導(dǎo)讀：
在萬能險(xiǎn)、上市公司等一系列熱議話題下，吃瓜人似乎忽略了保險(xiǎn)業(yè)的一件大事。

12月6日，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)發(fā)布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)評(píng)審結(jié)果公告養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)。其中6家保險(xiǎn)被選為長江養(yǎng)老保險(xiǎn)有限公司、華泰資產(chǎn)管理有限公司、平安養(yǎng)老保險(xiǎn)有限公司、泰康資產(chǎn)管理有限公司、中國人民保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司中國人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)有限公司。

對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來說，這件事的意義補(bǔ)充了夢(mèng)想的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理許可證；從市場(chǎng)的角度來看，呼吁長期萬億養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)，即將取得積極成果。更重要的是，市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)和機(jī)制的運(yùn)作可以促進(jìn)養(yǎng)老保障體系、制度和方法的完善，這可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出投資成果的預(yù)期。

投資能力是關(guān)鍵篩選因素

目前，我國養(yǎng)老保障體系主要由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金三大支柱組成(職業(yè)年金)、個(gè)人儲(chǔ)蓄性商業(yè)保險(xiǎn)。

其中，企業(yè)年金自2007年起進(jìn)行市場(chǎng)化投資，發(fā)展迅速，規(guī)模達(dá)到1萬億元。以保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為例，截至2016年第二季度末，7家具有企業(yè)年金管理資格的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老金公司保險(xiǎn)公司，受托企業(yè)年金規(guī)模達(dá)4547億元，占法人受托企業(yè)年金總規(guī)模的73%。

職業(yè)年金的本質(zhì)屬性與企業(yè)年金相同，屬于第二支柱。企業(yè)年金的受托人和管理人也應(yīng)具備相應(yīng)的職業(yè)年金資格；雖然個(gè)人儲(chǔ)蓄商業(yè)保險(xiǎn)規(guī)模較小，但始終由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)管理，因此保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)只缺席基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理，這可以說彌補(bǔ)了這一遺憾。

對(duì)于上述六家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)脫穎而出的原因，泰康集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國盛今天表示：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的平衡投資理念和能力，結(jié)合絕對(duì)和相對(duì)收入、長期和短期收入，更符合基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的要求。

具體來說，他解釋說：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資業(yè)務(wù)起源于保險(xiǎn)基金的運(yùn)作。保險(xiǎn)基金的本質(zhì)是負(fù)債經(jīng)營，基金有預(yù)定利率，投資收入水平將直接影響公司的償付能力、股東決策和戰(zhàn)略發(fā)展，往往追求基金的絕對(duì)回報(bào)。

這種資產(chǎn)配置不僅要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)掌握不同類別資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特征的變化，進(jìn)行資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)調(diào)整，而且要求在不同類別資產(chǎn)投資領(lǐng)域建立領(lǐng)先的投資能力。此外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老產(chǎn)品的創(chuàng)新處于前沿，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)類別設(shè)計(jì)不同的養(yǎng)老產(chǎn)品。

今天，合眾資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理助理崔俊生表示：這些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要么專注于養(yǎng)老金管理，要么具有較強(qiáng)的綜合投資能力，這是雙向選擇的結(jié)果。

市場(chǎng)化經(jīng)營意義超投資成果

當(dāng)然，對(duì)于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的正式運(yùn)金的正式運(yùn)營對(duì)資本市場(chǎng)的影響。對(duì)此，平安養(yǎng)老相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：這對(duì)a股資本市場(chǎng)具有重要意義，從長遠(yuǎn)來看具有積極影響。

他認(rèn)為，這主要體現(xiàn)在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將成為資本市場(chǎng)長期基金的穩(wěn)定來源，形成a股價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值投資的穩(wěn)定基石，倡導(dǎo)追求長期回報(bào)的投資理念；擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者團(tuán)隊(duì)，投資者結(jié)構(gòu)將逐步從當(dāng)前零售轉(zhuǎn)變?yōu)槌墒焓袌?chǎng)的機(jī)構(gòu)；
有利于減少股指波動(dòng)和市場(chǎng)投機(jī)，遏制市場(chǎng)波動(dòng)。

崔俊生說：從投資風(fēng)格上看，基金公司更喜歡增長，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更喜歡價(jià)值股，輔以增長股。

另一位不愿透露姓名的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。他說：基于長期穩(wěn)定的回報(bào)，保險(xiǎn)基金傾向于選擇低估值、高股息率的投資目標(biāo)。

不僅如此，上述平安養(yǎng)老金相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為：除了對(duì)a股資本市場(chǎng)的意義外，還在于通過市場(chǎng)化的長期投資管理促進(jìn)養(yǎng)老金保障體系、制度和方法的完善，這可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出投資結(jié)果的預(yù)期。此外，通過專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資管理，可以為國家養(yǎng)老保障體系帶來市場(chǎng)管理理念，促進(jìn)政策制定和實(shí)施，相關(guān)部門改變基金管理的滯后理念，建立先進(jìn)的管理方法，與國際聯(lián)系?！?/p>

一位基金公司人士建議：未來，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金應(yīng)盡可能多地分散投資，甚至考慮投資海外。從國外養(yǎng)老金經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)來看，或多或少都有海外市場(chǎng)。一些小型經(jīng)濟(jì)體，國內(nèi)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，必須投資海外，中國等大型經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)允許投資一定數(shù)量，不一定比例那么高，但應(yīng)該有。

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