導(dǎo)讀： 投資最重要的是看你的定價(jià)能力，或者估值能力。復(fù)星保德信人壽副總裁兼投資總監(jiān)趙鷹近日表示。復(fù)星保德信人壽副總裁兼投資總監(jiān)趙鷹近日表示。

作為從事保險(xiǎn)在談到當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢和投資環(huán)境時(shí)，趙穎建議，今明兩年保險(xiǎn)資金的使用應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)。

交易所紅馬甲

保險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)型

趙英作為中國第一批期貨交易所的紅色背心，后來轉(zhuǎn)向證券市場，1999年進(jìn)入了當(dāng)時(shí)新興的保險(xiǎn)投資行業(yè)，工作了十多年。

作為中國保監(jiān)會早期面試批準(zhǔn)的保險(xiǎn)投資負(fù)責(zé)人，十多年來，隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，趙英對保險(xiǎn)投資的理解日益加深。

使用保險(xiǎn)資金最重要的原則是資產(chǎn)負(fù)債管理，即以負(fù)債為導(dǎo)向的資產(chǎn)管理。什么是以負(fù)債為導(dǎo)向的資產(chǎn)管理？簡而言之，保險(xiǎn)資金的配置主要基于保費(fèi)收益風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，盡量實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的長期匹配、流動(dòng)性匹配和收益匹配。趙英介紹。

這個(gè)看似簡單的理論實(shí)際上要求保險(xiǎn)資金通過專業(yè)的資產(chǎn)配置和組合管理，在不斷變化的資本市場尋求保險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流的確定性。

投資方式是定價(jià)

投資的真正‘方式’是定價(jià)。當(dāng)你有定價(jià)能力，甚至有定價(jià)權(quán)時(shí)，資產(chǎn)配置就相當(dāng)于找到開門的鑰匙。在談到投資感知時(shí)，趙英說，如果你能通過專業(yè)研究掌握各種資產(chǎn)的估值，你就可以設(shè)定各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)配置的權(quán)重問題就很容易解決。

保險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置反映了一個(gè)家庭保險(xiǎn)公司中長期風(fēng)險(xiǎn)偏好需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)和大類資產(chǎn)的情況來判斷。

趙穎說：理論上，從保險(xiǎn)公司的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和最新戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置來看，我們基本上可以了解公司對市場的判斷。

今明兩年關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)

趙英認(rèn)為，堅(jiān)持價(jià)值投資是贏得投資的秘訣。他說，在多年的投資經(jīng)驗(yàn)中，他看到了很多優(yōu)秀的短跑運(yùn)動(dòng)員，但很少有人能在10年內(nèi)繼續(xù)獲勝。

近年來，經(jīng)濟(jì)增長放緩，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入關(guān)鍵階段。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)普遍面臨著三去一降一補(bǔ)的壓力

趙英認(rèn)為，在今年和明年，信用風(fēng)險(xiǎn)是挑戰(zhàn)保險(xiǎn)基金使用的一個(gè)重要因素。從外部情況來看，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)增長正在放緩。過去，房地產(chǎn)和政府融資平臺的高成本融資到了瓶頸。一旦許多企業(yè)形成短期融資和長期投資，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會上升。

在應(yīng)對策略方面，保險(xiǎn)公司提高信用風(fēng)險(xiǎn)的識別、判斷和控制能力尤為重要。在具體措施方面，首先要有更好的評價(jià)工具和模型；其次是團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力；第三是投資的執(zhí)行。這三種有機(jī)組合可以有效地預(yù)防信用風(fēng)險(xiǎn)。

在固定收益投資方面，復(fù)星保德信人壽今年將重點(diǎn)識別和防范風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，投資固定收益產(chǎn)品，包括債券和非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。

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