導(dǎo)讀：
“說實(shí)話，我們舉牌越多，劉主席就越高興，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)基金都是長期基金。在近一年前的全國兩會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，中國保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波說，轉(zhuǎn)眼間到了2017年兩會(huì)，但情節(jié)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。在近一年前的全國兩會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，中國保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波說，轉(zhuǎn)眼間到了2017年兩會(huì)，但情節(jié)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。

中國證監(jiān)會(huì)主席劉世余顯然不高興：有些人拿著金融許可證、來源不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購、野蠻人和行業(yè)強(qiáng)盜。2016年12月，四人驚訝地發(fā)表了激動(dòng)人心的脫稿演講。

2017年2月24日至25日，中國保監(jiān)會(huì)分別公布了對(duì)前海人壽和恒大人壽的行政處罰決定。事件可以追溯到兩年多前的2015年第三季度，前海人壽開始大規(guī)模購買規(guī)模購買萬科股票。2016年9月，恒大人壽在a股上短期炒作惡魔股梅雁吉祥，一個(gè)月盈利1.5億元。

項(xiàng)俊波改革

項(xiàng)俊波，1957年出生于重慶的中國保監(jiān)會(huì)主席，年輕時(shí)參加了對(duì)越南的自衛(wèi)反擊，在老山前線的戰(zhàn)斗中腿部受傷。離開軍隊(duì)后，他參加了全國高考，并在全國人大、南開和北京大學(xué)學(xué)習(xí)。他曾任審計(jì)署副審計(jì)長、中國人民銀行副行長、中國農(nóng)業(yè)銀行行長、中國保監(jiān)會(huì)主席。

除了金融工作，項(xiàng)俊波還始終保持著對(duì)文學(xué)的追求，創(chuàng)作了電影《遠(yuǎn)山》、武俠劇《紫劍傳奇》等。他編劇的電視劇《人民不會(huì)忘記》由田莊莊執(zhí)導(dǎo)，李雪健主演，仍在央視播出。

2010年，四大銀行的最后一家——中國農(nóng)業(yè)銀行上市并完成了歷史上最大的規(guī)模IPO融資后，被媒體稱為文武雙全農(nóng)行領(lǐng)袖的項(xiàng)俊波成為中國人保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)責(zé)人。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2014年8月13日，國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于加快現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）。

在《若干意見》之前，根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上的新聞發(fā)布，大部分內(nèi)容是臺(tái)風(fēng)海葵造成損失、加強(qiáng)反保險(xiǎn)欺詐、重大安全生產(chǎn)事故賠償和善后工作等日常生活。此外，還有制度建設(shè)，如規(guī)范保險(xiǎn)公司控股股東、委托投資、資產(chǎn)配置等管理措施，清理整頓市場(chǎng)、廉政建設(shè)、反腐倡廉等。

據(jù)中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站報(bào)道，《意見》發(fā)布一周后，項(xiàng)俊波在中國保監(jiān)會(huì)舉辦的學(xué)習(xí)實(shí)施培訓(xùn)班上指出，《意見》提高了保險(xiǎn)業(yè)的定位，明確了戰(zhàn)略目標(biāo)，拓寬了服務(wù)領(lǐng)域，豐富了政策體系。此外，還明確了深化改革的主要方向：包括建立現(xiàn)代保險(xiǎn)企業(yè)制度，深化利率市場(chǎng)化改革，鼓勵(lì)中國保險(xiǎn)公司”走出去”等。

9月4日，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)成立，項(xiàng)俊波在代表大會(huì)上表示:保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展正處于新的歷史起點(diǎn)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨難得的機(jī)遇。他還強(qiáng)調(diào)，預(yù)計(jì)2014-2020年保險(xiǎn)資金可用規(guī)模將超過20萬億元。

2014年12月，中國保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了第一只保險(xiǎn)基金設(shè)立的私募股權(quán)基金，股權(quán)投資規(guī)模為5億元。2015年1月，中國保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了第二家私募股權(quán)基金試點(diǎn)項(xiàng)目，主要投資于醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的公司股權(quán)。同月，中國保監(jiān)會(huì)宣布，保險(xiǎn)公司允許在全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行資本補(bǔ)充債券。

北京一位資深金融業(yè)人士解釋說，通過前幾年保險(xiǎn)公司投資管理措施等制度建設(shè)鋪平道路，2014年底左右，保險(xiǎn)資金開始更積極地進(jìn)入股票、股權(quán)、債券等市場(chǎng)。

保險(xiǎn)業(yè)20萬億元和海外基金已成為當(dāng)時(shí)推動(dòng)a股牛市的重要邏輯。北京高級(jí)金融業(yè)人士解釋說，這也是2015年牛市藍(lán)籌股飆升的原因之一。

2014年7月底，上證綜合指數(shù)在2000點(diǎn)附近突然上漲，到2014年11月已上漲至2400點(diǎn)左右。此后，中國中車、中國重工、中信證券等藍(lán)籌股龍頭股集體翻番，3個(gè)月內(nèi)迅速將上證綜合指數(shù)上漲至3400點(diǎn)。

這只是一個(gè)開始。根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，2014年12月，中國保監(jiān)會(huì)召開會(huì)議，學(xué)習(xí)傳達(dá)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。項(xiàng)俊波在講話中強(qiáng)調(diào)，要努力加快從保險(xiǎn)大國向保險(xiǎn)大國的轉(zhuǎn)型

項(xiàng)俊波在把握2015年中國保監(jiān)會(huì)重點(diǎn)工作時(shí)指出，一是抓規(guī)劃、改革、服務(wù)、監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)。

其中，改革行動(dòng)尤為引人注目。2015年2月16日，中國保監(jiān)會(huì)自由化萬能險(xiǎn)最低保證利率取消了之前萬能保險(xiǎn)最低保證利率不超過2.5%的限制。

廣東某保險(xiǎn)公司銷售經(jīng)理分析：萬能保險(xiǎn)往往被宣傳為理財(cái)利器，放開2.5%的限制。對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，它可以以更高的回報(bào)促進(jìn)銷售，吸引消費(fèi)者購買。。前海人壽、恒大人壽、華夏人壽等都依靠萬能保險(xiǎn)銷售迅速擴(kuò)大規(guī)模。

此外，自2015年4月1日起，中國保監(jiān)會(huì)取消了連接保險(xiǎn)投資賬戶的投資審批，改為事后報(bào)告。

險(xiǎn)資松綁，A自2015年4月至6月以來，上證指數(shù)從3200點(diǎn)左右上漲到5178點(diǎn)。

資金涌入保險(xiǎn)業(yè)

由中國富豪劉益謙控制的天茂集團(tuán)此前幾乎賣掉了國華人壽。

由于經(jīng)營業(yè)績和政策限制，天茂集團(tuán)對(duì)國華人壽的股權(quán)比例從19.99%下降到2012年13%，2013年進(jìn)一步下降到7.14%。2014年6月，天茂集團(tuán)將國華人壽的股權(quán)從產(chǎn)權(quán)交易所上市轉(zhuǎn)讓，另一家公司出價(jià)2.5億元接管，提前支付定金5700萬元。

然而，2014年11月，天茂集團(tuán)宣布交易終止，劉益謙負(fù)責(zé)向買方支付定金和違約金。在隨后的定向增發(fā)操作中，天茂集團(tuán)將國華人壽的持股比例提高到51%的上限。（根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)此前的政策調(diào)整，單一股東對(duì)保險(xiǎn)公司的持股比例不得超過20%放寬至51%。

天茂集團(tuán)公告將轉(zhuǎn)型原因歸結(jié)為《若干意見》，認(rèn)為宏觀政策變化將帶動(dòng)大量資金進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)。

2015年9月，華資實(shí)業(yè)宣布計(jì)劃通過固定增長籌集317億元購買華夏人壽股權(quán)，使華夏人壽控股比例達(dá)到51%。同月，西水股份發(fā)布公告，計(jì)劃購買天安保險(xiǎn)股權(quán)，完成后控制天安保險(xiǎn)50.87%的股權(quán)。中天城投資于2015年9月宣布，中融人壽20%股權(quán)間接收購20億元。

自2012年開業(yè)以來，前海人壽一直在激進(jìn)擴(kuò)張保費(fèi)收入與此同時(shí)，早期投資更多地與房地產(chǎn)有關(guān)。據(jù)媒體報(bào)道，2014年及之前披露的15筆重大關(guān)聯(lián)交易均投資于房地產(chǎn)領(lǐng)域。但自2015年以來，它一直在股市上大放異彩。

恒大集團(tuán)在2015年11月終于宣布進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，以39.39億元購買50%的股權(quán)，控制恒大人壽。

北京資深金融業(yè)人士解釋說：中國許多成功的商人和資本家都非常聰明，善于抓住政策變化的機(jī)遇，在改革中獲得超額利潤。

萬能保險(xiǎn)的改革使一些敏銳的保險(xiǎn)公司能夠迅速吸收資金。

萬能保險(xiǎn)包括在保險(xiǎn)公司的保戶投資新交費(fèi)中，其中幾乎90%是萬能保險(xiǎn)。

從華夏人壽的角度來看，2013年保戶投資新增繳費(fèi)不足332億元，2015年飆升至1519億元，2016年1月至11月增至1752億元。恒大人壽更為明顯。在被納入恒大集團(tuán)之前，2014年的保費(fèi)規(guī)模只有幾十億元。2016年，恒大人壽保費(fèi)總額超過520億元，主要依靠保險(xiǎn)投資新支付的萬能保險(xiǎn)。

北京資深金融業(yè)人士解釋說：隨著價(jià)格的上漲，吸收大量資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大總資產(chǎn)。

2015年7月8日，股災(zāi)期間，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布文件，放寬保險(xiǎn)基金投資藍(lán)籌股的比例，將投資單一藍(lán)籌股的比例上限從5%調(diào)整為10%。如果投資股權(quán)資產(chǎn)達(dá)到30%上限，藍(lán)籌股可以進(jìn)一步增持，不超過40%。

此后，以保險(xiǎn)公司的名義+以萬能險(xiǎn)為名的機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在眾多上市公司十大股東中。

國華人壽通過二級(jí)市場(chǎng)直接購買和固定增長購買。目前，中融人壽有30多家上市公司。

然而，根據(jù)國華人壽和中融人壽的觀察，與中國保監(jiān)會(huì)希望的不同，保險(xiǎn)公司的股票組不僅是大藍(lán)籌股，還有許多中小企業(yè)和次新股。

更令人驚訝的是，2016年9月，恒大人壽在a股短線炒作妖股梅雁吉祥，一個(gè)月盈利1.5億元；前海人壽從2015年7月開始大規(guī)模購買萬科A，后來買了格力電器，引起了行業(yè)的強(qiáng)烈不滿。

無論如何，在萬能保險(xiǎn)和購買金融資產(chǎn)漲價(jià)的推動(dòng)下，2015年前海人壽總資產(chǎn)從2014年的560億元飆升至1553億元，同比增長178%。(根據(jù)前海人壽財(cái)務(wù)報(bào)表)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年，包括貴州茅臺(tái)、康美藥業(yè)在內(nèi)的60家a股上市公司宣布將籌備成立保險(xiǎn)公司。

保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)

上述保監(jiān)會(huì)干部透露：2017年春節(jié)前有點(diǎn)風(fēng)雨欲來。

根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，2016年5月8日，中國保監(jiān)會(huì)對(duì)前海人壽、恒大人壽、華夏人壽、東吳人壽等9家公司進(jìn)行了全民保險(xiǎn)專項(xiàng)檢查，并發(fā)出了監(jiān)管函。

2016年11月底，保監(jiān)會(huì)暫停浙商財(cái)險(xiǎn)股票投資能力備案是因?yàn)槠淝皢T工涉嫌老鼠倉被立案調(diào)查。12月5日，前海人壽萬能保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)暫停；12月9日，恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)暫停；12月28日，華夏人壽(此前已暫停)和東吳人壽暫停互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)禁止在3個(gè)月內(nèi)申報(bào)新產(chǎn)品。

據(jù)中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站介紹，12月13日，中國保監(jiān)會(huì)召開專題會(huì)議，項(xiàng)俊波指出，要全面落實(shí)保險(xiǎn)業(yè)姓保、中國保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)的要求，部分保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債不匹配，集中舉牌，跨領(lǐng)域跨境并購，投資激進(jìn)，少數(shù)公司追求虛假投資和虛假增資的快速擴(kuò)張，部分公司股東結(jié)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化。

問題的原因主要體現(xiàn)在市場(chǎng)實(shí)體對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)營規(guī)律的把握存在偏差，對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不到位。另一方面，監(jiān)管自身的理念、規(guī)則和力度有待加強(qiáng)。項(xiàng)俊波在講話中說。

12月16日，中國保監(jiān)會(huì)組織學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。項(xiàng)俊波在講話中強(qiáng)調(diào)，要把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到中央的判斷和決策上。

12月29日，中國保監(jiān)會(huì)宣布將全面修訂《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，將單一股東持股比例上限從51%降至1/3。

2017年1月12日，項(xiàng)俊波出席會(huì)議時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了三大戰(zhàn)略：一是風(fēng)險(xiǎn)防治；二是服務(wù)大局；三是改革發(fā)展。與2015年不同，風(fēng)險(xiǎn)防治排名第一。

一位接近保監(jiān)會(huì)的人士透露，南玻a管理層被清理并收購格力電器股份引起的不滿是重罰的導(dǎo)火索。

2016年11月，南玻在寶能部大規(guī)模購買股票A，原管理團(tuán)隊(duì)突然宣布集體辭職。

在華爾街，這是很常見的，實(shí)體企業(yè)必須綁定在資本的車輪上。杜邦公司有200多年的歷史，2015年1月被華爾街最激進(jìn)的基金逼迫，要求在杜邦董事會(huì)增加四個(gè)董事席位，并提議將杜邦分為兩個(gè)。2015年12月底，在華爾街資本運(yùn)營下，杜邦宣布與陶氏化學(xué)合并。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院副院長徐曉華分析說，中國保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管一直很嚴(yán)格，但過去兩年資本市場(chǎng)發(fā)生的事情有一定的特殊性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏一定的經(jīng)驗(yàn)，處理可能滯后。這個(gè)問題不能僅僅從中國保監(jiān)會(huì)的角度來看，很多部門都參與其中；因此，我們也可以看到，中國證監(jiān)會(huì)和中國保監(jiān)會(huì)最近在合作引入資本市場(chǎng)的一些手段。徐曉華說。他還提到，今年前海人壽的償付能力迅速下降。我相信前海人壽的主要股東應(yīng)該增加資本或引入戰(zhàn)略投資者稀釋股權(quán)。

據(jù)房地產(chǎn)咨詢公司萊坊統(tǒng)計(jì)，2005年中國有3026億富豪，到2015年增加到1.3萬富豪；擁有70億元財(cái)富的超級(jí)富豪也從43人增加到185人。與此同時(shí)，在過去的十年里，在一輪又一輪的改革和股市的牛市和熊市轉(zhuǎn)型中，許多資本領(lǐng)導(dǎo)者將業(yè)務(wù)發(fā)展為金融控股平臺(tái)，控制著越來越多的資源。

保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)督，社會(huì)為公。當(dāng)被問及如何看待未來保險(xiǎn)業(yè)的變化時(shí)，上述保監(jiān)會(huì)干部回答說。

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