導(dǎo)讀： 不管是萬(wàn)寶之爭(zhēng)，或者萬(wàn)華之爭(zhēng)，圍繞萬(wàn)科的股權(quán)之爭(zhēng)從未停止過(guò)。在這場(chǎng)權(quán)力之戰(zhàn)中，萬(wàn)能險(xiǎn)這一理財(cái)神器再次被推到輿論風(fēng)口浪尖。在這場(chǎng)權(quán)力之戰(zhàn)中，萬(wàn)能險(xiǎn)這一理財(cái)神器再次被推到輿論風(fēng)口浪尖。

事件

潛在的流動(dòng)性危機(jī)

早在前海人壽萬(wàn)科股票上市之初，涉嫌洗錢、投資期限不匹配、股東表決權(quán)不能行使等標(biāo)簽就一直與萬(wàn)能險(xiǎn)緊密相連。

隨著7月4日復(fù)盤，萬(wàn)科連續(xù)兩天跌停。安信金融團(tuán)隊(duì)表示，寶能系可承受約3.5-4個(gè)跌停。

一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，一旦萬(wàn)科股價(jià)繼續(xù)跌停，寶能利用萬(wàn)能保險(xiǎn)持有的股票可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。同時(shí)，如果投資方收益下降，債務(wù)方保持高結(jié)算利率，可能會(huì)形成新的利差損失。

然而，就在很多投資者為萬(wàn)科寶能出汗的時(shí)候，7月5日下午，寶能系再次出手，持有萬(wàn)科A近25%，接近第五張牌。

市場(chǎng)

萬(wàn)能保費(fèi)占近40%

事實(shí)上，寶能并不是唯一一個(gè)受股價(jià)波動(dòng)影響的人。WIND信息顯示，目前，保險(xiǎn)公司通過(guò)萬(wàn)能保險(xiǎn)賬戶或委托其他金融機(jī)構(gòu)開(kāi)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資萬(wàn)能保險(xiǎn)費(fèi)，在所有參與股權(quán)投資的保險(xiǎn)資金中占有一席之地。根據(jù)上市公司披露的信息，許多保險(xiǎn)公司通過(guò)萬(wàn)能保險(xiǎn)賬戶在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票。萬(wàn)能保險(xiǎn)一直是壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增收的主力軍。

數(shù)據(jù)顯示，今年前5月，壽險(xiǎn)公司萬(wàn)能保險(xiǎn)保費(fèi)7596.3億元，占總規(guī)模保費(fèi)的37.3%。其中有24家壽險(xiǎn)公司萬(wàn)能保費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)的50%以上。

海通證券分析師孫婷在其研究報(bào)告中表示，一些保險(xiǎn)公司將萬(wàn)能保險(xiǎn)作為快速提高保費(fèi)規(guī)模、搶占市場(chǎng)份額的工具。中小保險(xiǎn)公司銷售萬(wàn)能保險(xiǎn)資金的成本預(yù)計(jì)為8%-10%，明顯低于信托等非銀行融資渠道，但仍不足以支撐資產(chǎn)端的快速擴(kuò)張。因此，萬(wàn)能保險(xiǎn)+激進(jìn)投資的發(fā)展模式可能會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性、期限錯(cuò)配、利益轉(zhuǎn)移等風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)

可能形成新的利差損失

據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品累計(jì)規(guī)模已超過(guò)1.3萬(wàn)億元，占保險(xiǎn)總資產(chǎn)的10%，已成為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的重要組成部分。然而，在經(jīng)濟(jì)L趨勢(shì)中，保險(xiǎn)公司在低利率環(huán)境下承受著投資壓力。為了防范投資風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要逐步加強(qiáng)投資方的管理，特別是在流動(dòng)性過(guò)剩和高回報(bào)資產(chǎn)稀缺的環(huán)境下。

華寶證券分析師李震表示，這些高現(xiàn)金價(jià)值的萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品在配置非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)時(shí)存在期限錯(cuò)配。一旦被鎖定在股市，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加劇。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在2016年陸家嘴金融論壇上表示，近年來(lái)中短期存續(xù)期保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售急劇增長(zhǎng)，導(dǎo)致一些公司出現(xiàn)了短期資金長(zhǎng)期使用的新形勢(shì)，面臨著資產(chǎn)負(fù)債不匹配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大的風(fēng)險(xiǎn)。從收入匹配的角度來(lái)看，自去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)短缺現(xiàn)象日益嚴(yán)重，資本收入難以覆蓋負(fù)債方的成本。為了保持業(yè)務(wù)規(guī)模，一些保險(xiǎn)公司在投資方收入持續(xù)下降時(shí)仍保持高結(jié)算利率，這可能會(huì)形成新的利差損失。

應(yīng)對(duì)

保險(xiǎn)回歸保障的本質(zhì)

就在去年12月底，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品相關(guān)事項(xiàng)的通知》，嚴(yán)格限制了萬(wàn)能保險(xiǎn)等高現(xiàn)金價(jià)值保單的銷售規(guī)模和資本消耗。這意味著，未來(lái)利用萬(wàn)能保險(xiǎn)利用保費(fèi)的杠桿將越來(lái)越低。

與此同時(shí)，保險(xiǎn)公司已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整戰(zhàn)略。新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)萬(wàn)峰表示，靈活的萬(wàn)能保險(xiǎn)支付和自由的進(jìn)出將對(duì)公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定產(chǎn)生很大的影響，萬(wàn)能保險(xiǎn)收取的費(fèi)用不能支持公司的長(zhǎng)期發(fā)展。萬(wàn)能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的波動(dòng)性無(wú)法控制。一旦保險(xiǎn)公司降低利率，客戶將在很短的時(shí)間內(nèi)贖回。因此，公司的產(chǎn)品將在未來(lái)回到安全類型。

在經(jīng)濟(jì)低迷、利率低迷、投資壓力大的宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)下，如何平衡與轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)系，與所有人壽保險(xiǎn)行業(yè)的生死有關(guān)。在這方面，萬(wàn)峰指出：不要從事高回報(bào)、高現(xiàn)金價(jià)格的金融產(chǎn)品。我們只能做保證產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)沒(méi)有股息和投資壓力的產(chǎn)品，這是最基本的出路。

而太平洋壽險(xiǎn)戰(zhàn)略是大力發(fā)展長(zhǎng)期保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。

平安證券非銀行首席分析師傅文超表示，由于市場(chǎng)上參與萬(wàn)能保險(xiǎn)項(xiàng)目的保險(xiǎn)公司數(shù)量眾多，萬(wàn)能保險(xiǎn)一直是保險(xiǎn)公司影響保費(fèi)規(guī)模的重要產(chǎn)品。各保險(xiǎn)公司的規(guī)劃不統(tǒng)一。從短期趨勢(shì)來(lái)看，很難判斷萬(wàn)能保險(xiǎn)未來(lái)的銷售。

盡管如此，許多保險(xiǎn)業(yè)人士表示，在監(jiān)管和市場(chǎng)投資的壓力下，保險(xiǎn)產(chǎn)品回歸保障的本質(zhì)仍是大勢(shì)所趨。

想了解更多新聞資訊或有保險(xiǎn)規(guī)劃需求的朋友，點(diǎn)擊下方圖片，免費(fèi)報(bào)名咨詢，會(huì)有專業(yè)理財(cái)師為您耐心講解，協(xié)助規(guī)范投保并提供周全的后續(xù)理賠服務(wù)。