導(dǎo)讀： 對重資產(chǎn)屬性強的保險業(yè)而言，資產(chǎn)負債管理是決定命運的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。但從經(jīng)營理念逐漸激進的趨勢來看，部分保險企業(yè)明顯偏離了良性發(fā)展的軌道。但從經(jīng)營理念逐漸激進的趨勢來看，部分保險企業(yè)明顯偏離了良性發(fā)展的軌道。

在此背景下，今年8月，中國保監(jiān)會開始對204家公司進行處理保險機構(gòu)對資產(chǎn)負債管理進行了深入的研究。根據(jù)初步研究結(jié)果，絕大多數(shù)保險公司基本滿足監(jiān)管的規(guī)定和要求，但在信息系統(tǒng)和模型應(yīng)用的建設(shè)程度上，主體仍不均衡。如何通過資產(chǎn)和負債端的良性互動實現(xiàn)動態(tài)平衡將成為監(jiān)管和企業(yè)的共同使命。

全面調(diào)查

據(jù)中國保監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人在最近的行業(yè)論壇上透露，8月份對保險機構(gòu)資產(chǎn)負債管理的全面調(diào)查主要涵蓋組織結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置、模型工具、投資指導(dǎo)、產(chǎn)品分析、風(fēng)險監(jiān)控和壓力測試七個方面。

從初步研究結(jié)果來看，大多數(shù)管理模式保險公司只有一些保險公司委托第三方機構(gòu)承擔(dān)資產(chǎn)負債管理和資產(chǎn)配置職能；在崗位人員方面，絕大多數(shù)保險公司都設(shè)立了專職資產(chǎn)配置崗位；在信息系統(tǒng)方面，42%的保險公司建立了數(shù)據(jù)庫和信息平臺，建立了資產(chǎn)管理、精算和財務(wù)數(shù)據(jù)信息共享機制。

此外，在模型應(yīng)用方面，一些大型保險公司和集團采用了專業(yè)的資產(chǎn)負債管理模型軟件；在投資指導(dǎo)方面，90%以上的保險公司制定了60%的投資指導(dǎo)方針壽險公司和40%的財險根據(jù)保險業(yè)務(wù)負債的特點，公司可以確定各類賬戶的預(yù)期收益目標(biāo)和風(fēng)險指標(biāo)，制定和實施資產(chǎn)配置政策。

這次全面調(diào)查的背景之一是資產(chǎn)短缺日益加劇，尤其是保險業(yè)壽險行業(yè)高負債成本與資產(chǎn)收入下降之間的矛盾日益出現(xiàn)，矛盾背后的不匹配現(xiàn)象不容低估。資產(chǎn)負債管理的重要性前所未有地突出，資產(chǎn)負債管理必須成為保險公司經(jīng)理日常業(yè)務(wù)決策的基本工具。

兩張皮問題突出

所謂的資產(chǎn)負債管理，簡單地說，是為了使保險公司在資產(chǎn)端和負債端實現(xiàn)良性互動和動態(tài)平衡，兩者在回報、風(fēng)險和長期上相互匹配。然而，從國際經(jīng)驗來看，保險基金的特點決定了資產(chǎn)負債的錯配不能完全解決。

但這并不意味著國內(nèi)保險業(yè)的錯配問題可以忽略不計。一方面，保險業(yè)整體長資金短配置嚴(yán)重，這也是大多數(shù)以長期保障業(yè)務(wù)為主的大型保險公司面臨的問題，即長期負債端，但在資產(chǎn)端找不到匹配的投資品種；另一方面，以一些中小企業(yè)為代表的激進保險企業(yè)短資金長配置問題突出，即負債端短，資產(chǎn)端長。

這兩種錯配本質(zhì)上是不同的。許多保險公司財務(wù)負責(zé)人直言不諱地表示，第一種錯配帶來了再投資風(fēng)險；二是利差損失和流動性風(fēng)險，將導(dǎo)致保險公司業(yè)務(wù)發(fā)展和現(xiàn)金流高度依賴新業(yè)務(wù)，利潤和償付能力高度依賴投資回報，發(fā)展不穩(wěn)定性問題較大。

錯配日益加劇的根本原因是產(chǎn)品定價和資產(chǎn)管理的兩皮問題更加突出。在保險資產(chǎn)和負債管理中，保險公司需要建立投資、精算、銷售、財務(wù)等部門密切合作的體系結(jié)構(gòu)，確保各環(huán)節(jié)信息溝通順暢及時。

但實際情況是：資產(chǎn)管理由保險機構(gòu)的資本使用部門或保險資產(chǎn)管理部門負責(zé)；產(chǎn)品開發(fā)、定價、銷售部門負責(zé)債務(wù)管理。資產(chǎn)負債管理未能有效地貫穿其中保險產(chǎn)品多個業(yè)務(wù)流程，如設(shè)計、準(zhǔn)備金提取、投資策略、流動性管理等。

業(yè)內(nèi)知情人士表示，在實際暗訪和調(diào)查中，中國保監(jiān)會發(fā)現(xiàn)，在一些保險公司內(nèi)部，產(chǎn)品部和投資部并沒有相互溝通和做自己的事情。許多保險公司片面追求業(yè)務(wù)規(guī)模，各行各業(yè)的銷售和投資決策。以債務(wù)為主導(dǎo)的保險公司在產(chǎn)品定價時往往與投資市場的客觀情況脫節(jié)；以資產(chǎn)為主導(dǎo)的保險公司在不考慮保單、經(jīng)營成本和資本的情況下首先進行激進投資?！?/p>

加強頂層設(shè)計

監(jiān)管機構(gòu)一直密切關(guān)注資產(chǎn)負債的錯配。目前，中國保監(jiān)會已經(jīng)建立了資產(chǎn)負債管理的監(jiān)管框架，一些保險公司董事會也成立了資產(chǎn)負債管理委員會。然而，一些業(yè)內(nèi)人士指出，形式大于本質(zhì)，軟約束收效甚微。

業(yè)內(nèi)人士了解到，下一步，中國保監(jiān)會將加強資產(chǎn)負債管理的頂層設(shè)計，完善內(nèi)部監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，建立長期的資產(chǎn)負債管理監(jiān)管機制，從制度層面推進保險公司加強內(nèi)部資產(chǎn)負債管理建設(shè)，研究制定加強資產(chǎn)負債管理的具體措施，實現(xiàn)資產(chǎn)負債管理由軟約束向硬約束的轉(zhuǎn)變。

目前，監(jiān)管機構(gòu)的初步理念是根據(jù)業(yè)務(wù)和規(guī)模對保險公司進行分類，完善不同類別保險公司的能力標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)資產(chǎn)負債的精細監(jiān)督。例如，研究建立了以期限匹配、成本收入匹配、現(xiàn)金流匹配、資產(chǎn)負債管理能力和壓力測試為指標(biāo)的評價體系，評價結(jié)果將與投資政策、產(chǎn)品政策和償付能力掛鉤。

同時，加強對償付能力的資本約束，加資產(chǎn)負債管理和流動性風(fēng)險評估的比例。對于債務(wù)期限明顯低于資產(chǎn)期限的保險公司，應(yīng)提高壓力測試頻率和償付能力的資本要求。上述規(guī)則仍在研究中。

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