導(dǎo)讀：
中國(guó)保監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)基金股票投資監(jiān)管的通知》，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的股票投資行為進(jìn)行分類，逐層監(jiān)管差異。同時(shí)，規(guī)定保險(xiǎn)企業(yè)單股賬面余額不得高于總資產(chǎn)5%，股權(quán)投資余額不得高于總資產(chǎn)30%，實(shí)際上是2015年市場(chǎng)救助政策的退出。同時(shí)，規(guī)定保險(xiǎn)企業(yè)單股賬面余額不得高于總資產(chǎn)5%，股權(quán)投資余額不得高于總資產(chǎn)30%，實(shí)際上是2015年市場(chǎng)救助政策的退出。

此外，保險(xiǎn)公司涉及上市公司收購(gòu)的，嚴(yán)禁保險(xiǎn)公司和非非保險(xiǎn)公司提前批準(zhǔn)保險(xiǎn)一致行動(dòng)人收購(gòu)上市公司。

新華資產(chǎn)總裁李泉說(shuō)：該通知旨在防范個(gè)別公司的激進(jìn)投資行為和集中風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)保險(xiǎn)投資的影響有限。

中再資產(chǎn)總經(jīng)理趙偉分析，救市期間只有少數(shù)公司使用政策。業(yè)內(nèi)大部分公司在股市的投資比例不高，監(jiān)管上限空間足夠30%。因此，《通知》對(duì)資本市場(chǎng)的影響不大。

據(jù)了解，目前全行業(yè)有6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)超監(jiān)管比例。

保險(xiǎn)投資股分為三類監(jiān)管

該通知將股票投資分為三種情況：一般股票投資（上市公司持股比例在20%以內(nèi)）、重大股票投資（超過(guò)20%）和上市公司收購(gòu)，并對(duì)這三種情況進(jìn)行逐步監(jiān)管。

其中，《通知》重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人的標(biāo)志或收購(gòu)行為的監(jiān)督，明確禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同進(jìn)行重大股票投資，新投資部分應(yīng)使用自有資金。當(dāng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人開(kāi)展一般股票投資時(shí)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以采取直接或間接投資等監(jiān)管措施，暫停保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金最終流向非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人。

業(yè)內(nèi)人士表示，該通知是對(duì)保險(xiǎn)業(yè)有意義和深遠(yuǎn)影響的新規(guī)定。自2015年以來(lái)，寶萬(wàn)之爭(zhēng)持續(xù)了一年多，后來(lái)的保險(xiǎn)資本掀起了一復(fù)雜的原因，保險(xiǎn)資金一度被妖魔化。

據(jù)了解，由于機(jī)構(gòu)的正常投資行為不受影響，因?yàn)?以內(nèi)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的正常投資行為不受影響。

一位保險(xiǎn)公司高管表示：通知一出，保險(xiǎn)基金將難以實(shí)際控制上市公司。，保險(xiǎn)公司的投資本應(yīng)趨于分散，以金融投資為主，以戰(zhàn)略投資為輔，遵循長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和穩(wěn)定投資的理念。

正式退出救市政策

2015年下半年，資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了提高單一藍(lán)籌股投資和股權(quán)資產(chǎn)監(jiān)管比例的救援政策。該通知的發(fā)布意味著該政策正式退出。

根據(jù)通知，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資單股的賬面余額不得高于上季末總資產(chǎn)的5%，投資股權(quán)資產(chǎn)的賬面余額不得高于上季末總資產(chǎn)的30%。為避免對(duì)資本市場(chǎng)的壓力，保險(xiǎn)公司可以在2年或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將相關(guān)資產(chǎn)的比例調(diào)整到監(jiān)管比例。

李泉說(shuō)，有很多上市公司投資季末總資產(chǎn)的5%，比如保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)。新華保險(xiǎn)總資產(chǎn)約7000億元，計(jì)算5%和350億元。對(duì)于小型保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限，不適合在少數(shù)公司投入大量投資。

中再資產(chǎn)總經(jīng)理趙偉表示，股災(zāi)期間只有少數(shù)公司使用政策。業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司在股市的投資比例不高，行業(yè)平均水平僅為10%左右。

對(duì)資本市場(chǎng)的影響有限

從整個(gè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)來(lái)看，股權(quán)投資的比例一直在20%左右。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)2016年11月的數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)額為13.12萬(wàn)億元，其中股票和證券投資基金為1.88萬(wàn)億元，占14.37%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，資本市場(chǎng)保險(xiǎn)資金的比例仍有上升空間。

保險(xiǎn)基金的使用規(guī)模將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持快速增長(zhǎng)。即使股市的投資比例可能會(huì)下降，絕對(duì)投資金額也不會(huì)下降，但會(huì)增加。比例是相對(duì)的，規(guī)模是絕對(duì)的。
中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

海通證券分析師孫婷表示，該通知不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)造成財(cái)務(wù)壓力。由于目前保險(xiǎn)資金股票投資余額為1.2萬(wàn)億元，占保險(xiǎn)資金使用總額的不到10%，距離監(jiān)管上限還有很大空間。此外，《通知》對(duì)少數(shù)超過(guò)新規(guī)比例的保險(xiǎn)公司給予了兩年的寬限期。新規(guī)定將進(jìn)一步促進(jìn)與上市保險(xiǎn)公司一致的分散投資、價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資。

趙偉表示，在經(jīng)濟(jì)底部轉(zhuǎn)型期間，一批好公司正在崛起。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)資本市場(chǎng)仍然不缺機(jī)遇，2017年資本市場(chǎng)并不悲觀。

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