導讀： 就在上周，滴滴出行高調宣布，新一輪股權融資總額為45億美元，新投資者包括Apple、中國人壽和螞蟻金服。其中，中國人壽出口了超過6億美元的戰(zhàn)略投資，包括3億美元的股權投資和20億元的長期債權投資。同時，雙方未來也將關注互聯(lián)網+金融全方位合作。其中，中國人壽出口了超過6億美元的戰(zhàn)略投資，包括3億美元的股權投資和20億元的長期債權投資。同時，雙方未來也將關注互聯(lián)網+金融開展了全面的合作。分析人士指出，作為一家大型保險公司，滴滴的中國人壽布局不僅是由于后者巨大的市場潛力，而且反映了保險公司必須通過替代投資來緩解投資壓力的現(xiàn)狀。

加快另類投資布局

事實上，這并非如此中國人壽第一個移動旅游領域。2015年，中國人壽還投資了滴滴旅游的主要競爭對手Uber。為什么中國人壽會選擇這個領域的布局？

從投資布局來看，滴滴和UBER都是近年來出現(xiàn)的出租車出行軟件中的佼佼者，吸金能力強。據(jù)統(tǒng)計，Uber在過去的兩年里，滴滴的總融資分別為79億美元和57億美元。巨大的旅游市場使資本不斷聚集，這實際上導致了滴滴和Uber出租車大戰(zhàn)。

作為一家大公司保險中國人壽與滴滴攜手，不僅看中了后者巨大的市場潛力，也幫助其互聯(lián)網化。廣發(fā)證券分析師曹恒乾說。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年，滴滴出租車收到14.9億訂單，累計行駛時間4.9億小時，累計行駛時間128億公里，注冊乘客3億以上，司機1000多萬，注冊用戶月均增長率近13%，顯示出滴滴出行強大的市場潛力。

滴滴主要是手機移動端APP應用程序是互聯(lián)網應用程序中成功的典范。在滴滴更好的用戶覆蓋的幫助下，中國人壽將與滴滴攜手進一步探索其互聯(lián)網深度。同時，滴滴投資也將享受其未來的增長回報。這是一個雙贏的舉補的優(yōu)勢。 曹恒乾進一步分析說。

此外，滴滴旅游的中國人壽布局也反映了保險公司必須通過另類投資緩解投資壓力的現(xiàn)狀。在資產短缺的背景下，保險公司由于其靈活性和廣泛性，另類投資已成為保險公司克服傳統(tǒng)投資壓力的新方向。

根據(jù)中國保監(jiān)會2014年2月發(fā)布的《關于加強和改善保險資金使用比例監(jiān)管的通知》，保險資金可投資的金融資產分為五類資產：流動性資產、固定收益資產、股權資產、房地產資產等金融資產。

根據(jù)一般定義，保險替代投資范圍為通知中的房地產資產和其他金融資產。其中，房地產資產包括基礎設施債權計劃、房地產債權計劃和房地產（國內外）；其他金融資產包括集合信托計劃、銀行金融管理、項目資產支持計劃和其他保險資產管理產品。

近兩年來，中國人壽資本經營頻繁，戰(zhàn)略投資布局意圖明顯，特別是對替代投資的興趣逐漸增加。2014年，公司與全資子公司國壽投資簽訂了另類投資協(xié)議，后者負責集團相關的另類投資管理。滴滴6億美元的投資也由國壽投資完成。

不僅如此，中國人壽去年還收購了中國郵政儲蓄銀行和廣發(fā)銀行的股權，收購后持有的股份不超過5%和43.686%。曹恒乾分析，除了加強銀保合作、拓展渠道等戰(zhàn)略布局外，中國人壽還積極拓展海外投資，如Uber全球和TPG股權投資，均顯示出其加碼另類投資的戰(zhàn)略重點。

值得一提的是，去年上演的保險資本舉牌潮本質上是一種尋求替代投資的本能反應，因為該行業(yè)感受到了投資壓力。事實上，保險并購業(yè)務近年來越來越流行，新興市場超越了歐美市場。

保險企業(yè)另類投資應主動轉型，擁抱變革

雖然替代投資將是未來保險基金應用的重要方向，特別是在與實體經濟相連的領域，但保險基金的替代投資也存在一些挑戰(zhàn)。

自2012年保險投資渠道擴大以來，保險基金在另類投資方面的進展主要體現(xiàn)在：一是投資領域從重大基礎設施建設項目擴大到地方基礎設施、能源、原材料、房地產等行業(yè)或領域；二是增加投資工具，增加投資便利性，新政策后增加房地產投資計劃、信托和保險資產管理產品；第三，投資規(guī)模顯著增加，一些保險公司的另類投資比例已接近保監(jiān)會的監(jiān)測比例。

另類投資比傳統(tǒng)的股權和固定資產投資更廣泛，但風險可能會相應增加。一位保險公司資產管理人員表示，一方面，隨著當?shù)貍鶆罩脫Q和貨幣政策的不斷寬松，利率急劇下降，與保險資金成本匹配的壓力越來越大；另一方面，大量聚集的可投資產面臨著無源投資的困境，特別是利率下降和股市低迷，導致投資收入大大降低。

然而，在宏觀經濟L趨勢的背景下，資產配置短缺是不可避免的。除了積極降低收入預期和防范風險外，保險基金仍需要采取多元化的配置策略，特別是替代投資、海外投資、股權投資等。因此，繼續(xù)增加另類投資的比例也成為保險公司的戰(zhàn)略選擇之一。許多業(yè)內人士表示，考慮到2016年甚至2017年的宏觀環(huán)境，許多保險公司將繼續(xù)增加另類投資的比例。

對此，泰康資產副總經理李振鵬表示，另類投資應主動轉型，擁抱變革。未來，另類投資將從債權投資模式轉變?yōu)楣蓹嗤顿Y模式，從主體信用轉變?yōu)榛趯I(yè)資產管理能力的資產信用，從規(guī)模轉變?yōu)橘|量效益，從而提高業(yè)務可持續(xù)性和盈利能力。

而且，努力實現(xiàn)再平衡的中國經濟，將為另類投資業(yè)務的轉型提供機遇。李振鵬認為，在利率下行周期中，可以通過另類投資獲得流動性溢價，也可以通過專業(yè)管理提高組合投資收益水平。在結構性改革中，各種資產的價格波動必然會增加，價格波動為逆向投資提供了可能性。從未來的投資機會來看，李振鵬建議以穩(wěn)定現(xiàn)金流、長期為主線，研究挖掘細分市場，積極投資非上市股權，分散風險，全球配置，穩(wěn)步推進海外投資，提供更好的現(xiàn)金收入和總收入。