導(dǎo)讀： A股上市公司保險資金高調(diào)舉牌，去年下半年，市場上的舉牌概念股被投資者瘋狂追捧，野蠻人強迫宮大股東的戲劇時有上演。

但股市持續(xù)動蕩，保險受行業(yè)監(jiān)管加強等因素影響，保險資金受到市場關(guān)注度不斷減弱。今年以來，只有三家上市公司宣布上市。然而，從剛剛披露的上市公司2016年第一季度報告來看，似乎低調(diào)的保險資本并不閑置，安邦、前海人壽等保險資本仍在悄然增加上市公司之前，浮動損失股票最有可能增加。此外，截至第一季度末，保險資本新選擇了177家上市公司主要集中在生物醫(yī)學、化工、計算機等領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士表示，保險資本的增持仍值得關(guān)注，關(guān)注，特別是保險資本持有浮動虧損股票，今年上漲不到20%的股票投資機會。

保險資金上市降溫 增持步伐沒有停止

2015年下半年，保險資金掀起的舉牌潮依然歷歷在目。如今，隨著a股市場的演變，保險資金參與a股的方式也在悄然改變。同花順數(shù)據(jù)顯示，去年下半年，多達129家上市公司被野蠻人入侵，其中險資54家，占43.41%。但進入2016年以來，只有勝利精準、長江證券、萬豐奧威三家上市公司被舉牌，險資舉牌明顯降溫。

具體來說，1月22日，勝利精準獲得百年人壽標志；1月28日，長江證券獲得國華人壽標志；3月30日，萬豐奧威獲得百年人壽標志。其中，百年人壽在超過5%的標志線后沒有及時公布，增持了0.93%的勝利精度，構(gòu)成了非法標志。

一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，自去年12月以來，中國保監(jiān)會加強了對保險資本上市公司信用審批行為的監(jiān)管。同時，自今年以來，正式實施的第二代還款將降低部分保險企業(yè)的還款能力。在資本市場波動增加、利率低、投資短缺的背景下，保險公司在考慮投資產(chǎn)品時必須更加謹慎。

根據(jù)中聯(lián)資產(chǎn)評估集團有限公司的報告，保險資本上市的直接驅(qū)動力來自股權(quán)投資的收益率優(yōu)勢和非標準市場收益率的下降。然而，由于股市的持續(xù)沖擊，一些部分股票投資配置較多的保險公司面臨著投資回報急劇下降的壓力。同時，也可能暴露出期限不匹配、償付能力等潛在風險。因此，上市公司股票的主觀驅(qū)動力減弱。

然而，盡管保險資本今年在a股市場的表現(xiàn)不如去年那么激烈，但從最新披露的2016年上市公司第一季度報告來看，保險資本今年第一季度的增加速度并沒有停止。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，582只股票的前十大流通股東名單中出現(xiàn)了保險資本，保險資本持有量創(chuàng)下股市災(zāi)難以來的新高，其中增加了180只股票。

例如，大商股份在去年被安邦系兩次舉牌后，今年又出現(xiàn)在安邦系增持名單上。根據(jù)《大商股份第一季度報告》的公告，截至第一季度末，安邦人壽保守投資組合持有大商股份的股份比例為11.02%。此外，安邦養(yǎng)老集團萬能產(chǎn)品持有的股份為3.26%，安邦共持有14.28%，接近第三次紅線15%。根據(jù)2015年大商股份年報數(shù)據(jù)，安邦系2015年底持有大商股份的比例為10%，2016年第一季度增持的比例為4.28%。值得注意的是，安邦目前持股比例為14.28%，接近大商股份最大股東。數(shù)據(jù)顯示，大商集團及其一致行動人目前持有大商股份的比例為15%。從盤面走勢來看，自1月初大商股市暴跌以來，股價一直處于低位，直到4月22日才出現(xiàn)成交量上漲的變化。

類似于前海人壽和南玻a的關(guān)系。根據(jù)南玻a第一季度報告的數(shù)據(jù)，前海人壽在第一季度持有南玻A20.17%的股份為前海人壽-海利年持股14.1%—萬能險持有3.92%的股份，前海人壽-自有資金持有2.15%。此外，承泰集團有限公司通過中國銀河國際證券(香港)有限公司持有1.38%的股份，前海人壽共持有南玻aA24.42%的股權(quán)比2015年底增持2.95%。

此外，繼去年第四季度末被保險資增持外，上市公司天士力今年第一季度再次被太平人壽、泰康人壽等保險資增持。

此外，數(shù)據(jù)顯示，一些上市公司被保險資金減持，但減持幅度相對較小。從減持股份占流通股比例來看，三壘股份遭遇中國人壽減持218萬股，占流通股本的3.88%；太平人壽減持永創(chuàng)智能100萬股，占2%；其他股票被風險資本減持的股數(shù)不到流通股的1%。

險資軍團加新兵 受寵于醫(yī)藥、化工股等

除增持外，從披露的上市公司第一季度報告來看，保險資開始了特發(fā)信息、中信海直、張家界等*ST烯碳、紅太陽、佛山照明等177只股票。從行業(yè)來看，醫(yī)藥、生物、化工、計算機等領(lǐng)域是保險資本新股相對集中的領(lǐng)域。

精準醫(yī)療概念股麗珠集團和魚躍醫(yī)療等醫(yī)藥股是第一季度保險資本新進入的股票。與麗珠集團2015年年報和今年第一季度報告相比，可以發(fā)現(xiàn)截至第一季度末，中國人壽保險653.02萬股新進麗珠集團持股比例為1.65%。財險新魚躍醫(yī)療296.85萬股，持股比例0.51%。

青島雙星、天科股份、宏大爆破、金禾實業(yè)等化工領(lǐng)域的個股也是保險資本的新持股。根據(jù)第一季度報告，青島雙星第一季度被信誠人壽新增140.15萬股，持股比例為0.21%，天科股份被中國人壽新增277.95萬股，占0.94%。今年一季度，中國人壽買入宏達爆破320.79萬股無限售股。金禾實業(yè)從工行安盛人壽574.99萬股入手，占1.02%。

此外，四維圖新、贏時勝、長亮科技、輝煌科技等計算機領(lǐng)域的個股也在今年第一季度被保險資新開倉。

梳理發(fā)現(xiàn)，保險資本第一季度新開倉股票第一季度的業(yè)績報告大多引人注目。例如，金河實業(yè)第一季度報告實現(xiàn)上市公司股東凈利潤1.42億元，同比增長261.21%。該公司還預(yù)測，該公司的凈利潤預(yù)計將在今年上半年增長70%~95%。青島雙星凈利潤同比增長176.97%。安信證券分析認為，公司在搬遷下重生，工業(yè)4.0先進產(chǎn)能支撐業(yè)績逆勢增長。目前輪胎行業(yè)供給側(cè)改革迫在眉睫，工業(yè)資本點石成金的好機會悄然到來。此外，贏時勝一季度凈利潤同比增長119.91%，輝煌科技一季度凈利潤同比增長81.78%

保險資本上市浮虧股值得關(guān)注

在采訪中，業(yè)內(nèi)人士表示，受保險業(yè)加強監(jiān)管和股市沖擊等因素的影響，今年的保險資本配置將主要是為了防范風險，穩(wěn)定穩(wěn)定，上市公司的選擇和投資將相對更加謹慎。對于投資機會，業(yè)內(nèi)人士表示，目前，保險資本仍喜歡增加公司，特別是賬面上的浮動損失，值得投資者特別關(guān)注。

紫馬基金山東分公司總經(jīng)理李正光表示，目前的市場情況與去年有所不同。現(xiàn)在監(jiān)管增加了，我們也知道一夜之間的上漲對市場不利。隨著市場環(huán)境的變化，投資機構(gòu)也開始從快速賺錢轉(zhuǎn)向慢速賺錢。

以被保險資為主題或增持的股票在市場上一定值得長期關(guān)注，尤其是被保險資為主題后繼續(xù)增持或浮虧的股票。因為即使不是被保險資，被保險資分倉增持也說明上市公司是外資。保險資本必須比普通投資者更好地把握市場。他們通常持有數(shù)億元或數(shù)十億元，而不是減少頭寸，但增加頭寸。這背后一定有他們背后的邏輯。投資者不妨順應(yīng)他們的投資邏輯，深入挖掘，因為保險資本的最終目的是賺錢。在具體策略上，他建議投資者可以通過分析其行業(yè)、保險資本持倉規(guī)模、股票漲幅等因素，建立保險資本增倉或新股的股票池，判斷個股的投資價值，特別是第一季度漲幅小于20%的個股。

此外，一些市場參與者認為，保險資本的進入無疑將提高這些高質(zhì)量的股票，并間接引導(dǎo)各種資本關(guān)注企業(yè)的長期價值投資。隨著更多的長期基金關(guān)注穩(wěn)定增長的股票而不是短期投機，股市價格自然會趨于穩(wěn)定。

然而，也有反對的聲音。市場參與者丁永生表示，去年保險資金受到追捧的原因是，保險資金的上市導(dǎo)致短期內(nèi)被上市股票供需失衡，而去年保險資金的高調(diào)上市是10%~20%，威脅到上市公司原大股東的權(quán)益，導(dǎo)致與大股東的控股權(quán)糾紛，這將導(dǎo)致部分資金跟風，對部分板塊形成炒作，激活市場活力。但從保險投資的邏輯來看，并沒有多少突出之處。當然，無論是分析社保頭寸、公開發(fā)行基金頭寸或保險頭寸，如果投資者深入研究肯定會有相應(yīng)的掘金機會，但從個人角度來看，或建議投資者不僅以保險或增加頭寸作為唯一標準，股票選擇還需要結(jié)合企業(yè)股權(quán)機構(gòu)、行業(yè)和基本面綜合分析，避免盲目遵循趨勢。

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