導(dǎo)讀： A股指數(shù)本周繼續(xù)上漲，上證指數(shù)創(chuàng)新3248.35.保險板塊特別亮眼，中國人壽累計上漲13.16%。很多分析師普遍看好中國平安，認為補漲空間巨大。很多分析師普遍看好中國平安，認為補漲空間巨大。

對于保險華泰證券分析認為，大型保險企業(yè)保費增長率高，基本面改善，支撐整個保險板塊估值反彈，市場前景繼續(xù)樂觀中國平安。一是估值處于底部，新業(yè)務(wù)價值迅速增長；二是多金融渠道協(xié)調(diào)，A/H估值低；第三，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部署成效顯著，陸金所和好醫(yī)生都成了行業(yè)獨角獸。

市場分析人士分析，近期保險板塊上來自：一是利率上升，提高固定收益投資收益率預(yù)期，緩解準備金補充壓力；二是股市反彈，推動保險企業(yè)利潤增長；三是香港股票保險率先起航，A/H溢價整體下降，有利于a股保險股反彈。本輪保險股集體反彈，中國人壽表現(xiàn)搶眼。但是和中國人壽相比，是35倍。PE，平安的10倍左右PE，低估值尤其值得后市關(guān)注。

深港通即將開通。此前，許多國際銀行對保險股未來的股價表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。麥格理發(fā)表研究報告稱：中國壽險公司盈利能力強，穩(wěn)定，前景看好，繼續(xù)看好中國壽險行業(yè)。目前中國保險股已被低估，現(xiàn)在是買入的好機會。

研究報告提到，中國保險股的定價只反映了當前的短期利潤挑戰(zhàn)，無論是基于內(nèi)容價值(EV)，還是國際財務(wù)報告準則(IFRS)都是這樣。麥格理在中國。壽險公司凈資產(chǎn)收益率(ROE)分析表明，國內(nèi)優(yōu)秀壽險公司基本凈資產(chǎn)收益率平均為20%，包括長期投資回報。此外，從長遠來看，隨著業(yè)務(wù)的成熟，基本凈資產(chǎn)收益率將繼續(xù)上升。這些公司目前有可觀的利潤儲備，未來可以釋放。國內(nèi)壽險公司未來盈利能力依然強勁穩(wěn)定，前景看好。因此，他們應(yīng)該有更高的交易倍數(shù)，并繼續(xù)對行業(yè)持樂觀態(tài)度。

麥格理進一步提到，中國人壽保險領(lǐng)先者平安人壽保險在過去十年中表現(xiàn)出色。截至2015年8年，平安人壽稅前利潤（報告數(shù)）已達到復(fù)合年均增長率的14%。經(jīng)過口徑調(diào)整，平安人壽稅前利潤在過去8年中已達到23%。過去九年，平安壽險凈資產(chǎn)收益率平均為23%，調(diào)整后凈資產(chǎn)收益率平均為30%。近年來，由于杠桿率和業(yè)務(wù)質(zhì)量的不斷提高，平安調(diào)整后凈資產(chǎn)收益率仍在逐步上升。市場忽視了這些重要的積極因素，目前還沒有完全反映在股價上。

不久前，匯豐分析師James在重新評估了平安的商業(yè)模式后，首次取消了20%的綜合金融估值折扣，將平安H股和A股評級提高到買入。這也是國際銀行在全面布局和推動互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和財務(wù)報告披露方式變革后，首次明確全面重新認識和平的開始。調(diào)整后，匯豐認為中國平安H和A目標價為56港元(原目標價為56港元)HK$45元，47元(原)Rmb38元)，隱含35%/34%的上行空間。

上月底上市保險公司中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險凈利潤呈現(xiàn)一正三副格局。其中，除平安前三季度凈利潤同比增長17.1%外，中國人壽、中國太平洋保險、新華保險同比下降60%、41.3%、44.6%，但與上半年相比，下降幅度有所收窄。

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