導讀： 君康人壽被杉杉系控股僅兩年，或面臨控制權再次易手的局面。近日，有消息稱，君康人壽董事長、杉杉系負責人鄭永剛、總裁兼首席執(zhí)行官何志光近日將離職。近日，有消息稱，君康人壽董事長、杉杉系負責人鄭永剛、總裁兼首席執(zhí)行官何志光近日將離職。

君康人壽成立于2006年，可謂命運多舛。在籌備期間，保險公司原定名為昭德人壽。但由于股東不和，幾乎胎死腹中。經(jīng)過幾輪股東換血，最終更名為正德人壽，順利開業(yè)。經(jīng)營期間，股東不和的消息時有傳出，鄭永剛也在股東斗爭中躺槍，兩次被免職。鄭永剛掌權后，正德人壽正式更名為君康人壽。

君康人壽一直是一種激進的商業(yè)風格。自兩年前鄭永剛掌權以來，雖然公司保費增長迅速，但由于熱衷于股市，股票投資收入差，加上高現(xiàn)價產(chǎn)品費用大幅增加，去年利潤下降懸崖，今年第一季度也出現(xiàn)虧損。

問題重的君安人壽為什么因為經(jīng)營狀況被杉杉資本拋棄？具體原因尚不清楚，但需要指出的是，鄭永剛和何志光的離職只是君康人壽新一輪動蕩的開始，相關人員、股權和商業(yè)模式將發(fā)生一系列變化。

為什么要扔掉手中的香餅？

數(shù)據(jù)顯示，2014年9月，鄭永剛正式擔任君康人壽董事長，集團正在經(jīng)歷一場償付能力風暴。2014年6月初，中國保監(jiān)會發(fā)出監(jiān)管函，稱正德人壽存在通過政府補貼資金和其他應收款項目虛增實際資本的行為。因此，正德人壽2014年第一季度末的償付能力充足率由182.7%變?yōu)?87.08%，屬于嚴重的償付能力不足范圍。因此，中國保監(jiān)會暫停了君康人壽的新業(yè)務發(fā)展。并暫停增加分支機構和新股、房地產(chǎn)和金融產(chǎn)品的投資。

當時，君康人壽擁有寧波鄞州宏發(fā)實業(yè)有限公司、浙江波威控股有限公司、美麗控股集團有限公司、福建偉杰投資有限公司、福州天策實業(yè)有限公司5名股東，各持股20%。

鄭永剛正式掌權后，正德人壽于2014年10月、11月、2015年1月三次增資，總增資18億元，解決了嚴重缺乏償付能力的問題。中國保監(jiān)會也解除了對公司的禁令，但仍限制其增加分支機構。

據(jù)了解，三次增資行動完成后，鄭永剛代表的浙江股東和美麗控股份額從原來的20%上升到26.3158%。此后，鄭永剛正式更名為君康人壽，并在上海杉杉控股所在的辦公樓上設立了君康人壽二總部，公司重要高管均在此工作。

后來，君康人壽的股權比例也發(fā)生了變化，如美麗控股將19.74%的股權轉讓給上海華服投資有限公司，但鄭永剛兩年來一直控制著君康人壽。

股權的變化也引發(fā)了高管的變化。鄭永剛的老朋友何志光于2015年2月?lián)问紫瘓?zhí)行官，并于3月?lián)喂究偛?。此外，何志光?strong>新華保險老部下武軍、陸萬春擔任君康人壽副總裁。

燙手短期高現(xiàn)價業(yè)務

鄭永剛和何志光在任期間，君康人壽保費保持較高增長率。根據(jù)中國保監(jiān)會的數(shù)據(jù)，2015年公司規(guī)模保費達到247億元，同比增長216%，其中投資性保費收入高達200億元。今年1月至5月，君康人壽的規(guī)模保費收入為245億元，幾乎相當于去年的年度保費收入。具體來說，這主要是由于保險投資基金的新支付同比增長了3倍。顯然，即使是已經(jīng)成立10年的君康人壽也不能在短時間內改變以高價產(chǎn)品吸引保費投資的商業(yè)模式，然后從投資方面獲利。

然而，這種模式目前正面臨著中國保監(jiān)會中短期產(chǎn)品新規(guī)的打擊。雖然今年前五個月君康人壽保險投資新增繳費大幅上漲，但自3月份新規(guī)實施以來，這部分保費收入大幅下降。據(jù)統(tǒng)計，今年4月，君康人壽保險投資新增繳費環(huán)比下降37%。到5月，上述指標環(huán)比下降近97%。如何調整業(yè)務結構？也是君康人壽面臨的一大難題。

新規(guī)定的實施也帶來了退保金的增長。根據(jù)君康人壽公布的第一季度償付能力報告，預計今年第三季度和明年第一季度將分別有97.26億和96億.85 1億股票業(yè)務退保，將給公司現(xiàn)金流帶來更大壓力。

然而，今年4月，君康人壽再次啟動增資計劃，總資本將達到62.5億元。增資后，寧波鄞州鴻發(fā)實業(yè)有限公司持股比例達到50.88%。

誰是下一個接手人？

雖然2015年規(guī)模保費增加，但凈利潤大幅下降。根據(jù)年報，2014年君康人壽凈利潤高達10億元，而2015年該指標僅為0.61億元。君康人壽沒有解釋凈利潤的下降，但根據(jù)分析，凈利潤的下降應與手續(xù)費大幅增加、退保金額增加、賠償支出增加、部分投資損失等指標的變化有關。例如，手續(xù)費支出從2014年的0.54億元增加到2015年的1.25億元，這可能是高價產(chǎn)品大銷售的結果。

此外，今年第一季度，君康人壽保險營業(yè)收入為20.5億元，凈虧損為20.1億元，因此鄭何合作伙伴期間仍無法扭轉公司盈利能力不佳。

在鄭永剛掌權期間，君康人壽的投資風格激進。2015年，君康人壽在中視傳媒、東華科技、三特索道等三家上市公司上市。據(jù)Wind據(jù)統(tǒng)計，截至今年第一季度，君康人壽持有26家上市公司的股份，其中7家持有超過5%的股份。按6月22日收盤價計算，君康人壽目前持股市值約81億元，較第一季度末浮虧約4億元。

現(xiàn)在，鄭和離開的消息傳出，誰將接管該訂單已成為市場關注的另一個主要焦點。據(jù)媒體報道，恒豐銀行很可能成為君康人壽的下一個控股人。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，恒豐銀行分行已達到256家，總資產(chǎn)超過萬億元。

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