導(dǎo)讀：
近日，中國保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在《中國金融》雜志上發(fā)表了簽名文章《深化保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化改革》。在談到下一步重點(diǎn)保險(xiǎn)資金使用監(jiān)管工作時(shí)，他發(fā)出了一個(gè)重要信號(hào)：保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化改革正進(jìn)入深水區(qū)，一系列規(guī)則正在進(jìn)行中。在談到下一步重點(diǎn)保險(xiǎn)資金使用監(jiān)管工作時(shí)，他發(fā)出了一個(gè)重要信號(hào)：保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化改革正進(jìn)入深水區(qū)，一系列規(guī)則正在進(jìn)行中。

主要挑戰(zhàn)

近年來，保監(jiān)會(huì)繼續(xù)按照‘放開前端，控制后端’的總體思路推進(jìn)保險(xiǎn)資金使用改革，不斷加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，改革力度和成效有目共睹。在這篇簽名文章中，陳文輝肯定了近年來保險(xiǎn)資金使用市場(chǎng)化改革的成就。

然而，他還指出，保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營的特點(diǎn)決定了行業(yè)發(fā)展需要相對(duì)確定的外部環(huán)境。在當(dāng)前不確定性增加的全球外部環(huán)境下，保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)資金的使用面臨著越來越多的風(fēng)險(xiǎn)和問題，防范風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)非常沉重和緊迫。

陳文輝提到的挑戰(zhàn)之一是全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)周期，低利率甚至負(fù)利率可能成為常態(tài)。中國經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行穩(wěn)定，新常態(tài)特征更加明顯。經(jīng)濟(jì)從下降到穩(wěn)定的基礎(chǔ)不斷鞏固，但低利率環(huán)境仍將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

在這種環(huán)境下，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)端和負(fù)債端之間的矛盾日益突出。低利率環(huán)境給保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)資金的使用帶來了現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，尤其是長(zhǎng)期壽險(xiǎn)，當(dāng)利率下降時(shí)，它面臨著更大的挑戰(zhàn)和壓力。他指出，總體而言，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配具有長(zhǎng)期負(fù)債、短期資產(chǎn)的特點(diǎn)。在長(zhǎng)期低利率的環(huán)境下，對(duì)新的保險(xiǎn)基金投資和大量資產(chǎn)到期基金的再投資有很大的需求，保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司配置壓力大，風(fēng)險(xiǎn)隱患大。

一方面，形成利差損失風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，增加高風(fēng)險(xiǎn)投資。為了獲得高回報(bào)，高成本基金迫使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)改善風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，甚至演變?yōu)榧みM(jìn)投資、絕望和絕望。例如，他說，在國際上，日本、美國和其他國家壽險(xiǎn)公司歷史上的危機(jī)基本上發(fā)生在規(guī)?？焖贁U(kuò)張、成本增加、投資激進(jìn)、泡沫破裂、流動(dòng)性或償付能力危機(jī)、重組破產(chǎn)等規(guī)律上。目前，保險(xiǎn)業(yè)面對(duì)低利率環(huán)境和資產(chǎn)短缺的唯一途徑是降低債務(wù)成本和收入預(yù)期。

同時(shí)，他還提到了國內(nèi)信用違約風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)基金投資組合信用風(fēng)險(xiǎn)敞口的挑戰(zhàn)和中國保險(xiǎn)基金使用與成熟市場(chǎng)仍存在一定差距，從技術(shù)角度看，投資和風(fēng)險(xiǎn)管理能力仍需提高，從公司治理、治理問題和缺陷成為激進(jìn)管理的基因。

此外，他指出，最近，個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的相關(guān)人員被發(fā)現(xiàn)涉嫌內(nèi)幕交易和鼠標(biāo)倉庫案件，涉及的金額并不小。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)高度警惕保險(xiǎn)業(yè)此類案件風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此類事件的‘零容忍’一經(jīng)核實(shí)，將采取果斷的監(jiān)管措施，包括取消備案能力和暫停相關(guān)業(yè)務(wù)。

路上有一系列規(guī)則

在談到下一步監(jiān)管工作的重點(diǎn)時(shí)，陳文輝透露，未來一段時(shí)間，將繼續(xù)按照開放前端、控制后端的要求，堅(jiān)持保險(xiǎn)資金使用謹(jǐn)慎穩(wěn)定的原則，防范風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)繼續(xù)深化保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化改革，加快監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變，不斷創(chuàng)新監(jiān)管思維和監(jiān)管手段，保持風(fēng)險(xiǎn)底線，促進(jìn)保險(xiǎn)資金使用的可持續(xù)健康發(fā)展。

一系列的監(jiān)管規(guī)則正在進(jìn)行中。據(jù)他介紹，在完善公司治理和資金使用內(nèi)部控制的規(guī)則層面，將修訂和完善《保險(xiǎn)資金使用管理暫行辦法》和《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司暫行辦法》。在前期一般指導(dǎo)和三個(gè)應(yīng)用指導(dǎo)的基礎(chǔ)上，研究制定股權(quán)投資、房地產(chǎn)投資、金融產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃等內(nèi)部控制應(yīng)用指導(dǎo)。

此外，在促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理和監(jiān)管的實(shí)施方面，將研究制定資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管政策和措施的路線圖和時(shí)間表，明確能力標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)公司從制度、組織、人員、技術(shù)、制度等方面加強(qiáng)能力建設(shè)，定期評(píng)估實(shí)施情況。評(píng)估結(jié)果將與試點(diǎn)、投資比例和投資能力掛鉤。根據(jù)保險(xiǎn)資金的不同負(fù)債屬性，從賬戶層面制定資產(chǎn)負(fù)債管理政策，從根本上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的精細(xì)監(jiān)管。

此外，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)公司和重點(diǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管。對(duì)于投資激進(jìn)的公司，要進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管，靈活運(yùn)用技術(shù)監(jiān)管和監(jiān)管干預(yù)等多種方式，早抓小風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)一些嚴(yán)重違規(guī)、社會(huì)影響不良的公司，可以暫?；蛉∠錁I(yè)務(wù)范圍。加強(qiáng)對(duì)海外投資的監(jiān)督，進(jìn)一步明確海外投資的資質(zhì)條件、行業(yè)范圍和投資經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范國內(nèi)外貸款和境外債券發(fā)行融資。

此外，我們將繼續(xù)深化保險(xiǎn)資金利用市場(chǎng)化改革，梳理政策，聽取市場(chǎng)意見和建議，及時(shí)修改完善，進(jìn)一步放開保險(xiǎn)資金投資渠道。推動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司組織創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新，逐步降低準(zhǔn)入門檻，建立適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，增強(qiáng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的活力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

陳文輝透露，下一步將進(jìn)一步加強(qiáng)事中事后資金使用監(jiān)管，研究分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和流程，提高監(jiān)管靈活性和有效性。例如，進(jìn)一步科學(xué)劃分和調(diào)整主要資產(chǎn)的類型和比例，促進(jìn)償還第二代對(duì)不同資產(chǎn)品種和投資行為的資本約束；建立投資能力退出機(jī)制，對(duì)不再具備資格、重大風(fēng)險(xiǎn)事件、重大違法行為的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)施投資能力退出。

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