導(dǎo)讀： 為應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流缺口，一些公司準(zhǔn)備現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物，以防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一些公司從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理。

償二代對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)的影響力逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至今年第二季度末，已披露償付能力數(shù)據(jù)的62家公司壽險(xiǎn)公司，有44家壽險(xiǎn)與第一季度末相比，公司的綜合償付能力有所下降。

隨著第二代補(bǔ)償和中短期存續(xù)期新政的實(shí)施，一些銷(xiāo)售萬(wàn)能險(xiǎn)為主的保險(xiǎn)公司，由于保費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，萬(wàn)能保險(xiǎn)保費(fèi)下降，但傳統(tǒng)保險(xiǎn)現(xiàn)金流較小，導(dǎo)致公司資金鏈青黃不接

為了應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流缺口，一些公司準(zhǔn)備了現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物，以防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一些公司還從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度加強(qiáng)了資產(chǎn)負(fù)債管理，以彌補(bǔ)未來(lái)的現(xiàn)金流缺口。

多家公司的流動(dòng)性測(cè)試為負(fù)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司無(wú)法及時(shí)獲得足夠的資金或以合理的成本支付到期債務(wù)或履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)是第二代償還的核心監(jiān)管指標(biāo)之一壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)控制的重要內(nèi)容。

發(fā)布第二季度償付能力報(bào)告的人壽保險(xiǎn)公司發(fā)現(xiàn)，許多人壽保險(xiǎn)公司的流動(dòng)性壓力測(cè)試為負(fù)。拖累流動(dòng)性的因素包括大量高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品到期退保、保費(fèi)增長(zhǎng)疲軟、資產(chǎn)長(zhǎng)期、購(gòu)買(mǎi)大量資產(chǎn)、固定收益資產(chǎn)損失等。

其中，由于第二代償還、中短期存續(xù)期新政等原因，多家公司提到了壽險(xiǎn)公司保費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整、新增保費(fèi)不足、退保未相應(yīng)減少的現(xiàn)象。

例如，某以銷(xiāo)售投連險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)公司提到，公司的歷史業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要是投資連接和通用投資產(chǎn)品，具有新單一保費(fèi)現(xiàn)金流占公司整體現(xiàn)金流比例大、續(xù)期保費(fèi)現(xiàn)金流規(guī)模比例小的特點(diǎn)。目前，公司正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，在有效控制萬(wàn)能產(chǎn)品銷(xiāo)售的同時(shí)，增加了傳統(tǒng)安全產(chǎn)品的銷(xiāo)售。然而，傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品保單的現(xiàn)金流相對(duì)較小。此外，預(yù)計(jì)萬(wàn)能產(chǎn)品未來(lái)退保率較高，預(yù)計(jì)未來(lái)一季度現(xiàn)金流差距較大。

同樣，一家合資壽險(xiǎn)公司提到，第二季度凈現(xiàn)金流為4259萬(wàn)元，主要是因?yàn)楸炯径?strong>險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致保費(fèi)增長(zhǎng)放緩，退保金額仍然較大。從綜合流動(dòng)性比率和流動(dòng)性覆蓋率的計(jì)算結(jié)果來(lái)看，由于交易現(xiàn)金流和投資資產(chǎn)性較好，沒(méi)有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

一家具有私人背景的人壽保險(xiǎn)公司還提到，在基本情況和必測(cè)壓力情況下，公司預(yù)測(cè)凈現(xiàn)金流持續(xù)為正，必測(cè)壓力情況1。在自測(cè)壓力情況下，預(yù)測(cè)公司第三季度、報(bào)告日后第二年、第三年凈現(xiàn)金流為負(fù)。這是因?yàn)樵诒販y(cè)壓力情況1和自測(cè)壓力情況假設(shè)下，公司新的業(yè)務(wù)保費(fèi)和退保規(guī)模發(fā)生了很大的不利變化。

另一家人壽保險(xiǎn)公司還表示，在基本假設(shè)下，公司整體現(xiàn)金流小于0，其他時(shí)間凈現(xiàn)金流大于0，主要是因?yàn)楣驹谖磥?lái)兩個(gè)季度有大量的傳統(tǒng)保險(xiǎn)，通用保險(xiǎn)退保，公司第二季度開(kāi)始停止銷(xiāo)售短期產(chǎn)品，保費(fèi)收入較低。

當(dāng)然，也有一些公司，雖然保費(fèi)增長(zhǎng)變化不大，但保險(xiǎn)退保顯著增加，導(dǎo)致流動(dòng)性壓力測(cè)試也為負(fù)值。

例如，一家中型人壽保險(xiǎn)公司提到，由于未來(lái)一季度有大量高現(xiàn)金產(chǎn)品到期退保，我們的現(xiàn)金流預(yù)計(jì)將在下一季度凈流出，其余季度和年度預(yù)計(jì)將為凈流入?？傮w而言，現(xiàn)金流充裕。然而，在壓力場(chǎng)景中存在一定的差距，主要是因?yàn)閴毫y(cè)試場(chǎng)景非常嚴(yán)格。在壓力場(chǎng)景中，新業(yè)務(wù)簽約保費(fèi)急劇下降，僅為去年的20%，大大增加了現(xiàn)金流壓力，公司不允許出售相應(yīng)資產(chǎn)。因此，未來(lái)三年凈現(xiàn)金流為負(fù)?！?/p>

在壓力測(cè)試下，上述壽險(xiǎn)公司不止未來(lái)三年凈現(xiàn)金流為負(fù)。

上述壽險(xiǎn)公司之一提到，在壓力情況下，假設(shè)保費(fèi)收入下降，退保支出上升，明年和明年凈現(xiàn)金流為正，明年第三年凈現(xiàn)金流為負(fù)。自測(cè)壓力1，假設(shè)保費(fèi)收入下降，退保支出上升，固定收益資產(chǎn)損失，未來(lái)三年凈現(xiàn)金流為負(fù)，第一年和第二年現(xiàn)金流差距較小，第三年資金差距較大。

另一家壽險(xiǎn)公司還表示，上季度新增保費(fèi)單交萬(wàn)能產(chǎn)品占比較高，預(yù)計(jì)第三季度退保壓力較大。

應(yīng)對(duì)保費(fèi)、資產(chǎn)和費(fèi)用

為應(yīng)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)公司從債務(wù)、資產(chǎn)、成本控制等方面加強(qiáng)了資產(chǎn)流動(dòng)性管理。

總體而言，人壽保險(xiǎn)公司提到了以下策略：在債務(wù)方面，加強(qiáng)評(píng)估，定期完成保費(fèi)任務(wù)，擴(kuò)大新興渠道，擴(kuò)大保費(fèi)收入；在資產(chǎn)方面，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，振興股票資產(chǎn)，配合長(zhǎng)期投資；管理，降低成本率，加強(qiáng)效率管理。

具體來(lái)說(shuō)，瑞泰人壽在債務(wù)方面提到，公司將順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，積極拓展網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售，依靠意外險(xiǎn)金融產(chǎn)品銷(xiāo)售迅速擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模，積累客戶(hù)資源，提高公司在市場(chǎng)上的知名度。

吉祥人壽表示，針對(duì)可能出現(xiàn)凈現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)評(píng)估，實(shí)施公司業(yè)務(wù)規(guī)劃，確保公司新業(yè)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，公司將加強(qiáng)對(duì)被保險(xiǎn)客戶(hù)的安慰和說(shuō)服，并積極回訪(fǎng)一些異常保單，以盡可能減少保險(xiǎn)。公司擁有足夠的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以通過(guò)實(shí)現(xiàn)彌補(bǔ)現(xiàn)金流缺口，一般沒(méi)有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

全球同方人壽提到，公司將嚴(yán)格遵守《同方全球》人壽保險(xiǎn)《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》從控制業(yè)務(wù)發(fā)展頻率、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面及時(shí)調(diào)整市場(chǎng)策略，滿(mǎn)足流動(dòng)性管理要求，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在資產(chǎn)方面，一家人壽公司表示，為了維持現(xiàn)金流，控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司將繼續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)，振興股票資產(chǎn)；在現(xiàn)金流嚴(yán)重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略持有項(xiàng)目，以滿(mǎn)足現(xiàn)金流需求，確保流動(dòng)性。

瑞泰人壽表示，為了應(yīng)對(duì)未來(lái)可能面臨的資本缺口，公司將通過(guò)資產(chǎn)贖回或回購(gòu)來(lái)解決資本缺口，一般原則是：當(dāng)資本缺口小于1億元時(shí)，優(yōu)先回購(gòu)或出售股權(quán)資產(chǎn)；當(dāng)資本缺口超過(guò)1億元時(shí)，債券將到高的原則出售。第二季度末，回購(gòu)金融資產(chǎn)的賬面余額為11億元。由于它們都是短期融資，未來(lái)的現(xiàn)金流出日期已經(jīng)確定，因此相應(yīng)的現(xiàn)金流出將在各種情況下得到預(yù)測(cè)，由此產(chǎn)生的現(xiàn)金流缺口將通過(guò)未來(lái)相應(yīng)的賣(mài)出回購(gòu)來(lái)彌補(bǔ)。

吉祥人壽還提到，公司將密切關(guān)注相關(guān)指標(biāo)，及時(shí)調(diào)整投資資產(chǎn)組合，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，有效控制高風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)資產(chǎn)投資比例，減少股權(quán)資產(chǎn)價(jià)格下跌可能產(chǎn)生的不利影響，增強(qiáng)可變資產(chǎn)配額，確保充足的現(xiàn)金流。同時(shí)，在非常必要的情況下，仔細(xì)研究公司相應(yīng)賬戶(hù)投資組合中可出售的投資品種，遵循及時(shí)出售、對(duì)公司投資收益影響最小的原則，提前計(jì)劃出售相關(guān)資產(chǎn)，緩解和消除凈現(xiàn)金流為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

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