導(dǎo)讀：
近日，平安和中國人壽先后發(fā)布了2016年報(bào)。平安營業(yè)收入774.88億元，同比增長(zhǎng)11.7%，凈利潤723.68億元，同比增長(zhǎng)11.0%。平安營業(yè)收入774.88億元，同比增長(zhǎng)11.7%，凈利潤723.68億元，同比增長(zhǎng)11.0%。中國人壽營業(yè)收入5497.71億元，同比增長(zhǎng)7.5%，凈利潤191.27億元，同比下降44.9%。

業(yè)績(jī)傳遞到市場(chǎng)。市場(chǎng)價(jià)值，中國人壽與中國平安越來越近，兩者觸手可及。

數(shù)據(jù)顯示，2015年4月，中國人壽創(chuàng)下42.50的最高價(jià)格，截至3月24日收盤股價(jià)24.9元，股價(jià)下跌40%，市值7037.91億元；2015年5月，中國平安股價(jià)最高時(shí)報(bào)為94.30元，3月24日收盤股價(jià)為36.55元

中國人壽遭受轉(zhuǎn)型痛苦減持證金公司

至于利潤不佳的原因，中國人壽在年度報(bào)告中解釋說，它主要受到兩個(gè)方面的影響。一是受利率下降、資本市場(chǎng)波動(dòng)等影響，導(dǎo)致總投資回報(bào)下降；二是受投資回報(bào)下降和傳統(tǒng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金折扣率假設(shè)更新的影響，凈利潤大幅下降。

據(jù)報(bào)道，雖然中國人壽不利，但交銀國際仍保持長(zhǎng)期買入評(píng)級(jí)。

交銀國際認(rèn)為，中國人壽與中國和平中國太保相比，更受A
股市反彈。其次，去年第四季度，中國人壽交出了一份令人眼花繚亂的成績(jī)單。第四季度凈利潤為55.99億元，是今年第一季度最高，同比增長(zhǎng)4倍以上；同時(shí)，全年保費(fèi)收入2位數(shù)增長(zhǎng)也達(dá)到了2009年以來的最高增長(zhǎng)率，規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。預(yù)計(jì)下半年結(jié)構(gòu)調(diào)整效果將繼續(xù)顯現(xiàn)。

然而，仍有大股東決定減持。證金公司目前持有5.72億股，減持1953.65萬股，中國核工業(yè)集團(tuán)持有1240萬股，減持760萬股。

據(jù)媒體報(bào)道，近年來，中國人壽的市場(chǎng)份額一直被侵蝕，連續(xù)六年下降，從三分天下跌破20%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年至2016年，中國人壽壽險(xiǎn)市場(chǎng)份額分別為33.3%、32.4%、30.4%、26.1%、23%、19.9%。

據(jù)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)新一輪產(chǎn)業(yè)改革轉(zhuǎn)型已進(jìn)入深水區(qū)。壽險(xiǎn)工業(yè)市場(chǎng)化改革解決了生存問題，下一輪改革面臨轉(zhuǎn)型窗口期，旨在發(fā)展。

中國人壽一直在嘗試價(jià)值轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，但轉(zhuǎn)型的痛苦仍在繼續(xù)。面臨利率下降、中小型保險(xiǎn)企業(yè)搶單、個(gè)人保險(xiǎn)渠道勞動(dòng)力成本上升、多元化經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整等諸多挑戰(zhàn)。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，保險(xiǎn)市場(chǎng)可能會(huì)分化，大、中、小規(guī)模壽險(xiǎn)隨著公司分化的加劇，上市保險(xiǎn)公司之間的差距將逐漸擴(kuò)大。

中國平安賺了723億 管理層直言股價(jià)被低估

有些人快樂，有些人擔(dān)心。在經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，中國人壽不景氣，但這里的風(fēng)景很好。

據(jù)報(bào)道，2016年平安營業(yè)收入774.88億元，同比增長(zhǎng)11.7%；凈利潤723.68億元，其中母公司凈利潤623.94億元，過去13年復(fù)合增長(zhǎng)率超過28%。

然而，據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》報(bào)道，中國平安一直受到市盈率不佳的困擾。在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，平安管理層抱怨股價(jià)被低估。

中國平安總經(jīng)理任匯川說：平安是少數(shù)a股價(jià)格低于H股的公司之一，市值比內(nèi)含價(jià)值低10%左右。

數(shù)據(jù)顯示，中國平安的市盈率目前是保險(xiǎn)業(yè)中最低的，其動(dòng)態(tài)市盈率僅為11倍左右。中國人壽市盈率為38倍，中國太平洋保險(xiǎn)新華保險(xiǎn)市盈率為20倍。

原因是，有人認(rèn)為，按照傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)模式，中國平安遭受了多元化經(jīng)營的損失。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)更喜歡專注于主營業(yè)務(wù)的公司，認(rèn)為多元化經(jīng)營公司很難充分發(fā)揮各部門的最大效益，一般會(huì)給予轉(zhuǎn)換評(píng)價(jià)，但這可能不準(zhǔn)確。

最近，許多國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)得到了積極的評(píng)價(jià)。據(jù)媒體報(bào)道，麥格理最近發(fā)表了一份關(guān)于中國平安H股的報(bào)告，將目標(biāo)價(jià)格從62元提高到64元，并將其評(píng)級(jí)為跑贏市場(chǎng)。大和對(duì)平安H股進(jìn)行了持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為42元。德國銀行的目標(biāo)價(jià)格為56.2元，評(píng)級(jí)為買入，花旗的目標(biāo)價(jià)格為58元。

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