導讀： 繼國壽、泰康、華泰等保險公司涉足公募基金后，太平和太保最近也緊隨其后：前者被批準為中原英石基金的實際控制人，后者計劃轉讓國聯(lián)安基金的部分股權。保險基金擴容加速信號強，涉及新基金公司、收購現有基金公司股權、在保險資產管理公司旗下設立基金業(yè)務部三種路徑浮出水面。保險基金擴容加速信號強，涉及新基金公司、收購現有基金公司股權、在保險資產管理公司旗下設立基金業(yè)務部三種路徑浮出水面。

面對大資產管理時代的新機遇，保險機構非常清楚揚長避短的經營規(guī)則。資產規(guī)模超過1000億元的管理規(guī)模和過去的投資業(yè)績將使保險公開發(fā)行更具競爭力和專注于固定收益基金領域。同時，他們并沒有避免銷售能力的不足，最有效的解決辦法是保險機構銷售基金產品。

三條路徑布局基金

中國證監(jiān)會最近批準太平資產管理公司轉讓中原英石基金管理公司66%的股權，并批準太平資產母公司中國太平保險集團成為中原英石的實際控制人。這是中國保險業(yè)首次通過并購絕對控制公募基金公司。

巧合的是，上證報不久前獨家報道，中國太保擬從國泰君安證券公司轉讓國聯(lián)安基金公司的部分股權。中國太平洋保險公司在隨后的公告中承認，它確實與國泰君安有意接觸，但截至公告發(fā)布時尚未達成實質性協(xié)議。

目前，保險機構參與公開發(fā)行基金有三種方式：一是新成立的基金公司，已經開業(yè)兩年多了中國人壽其國壽保險基金，華泰保險集團華泰基金，不久前剛剛獲得批準；二是收購現有基金公司，如太平洋計劃轉讓國聯(lián)基金部分股權，民生人壽收購浙江基金部分股權；三是業(yè)務部門形式，如泰康、PICC在其資產管理公司項目下設立新的基金業(yè)務部門，其中泰康去年獲得相關業(yè)務資格。

對于上述三條路徑，業(yè)內人士分析稱各有優(yōu)缺點，各有選擇。業(yè)務部門的優(yōu)勢在于成本低，重組快，但審批效率沒有優(yōu)勢；相比之下，新設立或收購基金公司的效率可能更快，但管理和運營成本更高。

以固收基金為主

保險機構的相繼進入給現有基金公司帶來了壓力。他們認為資產規(guī)模超過1000億的保險機構是未來的強敵。

這是因為近年來，保險機構通過資產管理業(yè)務積累了大量的客戶群體或潛在客戶群體，其資產管理規(guī)模比傳統(tǒng)的公共基金更大。與簡單追求相對收益的傳統(tǒng)公共基金相比，保險資產管理更注重絕對收益需求的特點，在固定收益、另類投資等領域具有一定的市場競爭力。

業(yè)內人士預計，固定收益基金產品很可能成為保險機構參與公開發(fā)行的利器。擬參與公開發(fā)行基金的保險資產管理相關負責人表示：由于管理資金規(guī)模大，我們在固定收益市場有一定的發(fā)言權，分配越多，折扣就越優(yōu)惠。相比之下，大多數傳統(tǒng)基金公司資金較少，在固定收益市場上沒有優(yōu)勢，只能配置更多的高風險品種?！?/p>

銷售短板有待補

一家大型保險機構的高管笑著說，作為公開發(fā)行行行業(yè)的新兵，他們沒有太多的雄心壯志，只是把公開發(fā)行基金業(yè)務作為公司的新增長點。雖然熱情很高，但畢竟，公開發(fā)行是一個新的領域，不敢在早期階段取得進展，專注于培養(yǎng)優(yōu)勢和規(guī)避弱點。

客觀原因擺在我們面前。由于過去的監(jiān)管政策和客戶個性化的投資限制，保險業(yè)缺乏可比口徑的歷史投資業(yè)績，使得個人投資者難以在短期內客觀評價保險機構的投資管理能力。在公開發(fā)行初期，保險機構首先要建立品牌和聲譽。

另一個關鍵原因是銷售能力的缺點需要彌補。長期以來，保險機構資產管理公司一直專注于保險資金的投資管理，主要以專項賬戶的形式開展資產管理業(yè)務。最近，他們開始關注第三方財富管理市場，導致保險資產管理產品市場化程度低、銷售主動性差、缺乏挖掘客戶的能力。

然而，在客觀條件下，制度障礙已經消除。保險機構已被允許代理銷售基金產品，這在業(yè)內人士看來，保險機構參與公開發(fā)行的銷售缺陷很容易解決。因為，目前，每個已經或將參與公開發(fā)行業(yè)務的保險機構都有巨大的規(guī)模保險代理人銷售團隊。但由于保險和基金的產品屬性不同，急需提高保險代理人的綜合素質，銷售能力仍有待提高。

隨著保險公募基金擴容的加快，主流投行預計到2020年，保守估計中國保險公募基金業(yè)務的市場份額將達到10%以上。

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