導(dǎo)讀： 各方都關(guān)注中國保險(xiǎn)業(yè)的投資。隨著保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的快速增長，可投資資產(chǎn)也顯著上升。隨著保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的快速增長，可投資資產(chǎn)也呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)。截至今年2月底，保險(xiǎn)資金余額為11.54萬億元。其中，股票和證券投資基金1.59萬億元，占13.79%。

由于保險(xiǎn)資本主要集中在資產(chǎn)配置上，固定收益占很大比例，與其他機(jī)構(gòu)相比，整體收益水平不太高。然而，相對(duì)穩(wěn)定是該行業(yè)的共同特征。在去年股市大幅下跌之前，大多數(shù)保險(xiǎn)資本成功逃脫并保持了利潤。與大公司相比，一些中小企業(yè)保險(xiǎn)公司為了滿足產(chǎn)品的高回報(bào)要求，市場(chǎng)運(yùn)營風(fēng)格更加激進(jìn)。

萬能險(xiǎn)激進(jìn)的賬戶風(fēng)格

統(tǒng)計(jì)顯示，保險(xiǎn)大公司投資風(fēng)格更穩(wěn)定，中小保險(xiǎn)公司投資更激進(jìn)，中小保險(xiǎn)公司投資更激進(jìn)投連險(xiǎn)賬戶更激進(jìn)。

激進(jìn)投資的基礎(chǔ)是主營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。統(tǒng)計(jì)顯示，2015年保戶投資新增繳費(fèi)同比增長95%至7647億元，占壽險(xiǎn)公司總保費(fèi)收入的三成。綜合保險(xiǎn)根據(jù)行業(yè)75家人身保險(xiǎn)公司的情況，2015年規(guī)模保費(fèi)同比增長43.13%，主要受益于萬能保險(xiǎn)的推動(dòng)。

從近年來萬能保險(xiǎn)的投資收益來看，年結(jié)算利率分布在4%至7%之間的產(chǎn)品所占比例最大。為了滿足這部分投資需求，二級(jí)市場(chǎng)的大膽投資已成為保險(xiǎn)投資的主要特征。

中融人壽在易尚上市十大流通股東名單中運(yùn)用傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶、分紅保險(xiǎn)賬戶、萬能保險(xiǎn)賬戶等三個(gè)賬戶分別持有1.6%、1.2%和5.08%。在同一股票中，萬能保險(xiǎn)的持股比例明顯高于其他兩個(gè)賬戶。再比如三鑫醫(yī)療中，中融人壽持有1.43%的股息保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶和7.79%的通用保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶。類似的例子是君康人壽保險(xiǎn)賬戶持有利爾化學(xué)4.12%；幸福人壽保險(xiǎn)賬戶持有安泰科技等。

然而，為了防范錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，中國保監(jiān)會(huì)今年停止了一年期金融產(chǎn)品，并設(shè)定了一年以上產(chǎn)品的過渡期。

保險(xiǎn)資大比例持股是常見現(xiàn)象

去年二級(jí)市場(chǎng)保險(xiǎn)資本運(yùn)營的另一個(gè)重要特點(diǎn)是大比例持有上市公司的流通股。中國平安中國人壽持有的希努爾股份占19.92%；安邦財(cái)險(xiǎn)招商銀行股份占9.32%；國華人壽持有華信股份10%；君康人壽持有的東華科技股份占9.32%；國華人壽持有的東湖高科技股份占8.8%。

大比例持股主要是由于去年股市大幅波動(dòng)，跌出難得的買入點(diǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年7月19日至2016年1月18日，保險(xiǎn)32家上市公司的保險(xiǎn)資金共上市40次。相對(duì)集中頻繁的標(biāo)志，讓市場(chǎng)各方關(guān)注，成為媒體的熱門話題，背后是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)力的增強(qiáng)，投資策略的轉(zhuǎn)變。受舉牌影響，保險(xiǎn)資本大比例持股，不僅有利于今后舉牌，也有利于提高其在上市公司的發(fā)言權(quán)。

定增成熱點(diǎn)

隨著市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，保險(xiǎn)資本希望繼續(xù)以低價(jià)上市是不現(xiàn)實(shí)的。因此，參與定向發(fā)行，鎖定一兩年，獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)，受到保險(xiǎn)公司的青睞。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年涉及非金屬礦物制品、軟件和信息技術(shù)服務(wù)、特種設(shè)備制造、文化教育、工業(yè)美容、體育娛樂用品制造、化工原料和化工制品制造、計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備制造、公共設(shè)施管理、農(nóng)副食品加工、電氣機(jī)械設(shè)備制造和房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司27家。

其中，中國人壽分別增加了北京文化、時(shí)尚產(chǎn)業(yè)、金宇、中國巨石、佳都科技、廣盛有色等6家公司；中國人壽參與了京運(yùn)通、亞寶制藥、集團(tuán)新玩具、世茂、必康、節(jié)能風(fēng)電、深天馬、勤光電、杉杉等9家公司；天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)參與了世茂、正邦科技、君正集團(tuán)、杉杉、奧飛娛樂等4家公司，成為定增大戶。

事實(shí)上，保險(xiǎn)基金參與固定增值并不是一種新的商業(yè)形式，也不是今天出現(xiàn)的暫時(shí)現(xiàn)象。自2014年初以來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開始瞄準(zhǔn)有針對(duì)性的增發(fā)，2015年更加突出。與其他類型的機(jī)構(gòu)相比，保險(xiǎn)基金參與固定增長的模式并不復(fù)雜。然而，由于鎖定期相對(duì)較長，它測(cè)試了保險(xiǎn)公司選擇股票的能力。

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