導(dǎo)讀：
上市保險(xiǎn)公司陸續(xù)公布2016年年報(bào)，根據(jù)各保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)，投資收益數(shù)據(jù)差導(dǎo)致許多保險(xiǎn)公司利潤(rùn)大幅下降。由于保費(fèi)、成本控制和投資的良好表現(xiàn)，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。此外，上市保險(xiǎn)公司人壽保費(fèi)的增長(zhǎng)率普遍低于行業(yè)平均水平，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，期貨交易業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)成為亮點(diǎn)之一。此外，上市保險(xiǎn)公司人壽保費(fèi)的增長(zhǎng)率普遍低于行業(yè)平均水平，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，期貨交易業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)成為亮點(diǎn)之一。

凈利潤(rùn)：中國(guó)平安一枝獨(dú)秀

2016年上市保險(xiǎn)公司利潤(rùn)有喜有憂。三月三十日，中國(guó)太保2016年年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2016年集團(tuán)總資產(chǎn)首次超過(guò)萬(wàn)億元，達(dá)到1.02萬(wàn)億元。受投資收益下降和準(zhǔn)備金折現(xiàn)率變化的影響，2016年中國(guó)太平洋保險(xiǎn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為120.57億元，同比下降32.0%。

根據(jù)之前發(fā)布的年報(bào)，2016年新華保險(xiǎn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為49.42億元，同比下降42.5%；中國(guó)人壽母公司股東凈利潤(rùn)191.27億元，同比下降44.9%；中國(guó)太平股東應(yīng)占溢利47.74億港元，同比下降24.7%。

2016年歸屬于公司股東的中國(guó)人保凈利潤(rùn)為142.45億元，同比下降27.1%。去年人保財(cái)險(xiǎn)人保凈利潤(rùn)204.82億元壽險(xiǎn)4.52億元，人保健康險(xiǎn)扭虧為盈，從2015年虧損1.36億元到2016年盈利0.03億元。

由于保費(fèi)、成本控制、投資等方面的良好表現(xiàn)，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.1%。保險(xiǎn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為346.81億元，占集團(tuán)總利潤(rùn)的55.6%。業(yè)收入774.88億元，同比增長(zhǎng)11.7%；凈利潤(rùn)723.68億元，同比增長(zhǎng)11.0%。

在投資方面，保險(xiǎn)公司也是苦樂(lè)不均。2016年新華保險(xiǎn)投資產(chǎn)規(guī)模為6797.94億元，較去年年底增長(zhǎng)6.9%，主要來(lái)自公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入和投資業(yè)務(wù)收益增加。但由于市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資收益下降，去年新華保險(xiǎn)總投資收益為322.79億元，同比下降29.2%；凈投資收益率和總投資收益率均為5.1%，較去年下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)人保集團(tuán)總投資投資收益率為5.8%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；投資收益為330.75億元，同比下降25.4%。其中，PICC財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)投資收益為152.8億元，PICC壽險(xiǎn)投資157.2億元，人保健康17.82億元，資產(chǎn)管理6.4億元。

2016年，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)投資產(chǎn)凈投資收益46.07億元，同比增長(zhǎng)17.1%，凈投資收益率5.4%，同比增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)；總投資收益率5.2%，同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。

受利率下降、資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，中國(guó)人壽投資收益同比下降22.8%；中國(guó)太平凈投資收益較去年增長(zhǎng)13.1%；中國(guó)平安凈投資收益增長(zhǎng)23.9%。

壽險(xiǎn)：保費(fèi)增速普遍低于行業(yè)平均水平

根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)將于2016年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27.5%。壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的增長(zhǎng)率分別為31.7%和9.1%。上市保險(xiǎn)企業(yè)壽險(xiǎn)保費(fèi)的增長(zhǎng)率普遍低于行業(yè)平均水平，但質(zhì)量有所提高，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯。亮點(diǎn)之一是期貨交付業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

人保壽險(xiǎn)2016年，原保費(fèi)收入達(dá)到1051.15億元，同比增長(zhǎng)17.3%。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，第一年保費(fèi)同比增長(zhǎng)173.9%，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)53.1%，內(nèi)容價(jià)值同比增長(zhǎng)4.0%。值得注意的是，在健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，2016年人保健康原保費(fèi)收入達(dá)到230.2億元，同比增長(zhǎng)43.6%。

2016年，平安人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值508.05億元，同比增長(zhǎng)32.2%；規(guī)模保費(fèi)3552.74億元，同比增長(zhǎng)25.3%。

2016年，中國(guó)人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到493.11億元，同比增長(zhǎng)56.4%，創(chuàng)2005年以來(lái)新高；保費(fèi)同比增長(zhǎng)17.6%，成為中國(guó)第一家也是唯一一家保費(fèi)規(guī)模超過(guò)4000億元的保險(xiǎn)公司。在新單保費(fèi)中，第一年期保費(fèi)達(dá)到939.45億元，同比增長(zhǎng)51.8%，自公司上市以來(lái)首次超過(guò)單一保費(fèi)；第一年期保費(fèi)達(dá)到513.78億元，同比增長(zhǎng)59.0%。兩年來(lái)，上述兩項(xiàng)指標(biāo)翻了一番，增速達(dá)到公司上市以來(lái)的新高。

2016年，新華保險(xiǎn)年保費(fèi)收入1125.6億元，新業(yè)務(wù)價(jià)值104.49億元，同比增長(zhǎng)36.4%。同時(shí)，轉(zhuǎn)型取得初步成效。第一年交付業(yè)務(wù)236.85億元，增長(zhǎng)69.2億元，同比增長(zhǎng)41.3%；由于保證產(chǎn)品銷售和期貨交付業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅增長(zhǎng)。期交業(yè)務(wù)引領(lǐng)增長(zhǎng)，續(xù)期帶動(dòng)發(fā)展模式初見(jiàn)端倪。同時(shí)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。在新單結(jié)構(gòu)方面，第一年期新單的比例從2015年的32.0%提高到49.7%，十年期及以上業(yè)務(wù)占第一年期的59.7%，續(xù)期保費(fèi)在總保費(fèi)中的比例提高到57.6%。

中國(guó)太平洋保險(xiǎn)2016年壽險(xiǎn)保費(fèi)1373億元，同比增長(zhǎng)26.5%%。人壽保險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值也從2011年的67.14億元增長(zhǎng)到2016年的190.41億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到23.2%。

平安證券首席分析師傅文超指出，雖然近年來(lái)保險(xiǎn)龍頭企業(yè)犧牲了發(fā)展速度，但業(yè)務(wù)質(zhì)量一直在提高。

業(yè)內(nèi)人士指出，去年，許多中小型保險(xiǎn)企業(yè)利用這一點(diǎn)萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)飆升。例如，去年前三季度前海人壽凈利潤(rùn)高達(dá)65.5億元，是2015年凈利潤(rùn)31億元的兩倍多，在非上市保險(xiǎn)公司中排名第一。由于資本市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，債券違約激增，金融風(fēng)險(xiǎn)壓力倍增，保險(xiǎn)監(jiān)管日益嚴(yán)格，各種政策密集出臺(tái)。面對(duì)行業(yè)的暴發(fā)戶，大型保險(xiǎn)公司確實(shí)以更快的速度遭受損失，但與此同時(shí)，大型保險(xiǎn)公司未來(lái)回歸保障的行業(yè)定位將更加明確。

財(cái)險(xiǎn)：車(chē)險(xiǎn)盈利能力令人擔(dān)憂

與壽險(xiǎn)逐漸明確的回歸保障定位不同，從2016年財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)兩大龍頭人保財(cái)險(xiǎn)和平安財(cái)險(xiǎn)年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，車(chē)險(xiǎn)對(duì)兩者的競(jìng)爭(zhēng)消耗很大，數(shù)據(jù)也不樂(lè)觀。

根據(jù)中國(guó)人民保險(xiǎn)年報(bào)，人民保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)2016年實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)3104.53億元，同比增長(zhǎng)10.5%。在汽車(chē)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，2016年人民保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)總保費(fèi)收入2258.77億元，同比增長(zhǎng)10.6%。但2016年人民保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)綜合成本率上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到98.1%，是2010年以來(lái)最差的市場(chǎng)表現(xiàn)。

在非汽車(chē)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，2016年人保財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)意外傷害和健康保險(xiǎn)收入234.33億元，同比增長(zhǎng)26.2%；責(zé)任保險(xiǎn)保費(fèi)138.40億元，同比增長(zhǎng)19.3%；農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)195.35億元，同比增長(zhǎng)3.1%；企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保費(fèi)125.62億元，同比下降3.1%；貨運(yùn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為29.99億元，同比下降7.2%。

根據(jù)中國(guó)平安年報(bào)，2016年平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入1779.08億元，同比增長(zhǎng)8.7%，其中車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入1485.01億元，同比增長(zhǎng)13.4%。交叉銷售、電話、網(wǎng)絡(luò)銷售渠道保費(fèi)收入817.25億元，同比增長(zhǎng)8.3%；盈利能力優(yōu)異，綜合成本率95.9%。

值得注意的是，2015年P(guān)ICC財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到44.54%、42.18%，2016年凈利潤(rùn)分別下降至-17.5%和-2%。2016年P(guān)ICC財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)凈利潤(rùn)180億元，比2015年218億元減少38億元；平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)凈利潤(rùn)123億元，減少2億元。

作為中國(guó)最大的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)險(xiǎn)種，汽車(chē)保險(xiǎn)長(zhǎng)期處于過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，盈利能力令人擔(dān)憂，虧損是行業(yè)面臨的共同問(wèn)題。2016年人保財(cái)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)承保利潤(rùn)70億元，2016年平安財(cái)險(xiǎn)承保利潤(rùn)27億元，總計(jì)僅97億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，即使人保財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的綜合成本率一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均水平，也不可避免地會(huì)出現(xiàn)綜合成本率上升、手續(xù)費(fèi)上升、承保利潤(rùn)下降等問(wèn)題，凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)戛然而止。

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