導讀： 繼國壽、泰康、華泰等保險公司涉足公募基金后，太平和太保最近也緊隨其后：前者被批準為中原英石基金的實際控制人，后者計劃轉(zhuǎn)讓國聯(lián)安基金的部分股權(quán)。保險基金擴容加速信號強，涉及新基金公司、收購現(xiàn)有基金公司股權(quán)、在保險資產(chǎn)管理公司旗下設(shè)立基金業(yè)務(wù)部三種路徑浮出水面。保險基金擴容加速信號強，涉及新基金公司、收購現(xiàn)有基金公司股權(quán)、在保險資產(chǎn)管理公司旗下設(shè)立基金業(yè)務(wù)部三種路徑浮出水面。

面對大資產(chǎn)管理時代的新機遇，保險機構(gòu)非常清楚揚長避短的經(jīng)營規(guī)則。資產(chǎn)規(guī)模超過1000億元的管理規(guī)模和過去的投資業(yè)績將使保險公開發(fā)行更具競爭力和專注于固定收益基金領(lǐng)域。同時，他們并沒有避免銷售能力的不足，最有效的解決辦法是保險機構(gòu)銷售基金產(chǎn)品。

三條路徑布局基金

中國證監(jiān)會最近批準太平資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓中原英石基金管理公司66%的股權(quán)，并批準太平資產(chǎn)母公司中國太平保險集團成為中原英石的實際控制人。這是中國保險業(yè)首次通過并購絕對控制公募基金公司。

巧合的是，上證報不久前獨家報道，中國太保擬從國泰君安證券公司轉(zhuǎn)讓國聯(lián)安基金公司的部分股權(quán)。中國太平洋保險公司在隨后的公告中承認，它確實與國泰君安有意接觸，但截至公告發(fā)布時尚未達成實質(zhì)性協(xié)議。

目前，保險機構(gòu)參與公開發(fā)行基金有三種方式：一是新成立的基金公司，已經(jīng)開業(yè)兩年多了中國人壽其國壽保險基金，華泰保險集團華泰基金，不久前剛剛獲得批準；二是收購現(xiàn)有基金公司，如太平洋計劃轉(zhuǎn)讓國聯(lián)基金部分股權(quán)，民生人壽收購浙江基金部分股權(quán)；三是業(yè)務(wù)部門形式，如泰康、PICC在其資產(chǎn)管理公司項目下設(shè)立新的基金業(yè)務(wù)部門，其中泰康去年獲得相關(guān)業(yè)務(wù)資格。

對于上述三條路徑，業(yè)內(nèi)人士分析稱各有優(yōu)缺點，各有選擇。業(yè)務(wù)部門的優(yōu)勢在于成本低，重組快，但審批效率沒有優(yōu)勢；相比之下，新設(shè)立或收購基金公司的效率可能更快，但管理和運營成本更高。

以固收基金為主

保險機構(gòu)的相繼進入給現(xiàn)有基金公司帶來了壓力。他們認為資產(chǎn)規(guī)模超過1000億的保險機構(gòu)是未來的強敵。

這是因為近年來，保險機構(gòu)通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)積累了大量的客戶群體或潛在客戶群體，其資產(chǎn)管理規(guī)模比傳統(tǒng)的公共基金更大。與簡單追求相對收益的傳統(tǒng)公共基金相比，保險資產(chǎn)管理更注重絕對收益需求的特點，在固定收益、另類投資等領(lǐng)域具有一定的市場競爭力。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，固定收益基金產(chǎn)品很可能成為保險機構(gòu)參與公開發(fā)行的利器。擬參與公開發(fā)行基金的保險資產(chǎn)管理相關(guān)負責人表示：由于管理資金規(guī)模大，我們在固定收益市場有一定的發(fā)言權(quán)，分配越多，折扣就越優(yōu)惠。相比之下，大多數(shù)傳統(tǒng)基金公司資金較少，在固定收益市場上沒有優(yōu)勢，只能配置更多的高風險品種?！?/p>

銷售短板有待補

一家大型保險機構(gòu)的高管笑著說，作為公開發(fā)行行行業(yè)的新兵，他們沒有太多的雄心壯志，只是把公開發(fā)行基金業(yè)務(wù)作為公司的新增長點。雖然熱情很高，但畢竟，公開發(fā)行是一個新的領(lǐng)域，不敢在早期階段取得進展，專注于培養(yǎng)優(yōu)勢和規(guī)避弱點。

客觀原因擺在我們面前。由于過去的監(jiān)管政策和客戶個性化的投資限制，保險業(yè)缺乏可比口徑的歷史投資業(yè)績，使得個人投資者難以在短期內(nèi)客觀評價保險機構(gòu)的投資管理能力。在公開發(fā)行初期，保險機構(gòu)首先要建立品牌和聲譽。

另一個關(guān)鍵原因是銷售能力的缺點需要彌補。長期以來，保險機構(gòu)資產(chǎn)管理公司一直專注于保險資金的投資管理，主要以專項賬戶的形式開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。最近，他們開始關(guān)注第三方財富管理市場，導致保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品市場化程度低、銷售主動性差、缺乏挖掘客戶的能力。

然而，在客觀條件下，制度障礙已經(jīng)消除。保險機構(gòu)已被允許代理銷售基金產(chǎn)品，這在業(yè)內(nèi)人士看來，保險機構(gòu)參與公開發(fā)行的銷售缺陷很容易解決。因為，目前，每個已經(jīng)或?qū)⑴c公開發(fā)行業(yè)務(wù)的保險機構(gòu)都有巨大的規(guī)模保險代理人銷售團隊。但由于保險和基金的產(chǎn)品屬性不同，急需提高保險代理人的綜合素質(zhì)，銷售能力仍有待提高。

隨著保險公募基金擴容的加快，主流投行預(yù)計到2020年，保守估計中國保險公募基金業(yè)務(wù)的市場份額將達到10%以上。

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