導(dǎo)讀：
12月13日，中國保監(jiān)會召開專題會議，再次就萬能保險、保險企業(yè)增資等市場關(guān)注的熱點(diǎn)話題發(fā)表聲明。根據(jù)中國保險業(yè)協(xié)會和中國保監(jiān)會官方網(wǎng)站披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自下半年以來，11家激進(jìn)保險激進(jìn)型保險企業(yè)(占比接近或超過50%)總增資額達(dá)到250億元，占壽險公司下半年總增資額的76%。萬能險激進(jìn)險企業(yè)已成為補(bǔ)血的主力軍。根據(jù)中國保險業(yè)協(xié)會和中國保監(jiān)會官方網(wǎng)站披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自下半年以來，11家激進(jìn)保險激進(jìn)型保險企業(yè)(占比接近或超過50%)總增資額達(dá)到250億元，占壽險公司下半年總增資額的76%。萬能險激進(jìn)險企業(yè)已成為補(bǔ)血的主力軍。

激進(jìn)險企是增資的主力軍

第二代下的第一次年末考試即將到來，自第三季度以來有許多萬能險保費(fèi)占比較高的保險公司開始增資。據(jù)梳理，三季度以來，有18家保險公司壽險公司發(fā)布了328億元的增資計劃。

從公司的角度來看，增資公告自第三季度以來已公告或已完成增資壽險公司包括吉祥人壽、天安人壽、宏康人壽、東吳人壽、中融人壽、中韓人壽、珠江人壽、幸福人壽、渤海人壽、信泰人壽、君龍人壽等保險公司。

值得注意的是，在18家增資保險企業(yè)中，11家保險企業(yè)前10個月的萬能保費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)的近50%以上，其中3家保險企業(yè)占90%以上，最高1家占99%。

從單一公司的角度來看，渤海人壽的增資額最高，達(dá)到72億元。公開資料顯示，渤海人壽已完成增資計劃，由渤海金融控股等海航部股東參與，注冊資本也增至130億元。根據(jù)前10月的保費(fèi)數(shù)據(jù)，渤海人壽萬能保險占66%。

多家萬能保險占比較高的保險企業(yè)密集增資，與償付二代監(jiān)管體系下償付能力資本消耗大有關(guān)。在償付二代監(jiān)管體系下，承保投資穩(wěn)定保險公司償付能力提高，部分承保和投資激進(jìn)(萬能保險擴(kuò)張快，另類資產(chǎn)占比高)保險一些中小保險公司在迎來第二代年底大考時，面臨著增資壓力。

申萬宏源研究報告稱，與傳統(tǒng)保險相比，萬能保險保費(fèi)的增長消耗了較大的償付能力資本，萬能保險保證利率越高，最優(yōu)估計儲備越高，實(shí)際資本減少，萬能保險通常與更多的替代資產(chǎn)相匹配，另類資產(chǎn)風(fēng)險因素高，資本要求更高。

查閱第三季度末的償付能力報告，發(fā)現(xiàn)上述11家保險企業(yè)中有3家綜合償付能力低于150%，另外8家綜合償付能力高于150%，但由于萬能保險保費(fèi)占比較高，隨著明年開局良好、滿期支付和退保高峰的到來，現(xiàn)金流壓力也很大。

萬能險將受到剛性約束

鑒于市場對萬能保險的關(guān)注，中國保監(jiān)會主席項俊波在專題會議上表示，中國保監(jiān)會將促進(jìn)萬能保險的標(biāo)準(zhǔn)化、有序發(fā)展，加強(qiáng)制度約束。進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?nèi)f能保險的業(yè)務(wù)規(guī)則，重塑萬能保險的發(fā)展生態(tài)，研究制定一系列剛性約束，如萬能保險的業(yè)務(wù)門檻、業(yè)務(wù)資系列剛性約束，確保發(fā)展質(zhì)量和方向。

同時，對中短期產(chǎn)品實(shí)施更嚴(yán)格的總量控制，研究制定更高的資本約束，促進(jìn)保險機(jī)構(gòu)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，鼓勵和支持風(fēng)險保障和長期儲蓄業(yè)務(wù)的發(fā)展。對于實(shí)施不到位的保險公司，中國保監(jiān)會將采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施，如停止接受新業(yè)務(wù)。

此外，堅持按規(guī)定需要審批的產(chǎn)品更加嚴(yán)格謹(jǐn)慎的原則，必要時繼續(xù)降低審批利率的上限。同時，加強(qiáng)對備案產(chǎn)品的抽查，完善產(chǎn)品退出機(jī)制，引導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)逐步減少低保證利率；研究制定和引入現(xiàn)金流管理和債務(wù)壓力測試制度，加強(qiáng)對高現(xiàn)金產(chǎn)品比例公司的窗口指導(dǎo)，進(jìn)一步防范現(xiàn)金流和利差損失的風(fēng)險。

事實(shí)上，在保監(jiān)會召開專題會議之前，一些萬能險是激進(jìn)的壽險公司降低了明年良好開端期間銷售的萬能保險利率。根據(jù)包括上述部分增資保險企業(yè)在內(nèi)的良好開端銀?？射N售單交產(chǎn)品細(xì)節(jié)和配額統(tǒng)計，多險企業(yè)一年至三年期的萬能保險產(chǎn)品預(yù)期收益率降至3%左右。

財富證券研究報告稱，今年保監(jiān)會今年密集出臺了多項規(guī)定，限制和規(guī)范萬能保險的規(guī)模和運(yùn)營管理，因?yàn)橹行∑髽I(yè)保費(fèi)收入主要來自萬能保險等中短期存續(xù)業(yè)務(wù)，會對中小保險公司的現(xiàn)金流壓力和償付能力產(chǎn)生很大影響。

加強(qiáng)對資本真實(shí)性的監(jiān)督檢查

值得一提的是，在一些萬能保險保費(fèi)較高的保險企業(yè)密集增資的同時，個別保險企業(yè)虛假投資、循環(huán)增資或使用抵押貸款增資等不合規(guī)行為也引起了保監(jiān)會的關(guān)注。

項俊波表示，少數(shù)公司追求虛假投資和虛假增資的快速擴(kuò)張，部分公司股東結(jié)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化。問題的主要原因是市場實(shí)體對保險經(jīng)營規(guī)律的把握存在偏差，對金融市場風(fēng)險的認(rèn)識不到位。另一方面，需要加強(qiáng)對自身理念、規(guī)則和實(shí)力的監(jiān)管。

中國保監(jiān)會副主席黃洪最近也表示，為了支持業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張，個別公司利用保費(fèi)進(jìn)行虛假循環(huán)增資，或通過抵押貸款增資，成倍擴(kuò)大了自身資本杠桿。

中國保監(jiān)會將加強(qiáng)對資本真實(shí)性的檢查，嚴(yán)格檢查保險機(jī)構(gòu)根據(jù)新的股權(quán)管理措施的資金來源和流動，嚴(yán)格防止保險資金的使用或自我注資、自我投資和財務(wù)管理的回收。將資本和資產(chǎn)的真實(shí)性列為監(jiān)管的關(guān)鍵內(nèi)容，加強(qiáng)對資本真實(shí)性的審查，確保資本來源依法合規(guī)。項俊波說。

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