導(dǎo)讀： 萬科事件不斷發(fā)酵，火不斷從房地產(chǎn)圈蔓延到保險圈、證券圈、娛樂圈……從一邊倒的支持王石，到一邊倒的譴責(zé)王石，再到一半的支持聲和譴責(zé)聲，資本的力量和感情的力量正在不斷博弈。最近，在支持譴責(zé)的背后，有各方為萬能保險辯駁。

故事要從關(guān)于萬能險關(guān)于是否有投票權(quán)的爭議已經(jīng)開始討論。有人質(zhì)疑萬能保險沒有投票權(quán)。相關(guān)觀點認(rèn)為，遵循《證券法》和《公司法》的規(guī)定保險公司董事會可以依法拒絕代表萬能保險賬戶行使股東權(quán)利的法律依據(jù)。

多位保險資產(chǎn)管理人員并不完全同意上述觀點。一位業(yè)內(nèi)人士表示：萬能保險是保險公司的資產(chǎn)（也構(gòu)成對客戶的負(fù)債）。雖然獨立賬戶會計不包括利潤表的收入，但資產(chǎn)負(fù)債表不是外部業(yè)務(wù)，也不是委托關(guān)系。因此，保險公司當(dāng)然可以在監(jiān)管規(guī)則框架內(nèi)處理其資產(chǎn)，并行使其全部權(quán)利。

另一位從事精算的資深人士分析說：萬能保險沒有這個問題，萬能保險不是投連險。與美國相比，美國的萬能保險不受影響SEC但投連險是指基金管理。

事實上，寶萬之爭中最重要的問題是兩個。一是萬能保險是否打開了保險資金的投資魔盒，二是寶能資金是否主要來自萬能保險。

萬能保險的興起始于2012年，由于結(jié)算利率大幅下降，原本受金融危機(jī)影響的萬能保險自2009年以來逐漸被市場淡化。此外，新的會計準(zhǔn)則不包括萬能保險的投資部門，其市場份額明顯下降。然而，2012年，一些新保險公司和中小型保險公司推出了零初始費用和零管理費用的萬能保險產(chǎn)品，隨著網(wǎng)上銷售的普及，萬能保險開始出現(xiàn)井噴分紅險結(jié)合萬能保險，還可以增加其他保障產(chǎn)品，把萬能保險的投資收益放在首位，按月公布結(jié)算利率，間接提高客戶收益率，提高產(chǎn)品吸引力。

雖然投資部門的萬能保險收入不包括在保費中，但對于許多中小型保險公司來說，它將從公司品牌、資本流動性、投資本金等方面受益，而以美國為代表的發(fā)達(dá)國家保險市場自20世紀(jì)80年代出現(xiàn)以來增長迅速。

提到萬能險，新華保險董事長萬峰6月28日表示:萬能險是一種理財產(chǎn)品，不是萬能的。在英聯(lián)邦，萬能保險的實施應(yīng)得到中國保監(jiān)會和中國證監(jiān)會的批準(zhǔn)。萬能保險的特點是進(jìn)取自由，影響公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定。萬能保險靠收費，能否支撐公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。無法控制萬能保險的波動性。目前各公司萬能險投資回報很低，但利率很高。因為如果不是高利率，客戶可以隨時贖回。”

萬峰直言:萬能險只是一個保險產(chǎn)品，這不是一個安全的產(chǎn)品。保險公司和證券公司都可以這樣做。如果保險公司把它作為主流產(chǎn)品，這是一個戰(zhàn)略選擇問題，我不會選擇。保險公司在大型金融領(lǐng)域競爭金融產(chǎn)品，與銀行和證券公司競爭，沒有優(yōu)勢。在我看來，通用保險只是一種產(chǎn)品，可以做，但不能做主流產(chǎn)品。壽險公司應(yīng)以安全產(chǎn)品為主，在自己的領(lǐng)域進(jìn)行集約化培育。萬峰的觀點實際上可以代表保險業(yè)兩大分化之一。

針對萬能保險對應(yīng)的賬戶設(shè)置，分析顯示，從獨家賬戶投資控制的角度來看，保險公司可以負(fù)責(zé)投資，保險公司定期將投資收入分配給客戶獨家賬戶設(shè)計，一般稱為固定或傳統(tǒng)的萬能壽險;也可以是保險公司將專屬賬戶投資與股指(如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù))掛鉤，收益由掛鉤指數(shù)的表現(xiàn)決定。這種設(shè)計一般被稱為指數(shù)掛鉤的萬能壽險;最后，客戶可以獨立控制獨家賬戶的投資，獨立選擇保險公司提供的相互基金，承擔(dān)投資風(fēng)險。這種設(shè)計在美國被稱為可變?nèi)藟郾ｋU，在中國通常被稱為投資連接保險。

自2012年以來，生命人壽利用銀行保險渠道的通用保險作為主要產(chǎn)品，迅速吸引資金，擴(kuò)大自身規(guī)模。此后，前海人壽、安邦人壽等公司也跟進(jìn)了這種模式。2015年新規(guī)定的推出在一定程度上限制了此類產(chǎn)品的激進(jìn)上升。

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