導(dǎo)讀：
今年以來(lái)，資本市場(chǎng)上保險(xiǎn)資金的一系列強(qiáng)勢(shì)舉牌行動(dòng)引起了國(guó)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。近日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取了加強(qiáng)監(jiān)管的措施。最近，中國(guó)保監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取了加強(qiáng)監(jiān)管的措施。在這方面，專家指出，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，保險(xiǎn)資本已成為中國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的重要趨勢(shì)，其特點(diǎn)是價(jià)值投資的概念和長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資風(fēng)格，本質(zhì)上是利用社會(huì)資本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，最終獲得合理的回報(bào)。作為機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資本標(biāo)志動(dòng)機(jī)不純，短期投機(jī)甚至影響實(shí)體企業(yè)的正常運(yùn)行，顯然難以形成雙贏局面。

舍長(zhǎng)逐短不可取

如果一條街同時(shí)開(kāi)了兩家新餐館，其中一家菜價(jià)格合理，真實(shí)；另一個(gè)質(zhì)量低，欺騙顧客，所以雖然短期利潤(rùn)似乎更高，但隨著時(shí)間的推移，贏家顯然是回頭客更多的前者。事實(shí)上，舍長(zhǎng)逐短的危害也適用于保險(xiǎn)這樣的生意。

一方面，資本回報(bào)率在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期分階段下降；另一方面，保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模迅速增加。在資本成本的壓力下，一些保險(xiǎn)資本專注于資本市場(chǎng)，旨在通過(guò)頻繁的短期投機(jī)、快速進(jìn)出和零和游戲來(lái)提高他們的收入。但這樣，這些最初作為價(jià)值投資者的保險(xiǎn)資本就變成了投機(jī)者。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝最近也指出了保險(xiǎn)資金存在的問(wèn)題。保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理是錯(cuò)誤的。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理雖然重要，但不應(yīng)該被視為保險(xiǎn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該是風(fēng)險(xiǎn)管理。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)：資本追求回報(bào)是正?，F(xiàn)象，前提是符合監(jiān)管規(guī)則和市場(chǎng)慣例。如果保險(xiǎn)資本的交易行為突破了自身的角色定位，很容易破壞市場(chǎng)秩序，與上市公司管理層等相關(guān)主體發(fā)生沖突，干擾資本市場(chǎng)甚至實(shí)體企業(yè)的正常運(yùn)作。

北京大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)系主任鄭偉指出，保險(xiǎn)基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，也是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期基金的重要來(lái)源，可以彌補(bǔ)市場(chǎng)的資本不足，對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展起著重要作用。因此，應(yīng)支持符合監(jiān)管規(guī)則和保險(xiǎn)基金長(zhǎng)期投資理念的行為，規(guī)范不符合監(jiān)管精神和快進(jìn)快出的行為。

履行職責(zé)有利于各方

那么，保險(xiǎn)資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是什么呢？

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍認(rèn)為，合理的保險(xiǎn)投資具有三個(gè)重要意義：一是有效穩(wěn)定資本市場(chǎng)。保險(xiǎn)公司將對(duì)目標(biāo)公司的治理施加壓力，并對(duì)公司存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題發(fā)揮糾正作用。二是加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資周期長(zhǎng)，保險(xiǎn)資本可在未來(lái)幾十年內(nèi)獲得穩(wěn)定的回報(bào)。第三層是促進(jìn)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士指出，保險(xiǎn)資本作為一種社會(huì)資本，其投資收益本質(zhì)上來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，投資收益本身往往可以用來(lái)回饋投保人。對(duì)于保險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的理念，真誠(chéng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不僅是一種自然義務(wù)，也與自身利益密切相關(guān)。因此，保險(xiǎn)資本應(yīng)遵守責(zé)任和經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，成為資本市場(chǎng)的價(jià)值挖掘者、發(fā)現(xiàn)者和領(lǐng)導(dǎo)者。只有這樣，保險(xiǎn)資本才能實(shí)現(xiàn)常吃常有，同時(shí)也將成為促進(jìn)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要積極力量。

必須看出，保險(xiǎn)業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不可或缺的一部分。從保險(xiǎn)資本的負(fù)債方面來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)實(shí)體參與保險(xiǎn)的目的是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)獲得補(bǔ)償，以應(yīng)對(duì)沖擊，減少損失，盡快恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)；從資產(chǎn)方面看，保險(xiǎn)資本作為長(zhǎng)期投資者和戰(zhàn)略投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的發(fā)展提供穩(wěn)定的回報(bào)，為風(fēng)險(xiǎn)索賠提供資本保障。趙錫軍說(shuō)，當(dāng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在使用保險(xiǎn)資金時(shí)偏離應(yīng)有的軌道時(shí)，可能會(huì)對(duì)相關(guān)方產(chǎn)生不利影響。

順勢(shì)而為良性互動(dòng)

事實(shí)上，雖然轉(zhuǎn)型期實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率分階段下降，部分資金浮躁，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的商機(jī)依然廣泛樂(lè)觀。

保羅公司首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·希爾德說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了約35年的快速增長(zhǎng)，這是全球的奇跡。未來(lái)，只要我們繼續(xù)深化改革，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有很大的增長(zhǎng)空間。野村證券在2017年亞太經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中認(rèn)為，盡管未來(lái)兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有放緩壓力，但放緩幅度小于預(yù)期。與此同時(shí)，隨著居民收入水平跨越一些閥門價(jià)值，一些相對(duì)較小的消費(fèi)品市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)爆炸性增長(zhǎng)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景廣闊，只有順應(yīng)潮流，才有機(jī)會(huì)。可以看出，如何進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，形成良性互動(dòng)，加實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，形成良性互動(dòng)，加快釋放中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的商機(jī)。

對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期間不適合擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展規(guī)律，設(shè)計(jì)相應(yīng)的科研、服務(wù)、消費(fèi)、制造等規(guī)律保險(xiǎn)產(chǎn)品合理利用保費(fèi)投資，而不是通過(guò)杠桿增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，還需要認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展新形勢(shì)帶來(lái)的新問(wèn)題和新差距，及時(shí)提高監(jiān)管能力，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)跨市場(chǎng)、跨市場(chǎng)、綜合業(yè)務(wù)的有效監(jiān)管。趙錫軍說(shuō)。

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