導(dǎo)讀：
隨著基本養(yǎng)老保險基金托管機(jī)構(gòu)評審結(jié)果的出臺，養(yǎng)老金入市迫在眉睫。

養(yǎng)老金進(jìn)入市場將給市場帶來長期穩(wěn)步增長的增量資金。不愿透露姓名的上市證券公司研究員表示，首先考慮養(yǎng)老金余額的增加。自2002年以來，國內(nèi)養(yǎng)老金余額的增長率呈下降趨勢，特別是2011年以后。2013年至2015年養(yǎng)老金老金余額的增長率分別為19.2%、14.0%和12.0%。根據(jù)這一趨勢，保守估計，未來五年養(yǎng)老金余額的增長率將逐漸收斂到10.0%。假設(shè)2016年至2020年的增長率分別為11.0%、10.5%、10.0%、10.0%和10.0%，并且仍然選擇12.0%。預(yù)計2017年至2020年新增入市規(guī)模分別為558.6億元和587.8億元、646.從長遠(yuǎn)來看，6億元和711.3億元逐漸擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險基金影響力將不斷提高，改善投資者結(jié)構(gòu)，更有利于股市的健康發(fā)展。

但需要指出的是，所謂的養(yǎng)老金進(jìn)入市場并不意味著養(yǎng)老金將全部投入股市。根據(jù)去年發(fā)布的《基本》養(yǎng)老保險根據(jù)《基金投資管理辦法》，可投資股票、股票基金、混合基金和股票養(yǎng)老產(chǎn)品的比例不得高于可按規(guī)定投資的養(yǎng)老基金凈資產(chǎn)的30%。

中國投資證券認(rèn)為，養(yǎng)老金在投資中有明顯的長期投資偏好，可以減少當(dāng)前a市場的不合理因素，形成長期投資價值投資的投資氛圍和導(dǎo)向，促進(jìn)市場形成良性循環(huán)。推薦藍(lán)籌股板塊，目前市場價值被低估。

與養(yǎng)老金相比社保基金的風(fēng)險偏好較低（風(fēng)險容忍度低于社會保障基金，流動性需求高于社會保障基金，投資期與社會保障基金相似）。因此，可能集中配置的行業(yè)主要是防御性強(qiáng)的板塊(如醫(yī)藥生物、食品飲料等)。)，輔以有業(yè)績支撐的成長板塊(如
TMT板塊)和房地產(chǎn)板塊。華泰證券首席戰(zhàn)略分析師戴康表示，預(yù)計機(jī)械設(shè)備、建材、新興制造業(yè)等行業(yè)也將有一定的配置比例，結(jié)合當(dāng)前a股走勢、穩(wěn)增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整等政策導(dǎo)向。

戴康認(rèn)為，短期內(nèi)，，由于養(yǎng)老金市場資金有限，對a股市場影響不大；但長期來看，養(yǎng)老金將為a股注入萬億元增量資金，有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，改善a股投資環(huán)境，促進(jìn)價值投資理念的形成，增強(qiáng)市場穩(wěn)定性，促進(jìn)中國資本市場健康有序發(fā)展。

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