導讀： 調整當前監(jiān)管框架，提高政策監(jiān)管效率，近日，從國務院聯合部委到全國地方金融政府，出臺了大量金融風險監(jiān)控政策，旨在制造金融創(chuàng)新。

P2P、線下財務管理、首付貸款和股權眾籌現在已經改變了。借助金融創(chuàng)新和互聯網+經過過去兩年的快速增長，雖然金融創(chuàng)新在一定程度上激活了行業(yè)，但也造成了大面積的金融海嘯。由于金融與互聯網的整合，新金融風險爆發(fā)的負面影響遠遠超過以往。

這種金融創(chuàng)新正在遭遇監(jiān)管制動。自今年4月14日互聯網金融專項整治啟動以來，從國家層面到地方各級政府、金融監(jiān)管集中啟動了一系列監(jiān)管政策，即將出臺互聯網金融相關行業(yè)整治子方案。

從今天起，上海銀監(jiān)會暫停了該地區(qū)商業(yè)銀行與6家中介機構的業(yè)務合作一個月，包括引發(fā)首付貸款風暴的上海連鎖房地產經紀有限公司。

創(chuàng)新失控

2015年7月18日，央行與十部委聯合發(fā)布了《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》，經國務院和中央討論后發(fā)布。

互聯網金融在一定程度上激活了金融業(yè)，大量的金融創(chuàng)新產品帶來了新的行業(yè)增長點。其小、大、高頻的特點彌補了傳統(tǒng)金融業(yè)的差距，幫助了中小企業(yè)的健康發(fā)展。然而，這種良性特征并沒有被每個從業(yè)者所理解，突破金融創(chuàng)新邊界的案例繼續(xù)發(fā)生。

本質上，針對2014月4月P2P自從網上貸款行業(yè)發(fā)出監(jiān)管聲音以來，堅持信息中介而不是信用中介的監(jiān)管底線已經出現在四條紅線中在四條紅線中。然而，該監(jiān)管底線從未受到行業(yè)的重視，但資產不匹配和期限不匹配背后的資本池問題很常見。

資本池現象隱藏著巨大的風險漏洞。一方面，更多不合格投資者的閑置資金進入風險難以承受的領域；另一方面，擁有嚴格防火墻的場外資金和私人資金進入場內金融市場。

從實際問題來看，第一個風險漏洞導致當前金融風險頻融風險，密集的線下金融平臺雷電爆炸事件的影響范圍超過了一個。從2015年的電子租賃寶、泛亞到2016年的中晉和快鹿，再到最近期待洲集團老板卷路逃跑的事件，無論是金額、投資者，還是問題公司自身的產品線、跨境領域和關聯公司。但可以發(fā)現，每一家線下理財公司在成立之初都有一個與金融創(chuàng)新和普惠金融相關的故事。

第二個風險漏洞導致大量場外資金涌入市場。近兩年來，杠桿資金的流動擾亂了兩個市場。一是2015年5月牛市帶動的證券配置市場，導致股市混亂；二是2016年以首付貸款為代表的金融產品，使更多的民間杠桿資金流入房地產市場，擾亂金融秩序。

2016年初，鏈家理財以鏈家中介為節(jié)點，瘋狂推廣首付貸款等房地產金融產品，但無論是嫁接P2P鏈家理財模式還是以中介模式提供的許多金融產品，其不合規(guī)之處很多。此外，一些房地產中介機構、開發(fā)企業(yè)、小額貸款公司、擔保公司、資產管理公司等機構提供的房地產場外資本配置產品，包括贖回貸款、尾款貸款、稅收貸款、房地產眾籌等，也發(fā)揮了推動作用。

許多金融創(chuàng)新失控。P2P此外，忽視金融創(chuàng)新邊界的普遍現象，金融風險的蔓延已成為跨區(qū)域、跨市場、跨商業(yè)形式的形式。例如，在第三方支付領域，挪用客戶儲備和客戶沉淀資金；在股權眾籌領域，以股權眾籌的名義從事股權融資業(yè)務，未經批準公開或變相發(fā)行股票；互聯網保險不具備金融資質的機構，以非金融資質為準保險該名稱從事與保險相同的業(yè)務，以金融創(chuàng)新的名義從事非法集資。

政策圍剿

為什么金融創(chuàng)新發(fā)展失控？許多人將這一原因歸因于監(jiān)管滯后和政策脫節(jié)。從近兩年互聯網金融業(yè)態(tài)的快速發(fā)展可以看出，不同領域金融產品的創(chuàng)新周期和業(yè)務翻新迅速縮短。當互聯網效率遇到金融風險時，平衡偏向于效率。

為了調整當前的監(jiān)管框架，提高政策監(jiān)管的效率，近年來，從國務院與各部委合作到地方金融政府，出臺了大量的金融風險監(jiān)控政策，旨在制造金融創(chuàng)新。

2016年4月14日，國務院聯合14個部委召開電視會議，從現在到2017年3月將在全國開放一年的互聯網金融專項整改，最近的目標之一是扭轉部分業(yè)務偏離正確的創(chuàng)新方向，抑制互聯網金融案件的高頻發(fā)生。同日，央行牽頭與金融監(jiān)管部門成立專項整改小組，發(fā)布了《互聯網金融風險專項整改實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。通過穿透式監(jiān)管，將業(yè)務本質區(qū)分為不同的監(jiān)管歸口，改變不發(fā)牌照不負責任的局面。

據報道，全國互聯網金融專項整改將重點探索建立互聯網金融產品集中注冊和資本賬戶集中管理體系，明確跨境交叉金融產品的滲透監(jiān)管規(guī)則，建立和完善適合互聯網金融特點的監(jiān)管體系。

作為總體規(guī)劃，《實施方案》將發(fā)布第三方支付，P2P、股權眾籌、互聯網保險、互聯網跨境資產管理、互聯網金融廣告、投資金融活動等子方案。

4月14日，央行辦公廳發(fā)布了第一個子計劃非銀行支付機構風險專項整改工作實施計劃，指出逐步取消支付機構客戶準備金利息支出，減少客戶準備金賬戶資金沉淀，不偽裝吸收存款賺取利息收入。此外，儲備將集中存款，必須統(tǒng)一存入央行或銀行。同時，集中整治無證支付業(yè)務并不大。

2016年4月20日，廣州金融業(yè)協會、廣州互聯網金融協會、廣州房地產中介協會聯合發(fā)布業(yè)務通知，要求各會員單位從現在起全面停止開展首付貸款、眾籌購房等金融業(yè)務，徹底開展自查和業(yè)務清理。此前，京滬深已停止首付貸款業(yè)務。

就在廣州停止首付貸款業(yè)務三天后，4月23日，上海銀監(jiān)會對轄區(qū)內部分商業(yè)銀行的個人住房抵押貸款業(yè)務進行了審計調查。根據審計結果，決定從4月25日起暫停轄區(qū)內商業(yè)銀行與6家中介機構的業(yè)務合作一個月，包括引發(fā)首付貸款風暴的上海連家房地產經紀有限公司。

前一天，當地金融監(jiān)管部門正式針對P2P網貸風險專項整治部署，制定了一戶一檔制度，將網貸機構分為合規(guī)、整改、取締三類，明確指出，網貸平臺不得設立資金池、自籌資金、向貸款人提供擔保或承諾保本保息、虛構借款人及目標、銷售銀行理財、證券公司資產管理等產品、非法債權轉讓、參與高風險證券市場融資或利用HOMS從事股票市場外資本配置等系統(tǒng)。并重點關注業(yè)務擴張過快、承諾高回報、涉及房地產配置、涉及校園網貸等平臺。并重點關注業(yè)務擴張過快、承諾高回報、涉及房地產配置、涉及校園網貸等平臺。

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