司的流動性壓力測試為負(fù)。拖累流動性的因素包括大量高現(xiàn)價產(chǎn)品到期退保、保費增長疲軟、資產(chǎn)長期、購買大量資產(chǎn)、固定收益資產(chǎn)損失等。

其中，由于第二代償還、中短期存續(xù)期新政等原因，多家公司提到了壽險公司保費結(jié)構(gòu)調(diào)整、新增保費不足、退保未相應(yīng)減少的現(xiàn)象。

例如，某以銷售投連險人壽保險公司提到，公司的歷史業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要是投資連接和通用投資產(chǎn)品，具有新單一保費現(xiàn)金流占公司整體現(xiàn)金流比例大、續(xù)期保費現(xiàn)金流規(guī)模比例小的特點。目前，公司正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，在有效控制萬能產(chǎn)品銷售的同時，增加了傳統(tǒng)安全產(chǎn)品的銷售。然而，傳統(tǒng)保險產(chǎn)品保單的現(xiàn)金流相對較小。此外，預(yù)計萬能產(chǎn)品未來退保率較高，預(yù)計未來一季度現(xiàn)金流差距較大。

同樣，一家合資壽險公司提到，第二季度凈現(xiàn)金流為4259萬元，主要是因為本季度險種結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致保費增長放緩，退保金額仍然較大。從綜合流動性比率和流動性覆蓋率的計算結(jié)果來看，由于交易現(xiàn)金流和投資資產(chǎn)性較好，沒有流動性風(fēng)險。

一家具有私人背景的人壽保險公司還提到，在基本情況和必測壓力情況下，公司預(yù)測凈現(xiàn)金流持續(xù)為正，必測壓力情況1。在自測壓力情況下，預(yù)測公司第三季度、報告日后第二年、第三年凈現(xiàn)金流為負(fù)。這是因為在必測壓力情況1和自測壓力情況假設(shè)下，公司新的業(yè)務(wù)保費和退保規(guī)模發(fā)生了很大的不利變化。

另一家人壽保險公司還表示，在基本假設(shè)下，公司整體現(xiàn)金流小于0，其他時間凈現(xiàn)金流大于0，主要是因為公司在未來兩個季度有大量的傳統(tǒng)保險，通用保險退保，公司第二季度開始停止銷售短期產(chǎn)品，保費收入較低。

當(dāng)然，也有一些公司，雖然保費增長變化不大，但保險退保顯著增加，導(dǎo)致流動性壓力測試也為負(fù)值。

例如，一家中型人壽保險公司提到，由于未來一季度有大量高現(xiàn)金產(chǎn)品到期退保，我們的現(xiàn)金流預(yù)計將在下一季度凈流出，其余季度和年度預(yù)計將為凈流入?？傮w而言，現(xiàn)金流充裕。然而，在壓力場景中存在一定的差距，主要是因為壓力測試場景非常嚴(yán)格。在壓力場景中，新業(yè)務(wù)簽約保費急劇下降，僅為去年的20%，大大增加了現(xiàn)金流壓力，公司不允許出售相應(yīng)資產(chǎn)。因此，未來三年凈現(xiàn)金流為負(fù)?！?/p>

在壓力測試下，上述壽險公司不止未來三年凈現(xiàn)金流為負(fù)。

上述壽險公司之一提到，在壓力情況下，假設(shè)保費收入下降，退保支出上升，明年和明年凈現(xiàn)金流為正，明年第三年凈現(xiàn)金流為負(fù)。自測壓力1，假設(shè)保費收入下降，退保支出上升，固定收益資產(chǎn)損失，未來三年凈現(xiàn)金流為負(fù)，第一年和第二年現(xiàn)金流差距較小，第三年資金差距較大。

另一家壽險公司還表示，上季度新增保費單交萬能產(chǎn)品占比較高，預(yù)計第三季度退保壓力較大。

應(yīng)對保費、資產(chǎn)和費用

為應(yīng)對未來現(xiàn)金流風(fēng)險，壽險公司從債務(wù)、資產(chǎn)、成本控制等方面加強了資產(chǎn)流動性管理。

總體而言，人壽保險公司提到了以下策略：在債務(wù)方面，加強評估，定期完成保費任務(wù)，擴大新興渠道，擴大保費收入；在資產(chǎn)方面，增強資產(chǎn)流動性，振興股票資產(chǎn)，配合長期投資；管理，降低成本率，加強效率管理。

具體來說，瑞泰人壽在債務(wù)方面提到，公司將順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，積極拓展網(wǎng)絡(luò)銷售，依靠意外險金融產(chǎn)品銷售迅速擴大保費規(guī)模，積累客戶資源，提高公司在市場上的知名度。

吉祥人壽表示，針對可能出現(xiàn)凈現(xiàn)金流風(fēng)險，加強業(yè)務(wù)團隊評估，實施公司業(yè)務(wù)規(guī)劃，確保公司新業(yè)務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)。同時，公司將加強對被保險客戶的安慰和說服，并積極回訪一些異常保單，以盡可能減少保險。公司擁有足夠的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以通過實現(xiàn)彌補現(xiàn)金流缺口，一般沒有流動性風(fēng)險。

全球同方人壽提到，公司將嚴(yán)格遵守《同方全球》人壽保險《流動性風(fēng)險管理辦法》從控制業(yè)務(wù)發(fā)展頻率、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面及時調(diào)整市場策略，滿足流動性管理要求，防范流動性風(fēng)險。

在資產(chǎn)方面，一家人壽公司表示，為了維持現(xiàn)金流，控制流動性風(fēng)險，公司將繼續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)，振興股票資產(chǎn)；在現(xiàn)金流嚴(yán)重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略持有項目，以滿足現(xiàn)金流需求，確保流動性。

瑞泰人壽表示，為了應(yīng)對未來可能面臨的資本缺口，公司將通過資產(chǎn)贖回或回購來解決資本缺口，一般原則是：當(dāng)資本缺口小于1億元時，優(yōu)先回購或出售股權(quán)資產(chǎn)；當(dāng)資本缺口超過1億元時，債券將到高的原則出售。第二季度末，回購金融資產(chǎn)的賬面余額為11億元。由于它們都是短期融資，未來的現(xiàn)金流出日期已經(jīng)確定，因此相應(yīng)的現(xiàn)金流出將在各種情況下得到預(yù)測，由此產(chǎn)生的現(xiàn)金流缺口將通過未來相應(yīng)的賣出回購來彌補。

吉祥人壽還提到，公司將密切關(guān)注相關(guān)指標(biāo)，及時調(diào)整投資資產(chǎn)組合，加強資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，有效控制高風(fēng)險股權(quán)資產(chǎn)投資比例，減少股權(quán)資產(chǎn)價格下跌可能產(chǎn)生的不利影響，增強可變資產(chǎn)配額，確保充足的現(xiàn)金流。同時，在非常必要的情況下，仔細(xì)研究公司相應(yīng)賬戶投資組合中可出售的投資品種，遵循及時出售、對公司投資收益影響最小的原則，提前計劃出售相關(guān)資產(chǎn)，緩解和消除凈現(xiàn)金流為負(fù)的風(fēng)險。

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