導(dǎo)讀： 3月下旬發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范中短期產(chǎn)品相關(guān)事項(xiàng)的通知》，中國保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人保持區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險底線的聲明仍在耳邊，整個保險業(yè)正在向健康可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型的車道上行駛。

然而，有政策和對策。僅僅四個月后，個人保險公司開始和監(jiān)管部門玩貓捉老鼠游戲，也就是通過保險產(chǎn)品在設(shè)計上巧妙運(yùn)用易手術(shù)，設(shè)計新增保單質(zhì)押貸款，既避免監(jiān)管，又變相縮短保險產(chǎn)品期限的目的。

從預(yù)警的角度來看，雖然表面上沒有違規(guī)行為，但一旦這種新的易手術(shù)吸引了模仿和演變?yōu)榇笠?guī)模和長期，它可能會導(dǎo)致新的流動性和誤導(dǎo)性的銷售風(fēng)險，這將對消費(fèi)者、保險公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出新的挑戰(zhàn)。

避免監(jiān)管打擦邊球

在過去的兩天里，不要錯過保險業(yè)”余額寶”新產(chǎn)品宣傳頁面在各大保險微信群爆炸，引發(fā)熱議，引起諸多爭議。

這款名為盛世5號(網(wǎng)上銷售版)的保險產(chǎn)品，是近年來活躍在資本市場的新保險公司推出的，首次出現(xiàn)在公司官方微信微信官方賬號。

根據(jù)產(chǎn)品宣傳資料，產(chǎn)品預(yù)期結(jié)算利率為5.5%，最高低保3.5%的證利率；保單現(xiàn)金價值100%的貸款可在15天猶豫期結(jié)束后申請；T+1:隨貸隨還，次數(shù)無限，當(dāng)天申請，次日到賬，還款時只需償還部分或全部貸款本金；0利息:賬戶收入自動抵消貸款利息，無需額外支付利息，即貸款利率與結(jié)算利率一致；退保費(fèi)為:第一年5%，第二年4%，第三年3%，第四年2%，第五年1%。六年后0%。

其產(chǎn)品設(shè)計的巧妙之處在于，從表面上看，它是一種五年期保險產(chǎn)品，但實(shí)際上，通過保單質(zhì)押貸款功能的設(shè)計，它與活期產(chǎn)品相似，隨存隨取。這就是該產(chǎn)品的最大賣點(diǎn)，也是該公司自為保險業(yè)余額寶的原因。

為什么產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計如此迂回和復(fù)雜？壽險公司產(chǎn)品部人士認(rèn)為，可能是出于規(guī)避監(jiān)管。根據(jù)中國保監(jiān)會3月份發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范中短期產(chǎn)品相關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求產(chǎn)品在1年內(nèi)立即停止銷售，產(chǎn)品規(guī)模在3年內(nèi)逐漸下降至公司自有資本。監(jiān)管此舉旨在迫使保險公司調(diào)整產(chǎn)品戰(zhàn)略，改變債務(wù)結(jié)構(gòu)，減少對短期投資產(chǎn)品的依賴，從而開發(fā)長期安全產(chǎn)品，回歸保險的本質(zhì)，創(chuàng)新和發(fā)展人民的需求壽險回歸民生保障，加強(qiáng)保險產(chǎn)品供給側(cè)改革。

但根據(jù)本產(chǎn)品的設(shè)計，客戶可以以保單質(zhì)押貸款的形式取出資金，保險合同未終止，保險公司不僅避免監(jiān)管，而且偽裝縮短保險期限，迎合部分客戶投資收入輕風(fēng)險保障，重視在短時間內(nèi)獲得高回報的消費(fèi)心理。上述人士說。

真的是保險余額寶

這種形式上不違反規(guī)定的保險產(chǎn)品本質(zhì)上是否違反規(guī)定仍存在爭議，需要監(jiān)管部門的明確聲明。然而，一些保險公司的精算師明確指出，僅從其產(chǎn)品宣傳材料的介紹來看，它實(shí)際上并不是嚴(yán)格意義上的保險余額寶。

首先，余額寶可以隨存取款。除年化收益率中反映的管理費(fèi)外，取款時無需支付任何其他費(fèi)用；如果上述保險產(chǎn)品在猶豫期和五年前取款，應(yīng)根據(jù)保險期扣除相應(yīng)的退款保費(fèi)。如果您不想扣除退款保費(fèi)，您可以通過保單質(zhì)押貸款的迂回方式獲得現(xiàn)金，但您必須支付與結(jié)算利率一致的貸款利息。也就是說，客戶購買保險產(chǎn)品后，無論是通過退保還是保單質(zhì)押貸款獲得現(xiàn)金，都需要在產(chǎn)品到期前支付額外費(fèi)用。

其次，余額寶可以在每日規(guī)定的一定限額內(nèi)提現(xiàn)。上述保險產(chǎn)品標(biāo)榜可申請保單現(xiàn)金價值100%的貸款，但實(shí)際上這里的保單現(xiàn)金價值并非客戶繳納的全額保費(fèi)。一般來說，保險合同中的現(xiàn)金價值=保險費(fèi)-初始扣除-退保扣除。雖然本產(chǎn)品的初始扣除為0，但有退保扣除，因此本保單的現(xiàn)金價值應(yīng)小于保費(fèi)本金。另外，一般來說，保單質(zhì)押貸款金額不會超過貸款時保單現(xiàn)金價值的90%，所以能做到嗎？”可申請保單現(xiàn)金價值100%的貸款”，還要打個問號?！?/p>

根據(jù)我們的初步計算，由于政策質(zhì)押貸款期限一般不超過6個月，對于急需現(xiàn)金流的客戶，如果你想在保險后不扣除保險費(fèi)，可以得到現(xiàn)金，最終可以得到相當(dāng)于余寶的收入，可以每6個月重復(fù)操作”貸款-還款”實(shí)現(xiàn)的方式。壽險公司精算負(fù)責(zé)人分析，但顯然不是所有客戶都有這樣的投資管理能力。

此外，在一些業(yè)內(nèi)人士看來，產(chǎn)品宣傳材料中顯示的0利息和現(xiàn)金價值100%的貸款可以申請保單都不準(zhǔn)確，可能會引起一些消費(fèi)者的誤解，為未來的售后矛盾和糾紛埋下隱患。

現(xiàn)金流管理難度大

在談到這款保險產(chǎn)品的初衷時，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險公司在規(guī)避監(jiān)管規(guī)則的前提下，在各種權(quán)衡后，可能會因?yàn)楸ＹM(fèi)規(guī)模指標(biāo)的壓力而做出創(chuàng)新的舉動。

然而，這種所謂的創(chuàng)新實(shí)際上意味著保險公司本身面臨更大的挑戰(zhàn)。這類中短期保單質(zhì)押貸款功能理財保險保險公司的現(xiàn)金流管理要求高，難度大。

人壽保險公司精算負(fù)責(zé)人具體解釋說：過去，中短期保險產(chǎn)品的相應(yīng)的現(xiàn)金流，就可以估計中短期保險產(chǎn)品的兌現(xiàn)時間；但現(xiàn)在加入保單質(zhì)押貸款功能后，客戶的現(xiàn)金流需求頻率和規(guī)模存在很大的臨時性和不確定性，保險公司根本無法提前規(guī)劃現(xiàn)金流，此外，通過此類產(chǎn)品收取的保費(fèi)大多采用”短錢長投”在資產(chǎn)負(fù)債匹配模式下，如果客戶突然通過保單質(zhì)押貸款大規(guī)模提取現(xiàn)金，保險公司無法在資產(chǎn)方及時實(shí)現(xiàn)，無疑是現(xiàn)金流”走鋼絲”?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士了解到，事實(shí)上，在此之前，一些保險公司在短時間內(nèi)推出了類似的產(chǎn)品，但不知何故，它很快就停止了銷售。值得一玩的是，這款熱門保險微信圈的盛世5號（網(wǎng)上銷售版）在其官方微信公眾號上消失得無影無蹤。致電保險公司客服熱線，一位客服人員告訴我：這個產(chǎn)品確實(shí)存在，但目前的銷售時間還有待確定。

在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然這類產(chǎn)品表面上并不違規(guī)，但一旦大規(guī)模、長期，很可能會對消費(fèi)者、保險公司和監(jiān)管部門提出新的挑戰(zhàn)，造成新的流動性和誤導(dǎo)性銷售風(fēng)險。

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