導(dǎo)讀：
保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金使用的監(jiān)管升級(jí)，特別是，保險(xiǎn)資本的入市比例將回到30%的正常比例，導(dǎo)致市場(chǎng)懷疑保險(xiǎn)資本是否會(huì)在a股市場(chǎng)大規(guī)模出售股票？

目前，保險(xiǎn)資本占a股流通市值的不到10%。雖然這一比例不高，但其他投資者對(duì)保險(xiǎn)資金的進(jìn)出更為敏感。一方面，a股目前處于股票資本博弈格局。如果保險(xiǎn)資本減少，資本數(shù)量相對(duì)較大，可能會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。另一方面，保險(xiǎn)資本持有個(gè)別上市公司的股份較多，有的在個(gè)別公司十大流通股名單中排名第一，有的甚至成為公司最大的股東。大幅減持必然會(huì)對(duì)個(gè)股股價(jià)產(chǎn)生很大影響。比如前海人壽是南玻A的最大股東，投資者已經(jīng)問:前海人壽將減持格力電器，南玻A會(huì)類似嗎？南玻a于12月15日回復(fù)稱，截至目前，該公司尚未收到股東前海人壽關(guān)于減持該公司股份的信息。

保險(xiǎn)資本減持的預(yù)期也很容易給市場(chǎng)留下陰影。然而，投資者需要看到，中國保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了監(jiān)管，重點(diǎn)關(guān)注保險(xiǎn)資本堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和穩(wěn)定投資，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展方面發(fā)揮作用。特別是對(duì)個(gè)人保險(xiǎn)股構(gòu)在股票市場(chǎng)
快進(jìn)快出的投機(jī)行為將采取有針對(duì)性的措施有效規(guī)范。在這一政策基調(diào)下，保險(xiǎn)資本短期內(nèi)不太可能大規(guī)模出售股票，也不會(huì)成為另一種快速出售。一些媒體報(bào)道稱，許多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)表示，他們最近沒有大規(guī)模出售，也不會(huì)在年底前大規(guī)模出售。

投資者不必過分擔(dān)心保險(xiǎn)資本的減持，因?yàn)槟壳氨ｋU(xiǎn)資本的市場(chǎng)比例并不高。根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，今年10月底，保險(xiǎn)資金余額達(dá)到12911.12億元，較年初增長(zhǎng)15.49%，其中股票和證券投資基金1861.69億元，占14.42%。今年1月至9月底，保險(xiǎn)資金余額中股票和證券投資基金的比例分別為
13.61% 、13.79% 、14.03%
、14.17%、13.91%、13.50%、13.72%、13.85%和14.25%?？梢钥闯?，保險(xiǎn)資本對(duì)a股持謹(jǐn)慎態(tài)度，整體頭寸不高，市場(chǎng)比例相當(dāng)穩(wěn)定，遠(yuǎn)未達(dá)到監(jiān)管規(guī)定的上限。如果持股比例偏高，可能只出現(xiàn)在個(gè)人投資行為激進(jìn)的情況下。保險(xiǎn)公司中間。即使這部分保險(xiǎn)資本降低了入市比例，對(duì)保險(xiǎn)資本投資股市的整體影響也不大。

數(shù)據(jù)顯示，2015年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入24282.52億元，同比增長(zhǎng)20.44%；2016年1月至10月，原保費(fèi)收入27010.38億元，同比增長(zhǎng)30.44%。面對(duì)保費(fèi)收入持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)和資產(chǎn)短缺，保險(xiǎn)資金的使用仍將以股權(quán)投資為重要方向。

值得注意的是，由于今年債券市場(chǎng)走弱，保險(xiǎn)資金債券投資比例下降，一直是保險(xiǎn)資金使用亮點(diǎn)的債券投資。2013年底、2014年底、2015年底分別占43.42%、38.15%、34.39%，今年10月底分別占3.66%。當(dāng)債券投資收益下降時(shí)，保險(xiǎn)資本不會(huì)輕易削弱股權(quán)投資。

一些投資者還擔(dān)心，保險(xiǎn)資本已獲準(zhǔn)通過滬港通和深港通投資香港股票，這是否會(huì)導(dǎo)致其投資a股而不是投資香港股票。香港股市的估值水平低于a股，股息率高于a股，對(duì)保險(xiǎn)資本的吸引力會(huì)超過a股嗎？對(duì)此，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，保險(xiǎn)資金通過香港證券交易所投資香港證券交易所對(duì)緩解風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置壓力、提高投資收益、拓寬海外投資渠道具有重要意義。目前，保險(xiǎn)基金的國內(nèi)股權(quán)投資比例遠(yuǎn)未充分利用。此外，今年仍有大量新的保費(fèi)和存款到期基金需要再投資。參與香港證券交易所對(duì)A股保險(xiǎn)基金配置的影響可以忽略不計(jì)。

可以看出，保險(xiǎn)基金仍將是a股最重要的長(zhǎng)期基金來源之一。堅(jiān)決遏制違規(guī)行為，建立防范風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)實(shí)防線，使保險(xiǎn)基金真正成為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定器。允許保險(xiǎn)投資香港證券交易所的目的是拓寬保險(xiǎn)投資渠道，a股仍將是保險(xiǎn)資本股權(quán)投資最重要的市場(chǎng)。

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