導(dǎo)讀：
上市保險公司陸續(xù)公布2016年年報，根據(jù)各保險公司的數(shù)據(jù)，投資收益數(shù)據(jù)差導(dǎo)致許多保險公司利潤大幅下降。由于保費(fèi)、成本控制和投資的良好表現(xiàn)，中國平安實(shí)現(xiàn)了凈利潤增長。此外，上市保險公司人壽保費(fèi)的增長率普遍低于行業(yè)平均水平，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，期貨交易業(yè)務(wù)的快速增長成為亮點(diǎn)之一。此外，上市保險公司人壽保費(fèi)的增長率普遍低于行業(yè)平均水平，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，期貨交易業(yè)務(wù)的快速增長成為亮點(diǎn)之一。

凈利潤：中國平安一枝獨(dú)秀

2016年上市保險公司利潤有喜有憂。三月三十日，中國太保2016年年度業(yè)績報告顯示，2016年集團(tuán)總資產(chǎn)首次超過萬億元，達(dá)到1.02萬億元。受投資收益下降和準(zhǔn)備金折現(xiàn)率變化的影響，2016年中國太平洋保險歸屬于母公司股東的凈利潤為120.57億元，同比下降32.0%。

根據(jù)之前發(fā)布的年報，2016年新華保險歸屬于母公司股東的凈利潤為49.42億元，同比下降42.5%；中國人壽母公司股東凈利潤191.27億元，同比下降44.9%；中國太平股東應(yīng)占溢利47.74億港元，同比下降24.7%。

2016年歸屬于公司股東的中國人保凈利潤為142.45億元，同比下降27.1%。去年人保財險人保凈利潤204.82億元壽險4.52億元，人保健康險扭虧為盈，從2015年虧損1.36億元到2016年盈利0.03億元。

由于保費(fèi)、成本控制、投資等方面的良好表現(xiàn)，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長15.1%。保險歸屬于母公司股東的凈利潤為346.81億元，占集團(tuán)總利潤的55.6%。業(yè)收入774.88億元，同比增長11.7%；凈利潤723.68億元，同比增長11.0%。

在投資方面，保險公司也是苦樂不均。2016年新華保險投資產(chǎn)規(guī)模為6797.94億元，較去年年底增長6.9%，主要來自公司保險業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入和投資業(yè)務(wù)收益增加。但由于市場波動較大，投資收益下降，去年新華保險總投資收益為322.79億元，同比下降29.2%；凈投資收益率和總投資收益率均為5.1%，較去年下降2.4個百分點(diǎn)。

中國人保集團(tuán)總投資投資收益率為5.8%，同比下降1.5個百分點(diǎn)；投資收益為330.75億元，同比下降25.4%。其中，PICC財產(chǎn)保險投資收益為152.8億元，PICC壽險投資157.2億元，人保健康17.82億元，資產(chǎn)管理6.4億元。

2016年，中國太平洋保險投資產(chǎn)凈投資收益46.07億元，同比增長17.1%，凈投資收益率5.4%，同比增長0.2個百分點(diǎn)；總投資收益率5.2%，同比下降2.1個百分點(diǎn)。

受利率下降、資本市場波動等因素影響，中國人壽投資收益同比下降22.8%；中國太平凈投資收益較去年增長13.1%；中國平安凈投資收益增長23.9%。

壽險：保費(fèi)增速普遍低于行業(yè)平均水平

根據(jù)中國保監(jiān)會的數(shù)據(jù)，中國保險業(yè)將于2016年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3.1萬億元，同比增長27.5%。壽險、財產(chǎn)保險的增長率分別為31.7%和9.1%。上市保險企業(yè)壽險保費(fèi)的增長率普遍低于行業(yè)平均水平，但質(zhì)量有所提高，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯。亮點(diǎn)之一是期貨交付業(yè)務(wù)的快速增長。

人保壽險2016年，原保費(fèi)收入達(dá)到1051.15億元，同比增長17.3%。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，第一年保費(fèi)同比增長173.9%，新業(yè)務(wù)價值同比增長53.1%，內(nèi)容價值同比增長4.0%。值得注意的是，在健康保險業(yè)務(wù)方面，2016年人保健康原保費(fèi)收入達(dá)到230.2億元，同比增長43.6%。

2016年，平安人壽保險業(yè)務(wù)價值508.05億元，同比增長32.2%；規(guī)模保費(fèi)3552.74億元，同比增長25.3%。

2016年，中國人壽新業(yè)務(wù)價值達(dá)到493.11億元，同比增長56.4%，創(chuàng)2005年以來新高；保費(fèi)同比增長17.6%，成為中國第一家也是唯一一家保費(fèi)規(guī)模超過4000億元的保險公司。在新單保費(fèi)中，第一年期保費(fèi)達(dá)到939.45億元，同比增長51.8%，自公司上市以來首次超過單一保費(fèi)；第一年期保費(fèi)達(dá)到513.78億元，同比增長59.0%。兩年來，上述兩項(xiàng)指標(biāo)翻了一番，增速達(dá)到公司上市以來的新高。

2016年，新華保險年保費(fèi)收入1125.6億元，新業(yè)務(wù)價值104.49億元，同比增長36.4%。同時，轉(zhuǎn)型取得初步成效。第一年交付業(yè)務(wù)236.85億元，增長69.2億元，同比增長41.3%；由于保證產(chǎn)品銷售和期貨交付業(yè)務(wù)的快速增長，新業(yè)務(wù)價值大幅增長。期交業(yè)務(wù)引領(lǐng)增長，續(xù)期帶動發(fā)展模式初見端倪。同時，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。在新單結(jié)構(gòu)方面，第一年期新單的比例從2015年的32.0%提高到49.7%，十年期及以上業(yè)務(wù)占第一年期的59.7%，續(xù)期保費(fèi)在總保費(fèi)中的比例提高到57.6%。

中國太平洋保險2016年壽險保費(fèi)1373億元，同比增長26.5%%。人壽保險的新業(yè)務(wù)價值也從2011年的67.14億元增長到2016年的190.41億元，年復(fù)合增長率達(dá)到23.2%。

平安證券首席分析師傅文超指出，雖然近年來保險龍頭企業(yè)犧牲了發(fā)展速度，但業(yè)務(wù)質(zhì)量一直在提高。

業(yè)內(nèi)人士指出，去年，許多中小型保險企業(yè)利用這一點(diǎn)萬能險保費(fèi)飆升。例如，去年前三季度前海人壽凈利潤高達(dá)65.5億元，是2015年凈利潤31億元的兩倍多，在非上市保險公司中排名第一。由于資本市場持續(xù)波動，債券違約激增，金融風(fēng)險壓力倍增，保險監(jiān)管日益嚴(yán)格，各種政策密集出臺。面對行業(yè)的暴發(fā)戶，大型保險公司確實(shí)以更快的速度遭受損失，但與此同時，大型保險公司未來回歸保障的行業(yè)定位將更加明確。

財險：車險盈利能力令人擔(dān)憂

與壽險逐漸明確的回歸保障定位不同，從2016年財險市場兩大龍頭人保財險和平安財險年報數(shù)據(jù)來看，車險對兩者的競爭消耗很大，數(shù)據(jù)也不樂觀。

根據(jù)中國人民保險年報，人民保險財產(chǎn)保險2016年實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)3104.53億元，同比增長10.5%。在汽車保險業(yè)務(wù)方面，2016年人民保險財產(chǎn)保險總保費(fèi)收入2258.77億元，同比增長10.6%。但2016年人民保險財產(chǎn)保險綜合成本率上升1.6個百分點(diǎn)，達(dá)到98.1%，是2010年以來最差的市場表現(xiàn)。

在非汽車保險業(yè)務(wù)方面，2016年人保財產(chǎn)保險意外傷害和健康保險收入234.33億元，同比增長26.2%；責(zé)任保險保費(fèi)138.40億元，同比增長19.3%；農(nóng)業(yè)保險保費(fèi)195.35億元，同比增長3.1%；企業(yè)財產(chǎn)保險保費(fèi)125.62億元，同比下降3.1%；貨運(yùn)險保費(fèi)收入為29.99億元，同比下降7.2%。

根據(jù)中國平安年報，2016年平安財產(chǎn)保險保費(fèi)收入1779.08億元，同比增長8.7%，其中車險保費(fèi)收入1485.01億元，同比增長13.4%。交叉銷售、電話、網(wǎng)絡(luò)銷售渠道保費(fèi)收入817.25億元，同比增長8.3%；盈利能力優(yōu)異，綜合成本率95.9%。

值得注意的是，2015年P(guān)ICC財產(chǎn)保險和平安財產(chǎn)保險凈利潤增速分別達(dá)到44.54%、42.18%，2016年凈利潤分別下降至-17.5%和-2%。2016年P(guān)ICC財產(chǎn)保險凈利潤180億元，比2015年218億元減少38億元；平安財產(chǎn)保險凈利潤123億元，減少2億元。

作為中國最大的財產(chǎn)保險險種，汽車保險長期處于過度競爭的環(huán)境中，盈利能力令人擔(dān)憂，虧損是行業(yè)面臨的共同問題。2016年人保財險車險承保利潤70億元，2016年平安財險承保利潤27億元，總計僅97億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在激烈的市場競爭中，即使人保財產(chǎn)保險和平安財產(chǎn)保險的綜合成本率一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均水平，也不可避免地會出現(xiàn)綜合成本率上升、手續(xù)費(fèi)上升、承保利潤下降等問題，凈利潤的高增長戛然而止。

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