去年百度、唯品會(huì)等多只中概股大跌，百度一度跌了15%。

這事兒跟一個(gè)韓國(guó)人的爆倉(cāng)有關(guān)，他加杠桿重倉(cāng)了中概股，結(jié)果遭遇黑天鵝，無(wú)奈砸盤，一波激起千層浪。

近期國(guó)內(nèi)也有一件駭人聽(tīng)聞的新聞與“杠桿”二字有關(guān)，包鋼一名工人疑似因加杠桿投資失敗，跳進(jìn)了2000度的鋼水里自殺。

今天跟大家聊聊杠桿這東西。

• 加杠桿爆倉(cāng)的千億基金經(jīng)理
• 跳2000°C鋼水自殺的煉鋼工人
• 普通投資者最好遠(yuǎn)離加杠桿投資
• 譜藍(lán)君總結(jié)

那位韓國(guó)人（確切地說(shuō)應(yīng)該是韓裔美國(guó)人）名叫Bill Hwang（以下稱“比爾黃”），是個(gè)對(duì)沖基金經(jīng)理，管理金額大概是150億美元，換算成人民幣也是個(gè)千億基金經(jīng)理了。

既然他管理的是對(duì)沖基金，那基本上是繞不開(kāi)杠桿的，比爾黃大概加了5-6倍的杠桿。

這樣一來(lái)，他能撬動(dòng)的資產(chǎn)就增大了五六倍，如果方向做對(duì)了，就賺翻了。相應(yīng)地，他的風(fēng)險(xiǎn)也被放大了五六倍。

在這里，有才君先給大家科普一下杠桿吧。

如果一個(gè)人只有20萬(wàn)，加了5倍杠桿后，就能買到100萬(wàn)的資產(chǎn)。在100萬(wàn)資產(chǎn)中他的本金只有資產(chǎn)的20%，只要發(fā)生20%的下跌，他的本金就沒(méi)了。如果跌幅超過(guò)20%,他就開(kāi)始負(fù)債了。

加杠桿的投資者，最怕的就是做的方向出問(wèn)題，這位大佬最近運(yùn)氣就極差。

先是他重倉(cāng)的一只傳媒股股價(jià)大跌，緊接著美國(guó)SEC通過(guò)了《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》，中概股就受到了沖擊，很不巧，這位比爾黃就大量持有中概股。

因?yàn)樘澋锰嗔?，他只能?qiáng)制平倉(cāng)，一下子掛出幾百億美元的賣單，就是傳說(shuō)中的砸盤了，中概股本就不好的處境又雪上加霜。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，騰訊音樂(lè)、愛(ài)奇藝、Viacom、Discovery、跟誰(shuí)學(xué)、唯品會(huì)等股票，在上周“蒸發(fā)”掉的市值大約超過(guò)1600億美元。有才君今天查了一下，這波下跌好像還沒(méi)有到頭。

當(dāng)然，受到牽連的不僅是中概股和相關(guān)投資者，融資給比爾黃的金融機(jī)構(gòu)比如野村證券和瑞士信貸都面臨重大的損失。

地球的另一端，一個(gè)加了杠桿的華爾街大佬爆倉(cāng)，在我們國(guó)家，最近也有一位加杠桿投資的煉鋼工人，疑似因?yàn)樘潛p太大選擇了自殺。

這名工人長(zhǎng)期通過(guò)證券公司購(gòu)買期貨和股票，期貨天然就是有杠桿的，而股票就算不加杠桿也是高風(fēng)險(xiǎn)的。

他僅3月24日當(dāng)日交易就虧損6萬(wàn)多元，這對(duì)于一個(gè)普通工薪階層來(lái)說(shuō)，確實(shí)是一筆不小的數(shù)字，而且從聲明的內(nèi)容來(lái)看，他應(yīng)該還有不少外債。

杠桿，不止跟專業(yè)投資者有關(guān)，普通人也有可能接觸到，有才君今天就想來(lái)跟大家細(xì)聊一下杠桿。

其實(shí)加杠桿主要就是兩個(gè)渠道，一個(gè)是金融衍生品自帶杠桿，另一種是通過(guò)借貸來(lái)加杠桿。

1、金融衍生品自帶杠桿

加杠桿的金融衍生品，最典型的就是期貨和期權(quán)了。

這些產(chǎn)品都是保證金制度，我來(lái)舉個(gè)例子，假如你覺(jué)得某某期貨會(huì)漲，打算做多這個(gè)期貨，一份期貨合約價(jià)值100萬(wàn)，然后是10%保證金（十倍杠桿），那么你只需要先拿10萬(wàn)出來(lái)就好了。

如果市場(chǎng)的走向和你預(yù)想的一致，100萬(wàn)的資產(chǎn)上漲了10%，你就賺了10萬(wàn)，相對(duì)于你的本金來(lái)說(shuō)是翻倍了。

如果市場(chǎng)的走向和你預(yù)想的不一樣，100萬(wàn)的資產(chǎn)下跌了10%，你就虧了10萬(wàn)，這時(shí)候你的保證金就虧沒(méi)了。在本金快虧沒(méi)了的時(shí)候期貨公司就會(huì)提醒你補(bǔ)保證金了，如果沒(méi)錢補(bǔ)，就得強(qiáng)行平倉(cāng)，把資產(chǎn)賣掉。

2、通過(guò)借貸來(lái)加杠桿

通過(guò)借貸來(lái)加杠桿大家就比較好理解了，過(guò)年前的基金很熱門，就有人把信用卡里的錢套現(xiàn)出來(lái)投資的，這就是管銀行借了錢。

像貸款買房，其實(shí)也是一種加杠桿的行為。

假設(shè)某城市二套房的房貸就是50%的首付，五成首付的真實(shí)含義是，買房的時(shí)候自己拿50%的房款出來(lái)，剩下的50%管銀行借，這就是兩倍杠桿。

杠桿，其實(shí)是沒(méi)有絕對(duì)的好與壞的。

就像槍一樣，槍本身只是一種工具。放在警察手里可以打擊犯罪，落到歹徒手里估計(jì)就會(huì)發(fā)生恐怖事件，而被小孩子拿著玩就很可能誤傷自己和身邊的人。

杠桿也是一樣，用好了可以給我們帶來(lái)很多方便，比如幫助想買房的人早點(diǎn)上車，讓我們買到更大更好的房子。沒(méi)用好，就可能給我們帶來(lái)自己無(wú)法承受的損失，就像那名自殺的工人。

杠桿是一個(gè)放大鏡，既能放大潛在收益，同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)。盡管它沒(méi)有絕對(duì)的好壞，但對(duì)于普通投資者而言，加杠桿投資最好不要碰。原因主要有兩個(gè)：

1、加杠桿容易爆倉(cāng)

市場(chǎng)的短期走勢(shì)具有不確定性，就算一個(gè)資產(chǎn)很有前途，你很肯定它以后價(jià)格會(huì)上漲，你也沒(méi)有辦法保證它會(huì)不會(huì)在某幾天發(fā)生大幅下跌。

就像比爾金，他可能很看好中概股，看好中國(guó)市場(chǎng)，但也架不住美國(guó)出來(lái)一個(gè)政策黑天鵝，一下子就暴跌了。

如果是用自己的錢去投資，不加杠桿，如果發(fā)生大幅下跌，還可以硬扛，挺過(guò)去就好了。

但加杠桿的那種，一旦大跌就慘了。用金融衍生品加杠桿的會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)，借錢加杠桿的，債主看苗頭不對(duì)也可能會(huì)來(lái)催債，不得已也只能賣出。

而且，加了杠桿的人一旦虧起來(lái)，金額都是對(duì)他而言比較大的，心理壓力也會(huì)變大，人在高壓下，也可能沒(méi)辦法理性思考，做出錯(cuò)誤決策。

2、普通投資者的風(fēng)控能力比較差

加杠桿會(huì)讓投資的風(fēng)險(xiǎn)增加數(shù)倍，而很多普通投資者連不加杠桿的投資風(fēng)險(xiǎn)都無(wú)法管控好。

而且很多杠桿投資涉及復(fù)雜的金融衍生品，很多投資者連這些投資的原理都沒(méi)搞懂，大家最熟悉的案例可能就是去年的原油寶事件。

在很多投資者的眼里，投資里最大的損失就是本金虧光了，但金融衍生品不是，它可能讓人虧光了本金還欠一屁股債。

實(shí)際上，很多高手玩杠桿投資也會(huì)玩脫，就像比爾金，他有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和豐富的杠桿投資經(jīng)驗(yàn)還是避免不了巨虧。

沒(méi)有加杠桿，我們至少還能控制損失的金額，而加了杠桿，一旦運(yùn)氣不好，可能連身家性命都要賠進(jìn)去。

比爾金能成為”千億基金“經(jīng)理，跟敢于加杠桿有很大關(guān)系。而他這次杠桿也是放大了他的虧損，就是所謂的“盈虧同源”。

咱普通投資者，還是老老實(shí)實(shí)做個(gè)長(zhǎng)期投資者，學(xué)會(huì)敬畏風(fēng)險(xiǎn)。

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