導(dǎo)讀： 每年3月至4月是保險(xiǎn)公司制定2016年業(yè)績(jī)目標(biāo)的時(shí)候。據(jù)了解，在利率仍將下降的判斷下，絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司降低了今年的投資回報(bào)水平，一些保險(xiǎn)公司甚至主動(dòng)降低了今年的保費(fèi)目標(biāo)。據(jù)了解，在利率仍將下降的判斷下，絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司降低了今年的投資回報(bào)水平，一些保險(xiǎn)公司甚至主動(dòng)降低了今年的保費(fèi)目標(biāo)。

第一季度投資收益大幅下降

4月20日，中國(guó)人壽發(fā)布第一季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)今年第一季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)將比2015年同期減少55%至60%。凈利潤(rùn)大幅負(fù)增長(zhǎng)的原因是利率下降帶來(lái)的投資收益減少，傳統(tǒng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下降帶來(lái)的責(zé)任準(zhǔn)備金增加。去年同期凈利潤(rùn)基數(shù)高也是凈利潤(rùn)下降的原因之一。

一個(gè)來(lái)自華東區(qū)保險(xiǎn)公司高管們說(shuō)，在得知中國(guó)人壽發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減后，他們的壓力要小得多。市場(chǎng)份額達(dá)到25%壽險(xiǎn)哥哥大幅減少，我們降低盈利目標(biāo)更為合理。這就是行業(yè)形勢(shì)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，今年第一季度保險(xiǎn)平均投資回報(bào)率為3%~4%，明顯低于去年7.56%。

在談到年初a股連續(xù)熔斷對(duì)保險(xiǎn)投資的影響時(shí)，一位保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人表示：今年只給了我們兩個(gè)小時(shí)。這意味著今年的股票投資比往年更難實(shí)現(xiàn)絕對(duì)回報(bào)目標(biāo)。一些保險(xiǎn)公司投資部門甚至表示，今年是他們十多年來(lái)投資生涯中最困難的一年。

會(huì)計(jì)調(diào)整的原因不容忽視。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)產(chǎn)品準(zhǔn)備金提取參照750天移動(dòng)平均國(guó)債收益率。2016年，該收益率大幅下降，導(dǎo)致傳統(tǒng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下降。直接后果是傳統(tǒng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金提取增加，稅前利潤(rùn)相應(yīng)減少。

高收益保單主動(dòng)停售

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，截至3月底，一年期銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率已從年初4.7%降至3月底4.2%。保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率已從6%降至4%~5%，但仍具有一定的市場(chǎng)吸引力。

一家保險(xiǎn)公司表示，這意味著保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率下降，速度沒(méi)有趕上市場(chǎng)利率下降，存在利差損失的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，一些公司踩剎車，保費(fèi)快速增長(zhǎng)。當(dāng)?shù)胤ㄈ?strong>壽險(xiǎn)公司表示，由于投資方配置壓力過(guò)大，公司主動(dòng)停止銷售高收益保單。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，截至3月底，10年期國(guó)債和國(guó)開(kāi)債的收益率已降至2.84%和3.28%，AAA10年期企業(yè)債券收益率降至3.8%，單靠國(guó)債無(wú)法覆蓋保單成本。許多保險(xiǎn)公司表示，今年應(yīng)加強(qiáng)對(duì)替代投資的參與。

自今年以來(lái)，債券市場(chǎng)的不斷違約使保險(xiǎn)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)高度警惕。這些因素使保險(xiǎn)公司無(wú)法滿足高收益保單的配置需求，并將信號(hào)傳輸?shù)奖ｋU(xiǎn)銷售端。

新規(guī)定影響保費(fèi)增長(zhǎng)

直接停止高收益保單可能是少數(shù)保險(xiǎn)公司的無(wú)奈之舉，更常見(jiàn)的做法是主動(dòng)降低保費(fèi)增長(zhǎng)目標(biāo)。壽險(xiǎn)該公司中層表示，該公司可能會(huì)在年初降低保費(fèi)計(jì)劃。

除了投資方面的壓力外，降低保費(fèi)目標(biāo)的另一個(gè)原因是中國(guó)保監(jiān)會(huì)今年3月發(fā)布的新規(guī)定。

在《關(guān)于規(guī)范中短期產(chǎn)品相關(guān)事項(xiàng)的通知》中，中國(guó)保監(jiān)會(huì)對(duì)中短期產(chǎn)品進(jìn)行了定義，對(duì)不同期的產(chǎn)品銷售提出了不同的要求，對(duì)超出規(guī)模限制的公司采取了監(jiān)管措施，引導(dǎo)行業(yè)調(diào)整和優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)展長(zhǎng)期業(yè)務(wù)。

新規(guī)定已經(jīng)實(shí)施了一個(gè)月。業(yè)內(nèi)人士了解到，一些可能超限的保險(xiǎn)公司正在醞釀增資事宜，一些公司開(kāi)始轉(zhuǎn)向產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，銷售長(zhǎng)期保單，因?yàn)槟瓿蹰_(kāi)局太好，金額不多。

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