導(dǎo)讀：
2月8日，中國保監(jiān)會副主席陳文輝出席并發(fā)表講話。

會上，陳文輝肯定了近幾年保險資本的發(fā)展表明，保險資本已成為支持經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。然而，隨著行業(yè)的快速發(fā)展和整個大投資環(huán)境的變化，保險資本的使用出現(xiàn)了新的問題。在內(nèi)外雙重因素的影響下，保險資本使用的風(fēng)險越來越突出。

2017年可能是使用保險基金非常困難的一年。陳文輝認為，保險基金的外部投資環(huán)境正在惡化，由此產(chǎn)生的流動性風(fēng)險和投資壓力也在增加。根據(jù)放開前端，控制后端的要求

參加會議的保險公司表示，監(jiān)管機構(gòu)特別提到了海外投資和激進經(jīng)營的問題，并希望相關(guān)企業(yè)進行反思和糾正。

內(nèi)部：突出激進經(jīng)營和激進投資等問題

自2012年監(jiān)管機構(gòu)推進保險資金使用市場化改革，放開保險資金投資渠道以來，保險資金使用取得了長足進步。陳文輝表示，保險資金使用規(guī)?？焖僭鲩L，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，投資回報穩(wěn)步提高，資產(chǎn)風(fēng)險整體可控，投資能力顯著提高，使保險資金成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。

根據(jù)中國保監(jiān)會的數(shù)據(jù)，截至2016年11月底，保險資金的使用余額已達到13.12萬億元。然而，隨著行業(yè)資本規(guī)模的擴大，保險資也出現(xiàn)了一些新的情況。

陳文輝指出，當(dāng)前金融領(lǐng)域的風(fēng)險積累，個別保險機構(gòu)暴露了一些新問題，嚴重影響了保險業(yè)的長期健康發(fā)展。整個行業(yè)都需要認真、深入地反思這些問題，從一個例子中得出推論，吸取教訓(xùn)，避免重復(fù)同樣的錯誤。主要問題包括：非理性標志、與一致行動友好投資、跨境和跨領(lǐng)域的大規(guī)模投資和并購、激進運營和激進投資、多層嵌套產(chǎn)品和監(jiān)管套利。

原因主要集中在三個方面。陳文輝說，首先，思想認識不足是根本原因。個別機構(gòu)對金融法、保險法和保險資金使用法缺乏正確認識；二是公司治理缺陷是先天基因，個別機構(gòu)治理無效，對大股東缺乏有效制衡，職業(yè)經(jīng)理人履行職責(zé)不到位；三是行業(yè)競爭壓力和低利率環(huán)境是外部因素，個別中小企業(yè)保險公司急功近利，貪圖完美，片面追求規(guī)模和利潤。此外，我國現(xiàn)行法律法規(guī)、監(jiān)管制度和交易規(guī)則不完善，也為其提供了機會。

參與保險公司的內(nèi)部人士表示，監(jiān)管部門特別提到了海外投資和激進經(jīng)營的問題，并希望相關(guān)企業(yè)能夠進行反思和糾正。一些公司做海外投資，就像一個闖入糖果店的小男孩一樣。陳文輝說：海外投資不能盲目投資，應(yīng)該積極謹慎。

自去年下半年以來，監(jiān)管機構(gòu)對海外投資項目的審批非常謹慎，甚至否決了一些大型海外投資項目。

外部：利率持續(xù)下降，投資壓力突出

除了對風(fēng)險缺乏了解外，外部宏觀投資環(huán)境的惡化也使得保險基金的投資壓力越來越大。

目前，國際政治經(jīng)濟形勢復(fù)雜，不確定性顯著增加，保險業(yè)長期經(jīng)營的特點決定了行業(yè)發(fā)展需要相對確定的外部環(huán)境，因此在不確定性增加的外部環(huán)境中，保險業(yè)和保險資金使用面臨越來越多的風(fēng)險和問題，風(fēng)險防范任務(wù)非常重，非常迫切。在最近的一篇簽名文章中，陳文輝還認為，全球經(jīng)濟已進入緩慢增長周期，低利率甚至負利率可能成為常態(tài)。

在這種環(huán)境下，保險業(yè)資產(chǎn)端與負債端的矛盾日益突出。

低利率環(huán)境給保險業(yè)和保險資金的使用帶來了現(xiàn)實挑戰(zhàn)，尤其是長期壽險，當(dāng)利率下降時，它面臨著更大的挑戰(zhàn)和壓力。陳文輝在文章中指出，總體而言，保險業(yè)資產(chǎn)負債匹配呈現(xiàn)出長期負債、短期資產(chǎn)的特點，在長期低利率環(huán)境下，年度新保險基金投資和大量資產(chǎn)到期基金再投資需求較大，保險公司特別是壽險公司配置壓力大，風(fēng)險隱患大。

此外，國內(nèi)信用違約風(fēng)險明顯上升，也導(dǎo)致保險基金投資組合信用風(fēng)險敞口增加。據(jù)悉，約80%的保險資金配置在企業(yè)債券、基礎(chǔ)設(shè)施、信托產(chǎn)品等信貸資產(chǎn)中，投資滲透率高，信貸風(fēng)險上升。陳文輝寫道，在資產(chǎn)短缺的背景下，保險機構(gòu)必須提高風(fēng)險容忍度，增加高風(fēng)險和高收益資產(chǎn)的配置，配置更多的高收益?zhèn)鶛?quán)和信托，從而增加投資組合的信用風(fēng)險敞口。

因此，陳文輝認為，2017年可能是保險資金使用非常困難的一年，保險資金的使用面臨利差風(fēng)險和再投資風(fēng)險。一些中小型保險公司的短期流動性風(fēng)險需要高度關(guān)注。

監(jiān)管:繼續(xù)把風(fēng)險防范放在首位

在內(nèi)外雙重因素的作用下，保險資金的使用面臨著前所未有的壓力。保監(jiān)會作為監(jiān)管機構(gòu)，也在反思問題，創(chuàng)新監(jiān)管。

陳文輝指出，2017年及未來，保險資金使用監(jiān)管工作將牢牢把握保險、保險監(jiān)管定位，扎實推進保險防治風(fēng)險、服務(wù)整體、改革發(fā)展三大戰(zhàn)略，以防范風(fēng)險、加強監(jiān)管為首要任務(wù)，堅決處理風(fēng)險風(fēng)險，撤銷不合格投資能力記錄、處罰非法機構(gòu)、問責(zé)投資責(zé)任人，堅決保持不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域風(fēng)險的底線。

例如，支持穩(wěn)定、標準化的機構(gòu)擴大業(yè)務(wù)，限制或取消高風(fēng)險保險機構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)，實施差異化監(jiān)督和分類監(jiān)督；嚴格規(guī)范保險相關(guān)交易行為，嚴格加強投資能力管理，嚴格檢查產(chǎn)品注冊、問責(zé)和處罰。

陳文輝在上述簽名文章中還表示，監(jiān)管機構(gòu)正在制定一系列監(jiān)管規(guī)則，完善監(jiān)管體系。例如，在完善公司治理和資金使用內(nèi)部控制的規(guī)則層面，將修訂和完善《保險資金使用管理暫行辦法》和《保險資產(chǎn)管理公司暫行辦法》。在前期一般指導(dǎo)和三個應(yīng)用指導(dǎo)的基礎(chǔ)上，研究制定股權(quán)投資、房地產(chǎn)投資、金融產(chǎn)品等內(nèi)部控制應(yīng)用指導(dǎo)。

此外，在促進保險機構(gòu)資產(chǎn)負債管理和監(jiān)管的實施方面，將研究制定資產(chǎn)負債管理監(jiān)管政策和措施的路線圖和時間表，明確能力標準，促進公司從制度、組織、人員、技術(shù)、制度等方面加強能力建設(shè)，定期評估實施情況。評估結(jié)果將與試點、投資比例和投資能力掛鉤。根據(jù)保險資金的不同負債屬性，從賬戶層面制定資產(chǎn)負債管理政策，從根本上實現(xiàn)資產(chǎn)負債的精細監(jiān)管。

陳文輝表示，未來一段時間，將繼續(xù)按照開放前端、控制后端的要求，堅持保險資金使用謹慎穩(wěn)定的原則，防范風(fēng)險在監(jiān)管工作中，同時繼續(xù)深化保險資金市場化改革，加快監(jiān)管，不斷創(chuàng)新監(jiān)管思維和監(jiān)管手段，保持風(fēng)險底線，促進保險資金使用可持續(xù)健康發(fā)展。

會上，陳文輝還要求保險公司把風(fēng)險防范放在首位，一是提高風(fēng)險意識，注重主營業(yè)務(wù)，回歸起源，充分認識到風(fēng)險防范的極端重要性；二是提高責(zé)任意識，對風(fēng)險問題保持高度警惕和敏感，及時發(fā)現(xiàn)和控制風(fēng)險；三是提高底線意識，牢牢保持制度紅線和風(fēng)險底線。

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