導(dǎo)讀： 市場演繹進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，哪些上市公司能脫穎而出，得到大量保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的青睞？根據(jù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近期調(diào)查的背景，我們可以基金巨無霸的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)偏好。根據(jù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近期調(diào)查的背景，我們可以基金巨無霸的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)偏好。

結(jié)構(gòu)性市場下，保險(xiǎn)該機(jī)構(gòu)并沒有負(fù)面等待，而是加快了對(duì)上市公司的調(diào)查。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)背后的一些變化開始出現(xiàn)：與今年第二季度相比，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自7月以來的研究板塊出現(xiàn)了明顯的輪換，電氣設(shè)備、電子、機(jī)械設(shè)備、有色金屬反擊，取代了同一周期行業(yè)的輕工業(yè)制造、化工；值得注意的是，冷防御板塊開始重新獲得保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的青睞。

在調(diào)整研究方向的背后，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新一輪投資布局的密碼被隱藏。

周期性股調(diào)研板塊現(xiàn)輪

數(shù)據(jù)顯示，自今年7月以來，共有33家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)62家上市公司進(jìn)行了密集研究，研究步伐顯著加快。根據(jù)5月份保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，只有36家上市公司出現(xiàn)在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的研究名單上。

一個(gè)顯著的變化值得注意。長期以來，計(jì)算機(jī)一直是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)研究最多的部分，突然跌至第五位。相反，電氣設(shè)備板塊位居保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)研究板塊第一，其次是電子、機(jī)械設(shè)備和有色金屬。在這四個(gè)受寵的反擊板塊中，8家、5家、5家和5家相關(guān)上市公司吸引了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究。

與今年第二季度相比，雖然保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自7月以來對(duì)周期性股票的重點(diǎn)研究基調(diào)沒有改變，但具體板塊顯然已經(jīng)出現(xiàn)了輪換。當(dāng)時(shí)，輕工業(yè)制造業(yè)和化工業(yè)被調(diào)查得更多，現(xiàn)在已經(jīng)風(fēng)水輪換。

從個(gè)股的角度來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的研究目標(biāo)仍然分散。三夫戶外吸引了7家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究，是7月以來被保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)查最多的股票；碧水源、?？低?、山東路橋接受了4家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的研究；中科三環(huán)吸引了3家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究。

吸引多少機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究是很重要的，但它也應(yīng)該與研究方法相結(jié)合。例如，與簡報(bào)、新聞發(fā)布會(huì)等公開研究方法相比，具體對(duì)象研究、現(xiàn)場研究等更值得關(guān)注和考慮，背后往往發(fā)出一些有價(jià)值的信號(hào)：固定增資后是否有重大行動(dòng)、業(yè)績穩(wěn)定和復(fù)蘇等預(yù)期。一位參與過研究的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士分析說。

防御板塊重保險(xiǎn)企業(yè)調(diào)研

另一個(gè)值得注意的變化是，第二季度很少出現(xiàn)在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)研究名單上的防御板塊開始變得越來越活躍。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自7月以來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物、紡織服裝和公用事業(yè)的研究得到了顯著改善。在這三個(gè)行業(yè)中，有4家、4家、2家和2家相關(guān)上市公司接受了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的研究。但5月份，在商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物和公用事業(yè)三個(gè)領(lǐng)域，沒有一家上市公司吸引保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究，只有一家上市公司接受了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的研究。

從參與研究的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)類型分布的角度來看，逐漸呈現(xiàn)出主體擴(kuò)張和機(jī)構(gòu)屬性多樣化的趨勢。這與保險(xiǎn)業(yè)本身的發(fā)展密切相關(guān)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可投資資產(chǎn)的規(guī)模決定了大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍然是研究上市公司要力量。

從上市公司的數(shù)量和頻率來看，保險(xiǎn)巨頭中國人壽自7月以來，該集團(tuán)及其子公司一直在毫無懸念地領(lǐng)中科三環(huán)、亞太制藥、金利華電、金杯電工、碧水源、歐菲光、東江環(huán)保、億帆新富、世界銀行、雙杰電氣、康盛、三夫戶外、科技環(huán)科、高偉達(dá)等14家上市公司。

相對(duì)而言，中國平安、中國太保調(diào)查的上市公司并不多。然而，在平安唯一的個(gè)位數(shù)研究目標(biāo)股中，碧水源也與中國人壽同時(shí)進(jìn)行了研究。

此外，近年來前海人壽、天安有民營背景，在資本市場相對(duì)活躍財(cái)險(xiǎn)、自7月以來，華夏人壽和國華人壽的上市公司分別有碧水源、山東路橋、新華聯(lián)、中工國際、武漢凡谷、三夫戶外、臺(tái)海核電、雙杰電氣、中國信息、瑞康醫(yī)藥、大?？萍嫉?。其中，中工國際也吸引了天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和華夏人壽進(jìn)行研究。

值得注意的是，自7月以來的調(diào)查中，同一保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繼續(xù)對(duì)同一上市公司進(jìn)行調(diào)查。例如，中國平安分別于7月26日和7月27日對(duì)碧水源進(jìn)行了兩次調(diào)查。業(yè)內(nèi)分析人士表示，這在一定程度上反映了個(gè)別上市公司對(duì)研究機(jī)構(gòu)的力。

折射高拋低吸倉

通過對(duì)研究目標(biāo)的分析，雖然不能完全反映保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的最終投資地圖，但可以反映保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)當(dāng)前的投資偏好。

一些接受采訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者表示，從最近的研究中可以看出，一方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)并沒有在結(jié)構(gòu)性市場下等待，而是謹(jǐn)慎和積極地抓住機(jī)會(huì)，在不確定性中尋找確定性。

另一方面，在對(duì)供給側(cè)改革帶來的投資機(jī)會(huì)持樂觀態(tài)度的背景下，周期性股票仍然是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)研究的主導(dǎo)作用。然而，從被調(diào)查的周期性板塊的輪換來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)目前的戰(zhàn)略是高拋低吸、積極換倉、波段操作。

此外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)逐漸重拾對(duì)防御板塊的關(guān)注，反映出在市場調(diào)整期間，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開始傾向于尋找流動(dòng)性好、業(yè)績穩(wěn)定的防御龍頭股。

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