導(dǎo)讀： 近日，美國國際集團(AIG)中國財險股再次減持的行為備受關(guān)注。

雖然AIG減持很可能是出于自身原因，但是AH保險股票的折扣溢價仍然很高，大陸保險股正在經(jīng)歷內(nèi)熱外冷的局面。在一些香港機構(gòu)投資者看來，大陸保險業(yè)正在經(jīng)歷利率下行周期，特別是純保險股壽險股票的吸引力有限。但在利率下行趨勢下，AH四大內(nèi)地股票上市保險公司總體而言，業(yè)務(wù)質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量相對穩(wěn)定。

出售不一定是趨勢

日前，AIG以每股13.39港元的價格出售約1.11億股中國財險股票套現(xiàn)約1.9億美元(約14.86億港元)。AIG2003年.9%的股份于2003年達(dá)成協(xié)議，近年來開始出售。AIG第四次減持中國財產(chǎn)保險，累計套現(xiàn)約217億港元。

我們將繼續(xù)降低我們在中國財產(chǎn)保險的風(fēng)險敞口AIG重點關(guān)注核心市場，提高財務(wù)靈活性。AIG首席執(zhí)行官Peter Hancock此前表示，AIG與中國財險的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系仍然十分重視。

一些香港投資機構(gòu)表示，AIG大陸保險股的出售主要是由于自身的戰(zhàn)略重新安排和自身的資本，可能不會形成趨勢和效仿。AIG根據(jù)今年第一季度的財務(wù)報告，該公司的稅后收入同比下降了54%，低于市場預(yù)期。

為什么保險股內(nèi)熱外冷？

雖然AIG出售內(nèi)地保險股可能主要是因為自身原因，但作為海外市場的標(biāo)桿企業(yè)，AIG保險股的出售是否代表了海外市場機構(gòu)投資者的偏好，仍然是市場關(guān)注的焦點。

那么，AH為什么股折溢價居高不下？為什么保險股內(nèi)熱外冷？

大和資本市場香港有限公司齊曉亮表示，四家公司AH在兩地上市的保險股中，國壽和新華H股折價較大，兩者都是純粹的壽險股。

與國內(nèi)投資者相比，海外投資者希望避免與股市相關(guān)的波動，因此他們相對不樂觀壽險齊曉亮說。

在海外市場，壽險公司在低利率環(huán)境下多次出現(xiàn)利差損失現(xiàn)象，即在利率持續(xù)低迷的情況下，壽險公司的投資收益降低，負(fù)債成本相對固定。這也是海外投資者在降息環(huán)境中對壽險股不樂觀的重要原因。

國內(nèi)投資者對基本面的觀察更直接，能夠更好地把握國內(nèi)外人壽保險公司不同債務(wù)結(jié)構(gòu)等基本因素。此外，國內(nèi)投資者對行業(yè)改革也更有信心。齊曉亮在解釋內(nèi)外冷原因時表示，海外投資者更關(guān)注保險公司是否有明確穩(wěn)定的戰(zhàn)略，管理層是否能夠繼續(xù)有效地實施戰(zhàn)略。

但也有香港投資機構(gòu)認(rèn)為，在利率下降的趨勢下，AH股票上市的四家內(nèi)地保險公司整體業(yè)務(wù)質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量相對穩(wěn)定。

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