導(dǎo)讀： A股上市公司保險(xiǎn)資金高調(diào)舉牌，去年下半年，市場(chǎng)上的舉牌概念股被投資者瘋狂追捧，野蠻人強(qiáng)迫宮大股東的戲劇時(shí)有上演。

但股市持續(xù)動(dòng)蕩，保險(xiǎn)受行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)等因素影響，保險(xiǎn)資金受到市場(chǎng)關(guān)注度不斷減弱。今年以來，只有三家上市公司宣布上市。然而，從剛剛披露的上市公司2016年第一季度報(bào)告來看，似乎低調(diào)的保險(xiǎn)資本并不閑置，安邦、前海人壽等保險(xiǎn)資本仍在悄然增加上市公司之前，浮動(dòng)損失股票最有可能增加。此外，截至第一季度末，保險(xiǎn)資本新選擇了177家上市公司主要集中在生物醫(yī)學(xué)、化工、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資本的增持仍值得關(guān)注，關(guān)注，特別是保險(xiǎn)資本持有浮動(dòng)虧損股票，今年上漲不到20%的股票投資機(jī)會(huì)。

保險(xiǎn)資金上市降溫 增持步伐沒有停止

2015年下半年，保險(xiǎn)資金掀起的舉牌潮依然歷歷在目。如今，隨著a股市場(chǎng)的演變，保險(xiǎn)資金參與a股的方式也在悄然改變。同花順數(shù)據(jù)顯示，去年下半年，多達(dá)129家上市公司被野蠻人入侵，其中險(xiǎn)資54家，占43.41%。但進(jìn)入2016年以來，只有勝利精準(zhǔn)、長(zhǎng)江證券、萬豐奧威三家上市公司被舉牌，險(xiǎn)資舉牌明顯降溫。

具體來說，1月22日，勝利精準(zhǔn)獲得百年人壽標(biāo)志；1月28日，長(zhǎng)江證券獲得國華人壽標(biāo)志；3月30日，萬豐奧威獲得百年人壽標(biāo)志。其中，百年人壽在超過5%的標(biāo)志線后沒有及時(shí)公布，增持了0.93%的勝利精度，構(gòu)成了非法標(biāo)志。

一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，自去年12月以來，中國保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了對(duì)保險(xiǎn)資本上市公司信用審批行為的監(jiān)管。同時(shí)，自今年以來，正式實(shí)施的第二代還款將降低部分保險(xiǎn)企業(yè)的還款能力。在資本市場(chǎng)波動(dòng)增加、利率低、投資短缺的背景下，保險(xiǎn)公司在考慮投資產(chǎn)品時(shí)必須更加謹(jǐn)慎。

根據(jù)中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估集團(tuán)有限公司的報(bào)告，保險(xiǎn)資本上市的直接驅(qū)動(dòng)力來自股權(quán)投資的收益率優(yōu)勢(shì)和非標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)收益率的下降。然而，由于股市的持續(xù)沖擊，一些部分股票投資配置較多的保險(xiǎn)公司面臨著投資回報(bào)急劇下降的壓力。同時(shí)，也可能暴露出期限不匹配、償付能力等潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，上市公司股票的主觀驅(qū)動(dòng)力減弱。

然而，盡管保險(xiǎn)資本今年在a股市場(chǎng)的表現(xiàn)不如去年那么激烈，但從最新披露的2016年上市公司第一季度報(bào)告來看，保險(xiǎn)資本今年第一季度的增加速度并沒有停止。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，582只股票的前十大流通股東名單中出現(xiàn)了保險(xiǎn)資本，保險(xiǎn)資本持有量創(chuàng)下股市災(zāi)難以來的新高，其中增加了180只股票。

例如，大商股份在去年被安邦系兩次舉牌后，今年又出現(xiàn)在安邦系增持名單上。根據(jù)《大商股份第一季度報(bào)告》的公告，截至第一季度末，安邦人壽保守投資組合持有大商股份的股份比例為11.02%。此外，安邦養(yǎng)老集團(tuán)萬能產(chǎn)品持有的股份為3.26%，安邦共持有14.28%，接近第三次紅線15%。根據(jù)2015年大商股份年報(bào)數(shù)據(jù)，安邦系2015年底持有大商股份的比例為10%，2016年第一季度增持的比例為4.28%。值得注意的是，安邦目前持股比例為14.28%，接近大商股份最大股東。數(shù)據(jù)顯示，大商集團(tuán)及其一致行動(dòng)人目前持有大商股份的比例為15%。從盤面走勢(shì)來看，自1月初大商股市暴跌以來，股價(jià)一直處于低位，直到4月22日才出現(xiàn)成交量上漲的變化。

類似于前海人壽和南玻a的關(guān)系。根據(jù)南玻a第一季度報(bào)告的數(shù)據(jù)，前海人壽在第一季度持有南玻A20.17%的股份為前海人壽-海利年持股14.1%—萬能險(xiǎn)持有3.92%的股份，前海人壽-自有資金持有2.15%。此外，承泰集團(tuán)有限公司通過中國銀河國際證券(香港)有限公司持有1.38%的股份，前海人壽共持有南玻aA24.42%的股權(quán)比2015年底增持2.95%。

此外，繼去年第四季度末被保險(xiǎn)資增持外，上市公司天士力今年第一季度再次被太平人壽、泰康人壽等保險(xiǎn)資增持。

此外，數(shù)據(jù)顯示，一些上市公司被保險(xiǎn)資金減持，但減持幅度相對(duì)較小。從減持股份占流通股比例來看，三壘股份遭遇中國人壽減持218萬股，占流通股本的3.88%；太平人壽減持永創(chuàng)智能100萬股，占2%；其他股票被風(fēng)險(xiǎn)資本減持的股數(shù)不到流通股的1%。

險(xiǎn)資軍團(tuán)加新兵 受寵于醫(yī)藥、化工股等

除增持外，從披露的上市公司第一季度報(bào)告來看，保險(xiǎn)資開始了特發(fā)信息、中信海直、張家界等*ST烯碳、紅太陽、佛山照明等177只股票。從行業(yè)來看，醫(yī)藥、生物、化工、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域是保險(xiǎn)資本新股相對(duì)集中的領(lǐng)域。

精準(zhǔn)醫(yī)療概念股麗珠集團(tuán)和魚躍醫(yī)療等醫(yī)藥股是第一季度保險(xiǎn)資本新進(jìn)入的股票。與麗珠集團(tuán)2015年年報(bào)和今年第一季度報(bào)告相比，可以發(fā)現(xiàn)截至第一季度末，中國人壽保險(xiǎn)653.02萬股新進(jìn)麗珠集團(tuán)持股比例為1.65%。財(cái)險(xiǎn)新魚躍醫(yī)療296.85萬股，持股比例0.51%。

青島雙星、天科股份、宏大爆破、金禾實(shí)業(yè)等化工領(lǐng)域的個(gè)股也是保險(xiǎn)資本的新持股。根據(jù)第一季度報(bào)告，青島雙星第一季度被信誠人壽新增140.15萬股，持股比例為0.21%，天科股份被中國人壽新增277.95萬股，占0.94%。今年一季度，中國人壽買入宏達(dá)爆破320.79萬股無限售股。金禾實(shí)業(yè)從工行安盛人壽574.99萬股入手，占1.02%。

此外，四維圖新、贏時(shí)勝、長(zhǎng)亮科技、輝煌科技等計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的個(gè)股也在今年第一季度被保險(xiǎn)資新開倉。

梳理發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)資本第一季度新開倉股票第一季度的業(yè)績(jī)報(bào)告大多引人注目。例如，金河實(shí)業(yè)第一季度報(bào)告實(shí)現(xiàn)上市公司股東凈利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)261.21%。該公司還預(yù)測(cè)，該公司的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將在今年上半年增長(zhǎng)70%~95%。青島雙星凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)176.97%。安信證券分析認(rèn)為，公司在搬遷下重生，工業(yè)4.0先進(jìn)產(chǎn)能支撐業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)。目前輪胎行業(yè)供給側(cè)改革迫在眉睫，工業(yè)資本點(diǎn)石成金的好機(jī)會(huì)悄然到來。此外，贏時(shí)勝一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)119.91%，輝煌科技一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)81.78%

保險(xiǎn)資本上市浮虧股值得關(guān)注

在采訪中，業(yè)內(nèi)人士表示，受保險(xiǎn)業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管和股市沖擊等因素的影響，今年的保險(xiǎn)資本配置將主要是為了防范風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定穩(wěn)定，上市公司的選擇和投資將相對(duì)更加謹(jǐn)慎。對(duì)于投資機(jī)會(huì)，業(yè)內(nèi)人士表示，目前，保險(xiǎn)資本仍喜歡增加公司，特別是賬面上的浮動(dòng)損失，值得投資者特別關(guān)注。

紫馬基金山東分公司總經(jīng)理李正光表示，目前的市場(chǎng)情況與去年有所不同。現(xiàn)在監(jiān)管增加了，我們也知道一夜之間的上漲對(duì)市場(chǎng)不利。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，投資機(jī)構(gòu)也開始從快速賺錢轉(zhuǎn)向慢速賺錢。

以被保險(xiǎn)資為主題或增持的股票在市場(chǎng)上一定值得長(zhǎng)期關(guān)注，尤其是被保險(xiǎn)資為主題后繼續(xù)增持或浮虧的股票。因?yàn)榧词共皇潜槐ｋU(xiǎn)資，被保險(xiǎn)資分倉增持也說明上市公司是外資。保險(xiǎn)資本必須比普通投資者更好地把握市場(chǎng)。他們通常持有數(shù)億元或數(shù)十億元，而不是減少頭寸，但增加頭寸。這背后一定有他們背后的邏輯。投資者不妨順應(yīng)他們的投資邏輯，深入挖掘，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資本的最終目的是賺錢。在具體策略上，他建議投資者可以通過分析其行業(yè)、保險(xiǎn)資本持倉規(guī)模、股票漲幅等因素，建立保險(xiǎn)資本增倉或新股的股票池，判斷個(gè)股的投資價(jià)值，特別是第一季度漲幅小于20%的個(gè)股。

此外，一些市場(chǎng)參與者認(rèn)為，保險(xiǎn)資本的進(jìn)入無疑將提高這些高質(zhì)量的股票，并間接引導(dǎo)各種資本關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值投資。隨著更多的長(zhǎng)期基金關(guān)注穩(wěn)定增長(zhǎng)的股票而不是短期投機(jī)，股市價(jià)格自然會(huì)趨于穩(wěn)定。

然而，也有反對(duì)的聲音。市場(chǎng)參與者丁永生表示，去年保險(xiǎn)資金受到追捧的原因是，保險(xiǎn)資金的上市導(dǎo)致短期內(nèi)被上市股票供需失衡，而去年保險(xiǎn)資金的高調(diào)上市是10%~20%，威脅到上市公司原大股東的權(quán)益，導(dǎo)致與大股東的控股權(quán)糾紛，這將導(dǎo)致部分資金跟風(fēng)，對(duì)部分板塊形成炒作，激活市場(chǎng)活力。但從保險(xiǎn)投資的邏輯來看，并沒有多少突出之處。當(dāng)然，無論是分析社保頭寸、公開發(fā)行基金頭寸或保險(xiǎn)頭寸，如果投資者深入研究肯定會(huì)有相應(yīng)的掘金機(jī)會(huì)，但從個(gè)人角度來看，或建議投資者不僅以保險(xiǎn)或增加頭寸作為唯一標(biāo)準(zhǔn)，股票選擇還需要結(jié)合企業(yè)股權(quán)機(jī)構(gòu)、行業(yè)和基本面綜合分析，避免盲目遵循趨勢(shì)。

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