導(dǎo)讀： 以高收益占據(jù)保險(xiǎn)市場半壁江山的萬能險(xiǎn)，在新的監(jiān)管要求下發(fā)生了變化。

萬能保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的評估利率上限從3.5%降至3%。除保證利益外，不得承諾與客戶或代理機(jī)構(gòu)（包括銀行、郵政、保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)）簽訂收入保證協(xié)議……

自年初控制中短期存續(xù)產(chǎn)品保費(fèi)規(guī)模以來，中國保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善的》人身保險(xiǎn)關(guān)于精算制度的通知(以下簡稱《通知》)。

保監(jiān)會(huì)萬能險(xiǎn)預(yù)定利率上限從3.5%降至3%，從去年2.5%調(diào)整到3.5%僅一年多。

最低保利率3.5%的產(chǎn)品下架

萬能保險(xiǎn)是指同一傳統(tǒng)壽險(xiǎn)除了保護(hù)生命外，客戶還可以直接參與保險(xiǎn)公司投資活動(dòng)的產(chǎn)品是為投保人建立的投資賬戶中的資金。這意味著萬能保險(xiǎn)具有投資和保障的功能，萬能反映了支付靈活、保費(fèi)調(diào)整等性。

這種理財(cái)方式受到市場的廣泛追捧。為適應(yīng)市場，2015年初，監(jiān)管機(jī)構(gòu)取消了萬能保險(xiǎn)最低保證利率限制不超過2.5%，萬能保險(xiǎn)評估利率上限為年復(fù)利3.5%。

隨后，許多保險(xiǎn)公司提高了相關(guān)產(chǎn)品的保證收入，并將其視為實(shí)現(xiàn)彎道超車的利器。隨著結(jié)算利率的飆升，自2015年初以來，一些中小型保險(xiǎn)公司的通用保險(xiǎn)費(fèi)實(shí)現(xiàn)了快速增長。

然而，美好的時(shí)光并沒有持續(xù)多久。在低利率和資產(chǎn)配置短缺的環(huán)境下，保險(xiǎn)公司的行為引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意。在中國保監(jiān)會(huì)最近發(fā)布的新人身保險(xiǎn)規(guī)定中，通用保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的評估利率上限從3.5%調(diào)整到3.0%，這意味著保險(xiǎn)公司在定價(jià)時(shí)需要更加保守。

在新規(guī)定的影響下，許多保險(xiǎn)公司的不合規(guī)產(chǎn)品開始下架。當(dāng)萬能保險(xiǎn)利率自由化時(shí)，富德生命人壽、安邦養(yǎng)老等保險(xiǎn)公司推出了3.5%的萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品。

例如，安邦養(yǎng)老享受1號年金保險(xiǎn)(萬能型)《生命附加金管家A》，富德生命人壽年金保險(xiǎn)(萬能)、《生命附加金管家B款年金保險(xiǎn)(萬能)》等。，在產(chǎn)品介紹中明確標(biāo)明產(chǎn)品本身的最低保證利率(最低保證利率)為3.5%。有的產(chǎn)品甚至成為保險(xiǎn)公司的明星產(chǎn)品。以安邦養(yǎng)老保險(xiǎn)(萬能)為例，2015年銷售額為1157.6萬元，成為年度第二大產(chǎn)品。

新規(guī)出臺(tái)后，這些產(chǎn)品無處可尋。雖然一些保險(xiǎn)銷售平臺(tái)和保險(xiǎn)企業(yè)的官方網(wǎng)站仍然有這些產(chǎn)品的推廣頁面和簡要介紹，但打開后顯示已下架或售罄字樣。

可以降低保險(xiǎn)公司的資本成本

為什么監(jiān)管機(jī)構(gòu)在提高一年后降低萬能保險(xiǎn)預(yù)定利率？

降低最低保證利率主要是為了防止利差，提高保險(xiǎn)公司未來履行合同義務(wù)的能力。北京工商大學(xué)保險(xiǎn)系主任王旭金表示，根據(jù)正常情況，萬能保險(xiǎn)收益率與保險(xiǎn)企業(yè)的投資收益掛鉤。保險(xiǎn)企業(yè)的投資收益決定了萬能保險(xiǎn)賬戶的收益，投資能力強(qiáng)的保險(xiǎn)企業(yè)的萬能保險(xiǎn)投資收益也會(huì)更高；如果萬能保險(xiǎn)賬戶的投資收益率大幅下降，最低收益率是保證消費(fèi)者萬能保險(xiǎn)賬戶收益的標(biāo)準(zhǔn)，類似于最低收益紅線。即使保險(xiǎn)公司的投資收益率大幅下降，也要按照這個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)付給用戶，然后就會(huì)出現(xiàn)收益倒掛的現(xiàn)象。

以最低保證收益率為3.5%的產(chǎn)品為例。如果保險(xiǎn)公司的投資收益在一定時(shí)間內(nèi)大幅下降到3%左右，為了給消費(fèi)者最低保證收益率，保險(xiǎn)公司需要貼0.5%的收益。最低保證收益率上限下調(diào)后，這方面的利差會(huì)降低。

某保險(xiǎn)公司內(nèi)部人士表示，此次調(diào)整是為了給保險(xiǎn)公司更多的約束。也就是說，雖然不能否認(rèn)投資，但也不能過度投資。許多公司提出了很高的預(yù)期，但在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，很難保持預(yù)期的回報(bào)。適當(dāng)?shù)南抡{(diào)也對客戶負(fù)責(zé)，以降低保險(xiǎn)公司的資本成本。此外，3%的目標(biāo)也很容易實(shí)現(xiàn)，可以防止損失，有利于保險(xiǎn)公司的穩(wěn)定發(fā)展。

梳理16家保險(xiǎn)公司的329款萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品，8月份平均收益率在4%~5%之間。上市保險(xiǎn)公司和老七家的收益率相對較低，部分中小保險(xiǎn)公司的萬能保險(xiǎn)收益率略高，部分產(chǎn)品的收益率為6%~ 7%徘徊，如上海人壽浦江e福星二號終身壽險(xiǎn)(萬能型)排名第一，今年8月結(jié)算利率高達(dá)7.08%。

但這并不意味著沒有不到3%的萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一些保險(xiǎn)公司的部分產(chǎn)品收益率低至2.5%，如國華人壽的國華首選財(cái)富終身壽險(xiǎn)(萬能型)8月及以往的收益率約為2.5%。

中國保監(jiān)會(huì)表示，新規(guī)出臺(tái)后，萬能保險(xiǎn)等個(gè)人保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)利率和負(fù)債成本將逐步下降，產(chǎn)品激進(jìn)定價(jià)和高結(jié)算利率將得到顯著遏制。

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