導(dǎo)讀：
11月13日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》，持續(xù)深化“放管服”改革。

為貫徹落實國務(wù)院常務(wù)會議精神，加大保險資金對實體經(jīng)濟股權(quán)融資支持力度，提升社會直接融資比重，近期中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)。

《通知》共十條，核心內(nèi)容是取消保險資金財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制，通過“負面清單+正面引導(dǎo)”機制，提升保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟能力。主要內(nèi)容包括：一是明確財務(wù)性股權(quán)投資的概念，保險機構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方對所投資企業(yè)不構(gòu)成控制或共同控制的，即為財務(wù)性股權(quán)投資。二是取消財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療等特定企業(yè)要求，允許保險機構(gòu)自主選擇投資行業(yè)范圍，擴大保險資金股權(quán)投資選擇面。三是建立財務(wù)性股權(quán)投資負面清單，禁止保險資金投資存在十類情形的企業(yè)，同時鼓勵保險資金開展市場化、法治化債轉(zhuǎn)股項目。四是明確資金性質(zhì)要求，允許保險機構(gòu)運用自有資金和責任準備金開展財務(wù)性股權(quán)投資。五是加強風(fēng)險控制，要求保險機構(gòu)承擔開展財務(wù)性股權(quán)投資的主體責任，完善股權(quán)投資管理制度，加強股權(quán)投資管理能力建設(shè)，審慎開展投資運作，不得利用股權(quán)投資開展內(nèi)幕交易或利益輸送。六是強化監(jiān)督管理，規(guī)定保險機構(gòu)開展財務(wù)性股權(quán)投資應(yīng)當履行有關(guān)報告義務(wù)，違反規(guī)定開展投資的，中國銀保監(jiān)會將依法采取監(jiān)管措施或給予相應(yīng)行政處罰。

股權(quán)投資具有長期性、抗經(jīng)濟周期能力強等特點，與傳統(tǒng)投資資產(chǎn)的相關(guān)性弱，和保險資金期限長、追求長期收益的特點相一致。自2010年《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》發(fā)布以來，保險機構(gòu)按照依法合規(guī)、自主決策、風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)原則開展股權(quán)投資，投資能力和運作水平持續(xù)提升。經(jīng)過多年發(fā)展，企業(yè)股權(quán)已經(jīng)成為保險資產(chǎn)配置的重要品種。截至2020年9月末，保險資金通過股權(quán)直接投資、股權(quán)投資計劃、股權(quán)投資基金等方式，投資企業(yè)股權(quán)規(guī)模2萬億元，占保險資金運用余額的10%，成為金融業(yè)可提供股權(quán)性資本的主要機構(gòu)投資者。保險資金開展的股權(quán)投資在滿足行業(yè)資產(chǎn)配置需要、分散投資風(fēng)險的同時，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展提供了長期穩(wěn)定資金，促進了產(chǎn)業(yè)整合和優(yōu)化升級。

下一步，中國銀保監(jiān)會將持續(xù)深化“放管服”改革，完善保險資金股權(quán)投資監(jiān)管政策，加強事中事后監(jiān)管，加大保險資金對實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)和科技企業(yè)的股權(quán)融資支持，切實降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本，推動經(jīng)濟體系優(yōu)化升級。

附《通知》原件，內(nèi)容如下：

各保險集團(控股)公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理公司：

為規(guī)范保險資金直接投資未上市企業(yè)股權(quán)行為，加大保險資金對各類企業(yè)的股權(quán)融資支持力度，依據(jù)《中華人民共和國保險法》《保險資金運用管理辦法》《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》及相關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項通知如下:

一、本通知所稱財務(wù)性股權(quán)投資是指保險集團(控股)公司、保險公司和保險資產(chǎn)管理公司(以下統(tǒng)稱保險機構(gòu))以出資人名義投資并持有未上市企業(yè)股權(quán)，且按照企業(yè)會計準則的相關(guān)規(guī)定，保險機構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方對該企業(yè)不構(gòu)成控制或共同控制的直接股權(quán)投資行為。

二、保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資，可在符合安全性、流動性和收益性條件下，綜合考慮償付能力、風(fēng)險偏好、投資預(yù)算、資產(chǎn)負債等因素，依法依規(guī)自主選擇投資企業(yè)的行業(yè)范圍。

三、保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資，所投資的標的企業(yè)應(yīng)當依法登記設(shè)立且具有法人資格。標的企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)應(yīng)當處于成長期、成熟期或者為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，或者具有明確的上市意向及較高的并購價值。

四、保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資，所投資的標的企業(yè)不得存在以下情形：

(一)不具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報預(yù)期和確定的分紅制度，或者不具有市場、技術(shù)、資源、競爭優(yōu)勢和資產(chǎn)增值價值;

(二)最近三年發(fā)生重大違約事件;

(三)面臨或出現(xiàn)核心管理及業(yè)務(wù)人員大量流失、目標市場或者核心業(yè)務(wù)競爭力喪失等重大不利變化;

(四)控股股東或高級管理人員最近三年受到行政或監(jiān)管機構(gòu)重大處罰，或者被納入失信被執(zhí)行人名單;

(五)涉及巨額民事賠償、重大法律糾紛，或者股權(quán)權(quán)屬存在嚴重法律瑕疵或重大風(fēng)險隱患，可能導(dǎo)致權(quán)屬爭議、權(quán)限落空或受損;

(六)與保險機構(gòu)聘請的投資咨詢、法律服務(wù)、財務(wù)審計和資產(chǎn)評估等專業(yè)服務(wù)機構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系;

(七)所屬行業(yè)或領(lǐng)域不符合宏觀政策導(dǎo)向及宏觀政策調(diào)控方向，或者被列為產(chǎn)業(yè)政策禁止準入、限制投資類名單，或者對保險機構(gòu)構(gòu)成潛在聲譽風(fēng)險;

(八)高污染、高耗能、未達到國家節(jié)能和環(huán)保標準、產(chǎn)能過剩、技術(shù)附加值較低;

(九)直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)，包括開發(fā)或者銷售商業(yè)住宅;

(十)銀保監(jiān)會規(guī)定的其他審慎性條件。

保險資金投資市場化、法治化債轉(zhuǎn)股項目，可不受本條第(一)(二)項的限制。

五、保險機構(gòu)開展財務(wù)性股權(quán)投資，可以運用自有資金和與投資資產(chǎn)期限相匹配的責任準備金。

本條所稱自有資金，指保險機構(gòu)本級實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤及其他自有資金。

六、保險機構(gòu)開展財務(wù)性股權(quán)投資，應(yīng)當符合銀保監(jiān)會規(guī)定的直接投資股權(quán)有關(guān)資質(zhì)條件，加強股權(quán)投資能力建設(shè)，完善內(nèi)部控制流程，采取有效措施防范操作風(fēng)險和道德風(fēng)險，不得進行內(nèi)幕交易、利益輸送等損害保險機構(gòu)利益的行為。

七、保險機構(gòu)應(yīng)當建立完善財務(wù)性股權(quán)投資基本制度，明確擬投資企業(yè)的行業(yè)范圍和主要條件，加強項目論證和風(fēng)險管控，并報經(jīng)董事會、經(jīng)營管理層或其授權(quán)機構(gòu)批準。

八、保險機構(gòu)應(yīng)當按照銀保監(jiān)會關(guān)于非重大股權(quán)投資的監(jiān)管要求，履行財務(wù)性股權(quán)投資報告程序。保險機構(gòu)違反規(guī)定開展投資的，銀保監(jiān)會將責令限期改正，依據(jù)相關(guān)規(guī)定采取限制股權(quán)投資行業(yè)范圍、責令調(diào)整負責人及有關(guān)管理人員等監(jiān)管措施;情節(jié)嚴重的，將依法對相關(guān)機構(gòu)和人員給予行政處罰。

九、保險機構(gòu)投資金融機構(gòu)股權(quán)，金融監(jiān)管部門另有規(guī)定的從其規(guī)定。

十、《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》(保監(jiān)發(fā)〔2010〕79號)、《關(guān)于保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》(保監(jiān)發(fā)〔2012〕59號)、《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》(保監(jiān)發(fā)〔2012〕93號)關(guān)于保險資金直接股權(quán)投資行業(yè)范圍的條款，自本通知發(fā)布之日起停止執(zhí)行。

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