導(dǎo)讀： 此前不久，中國保監(jiān)會發(fā)布了《保險基金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目管理辦法》，明確保險基金以投資計劃的形式參與PPP項目要求取消部分比例限制，參與保險資金PPP進一步放松項目也意味著將出現(xiàn)更多的合作機會。

以去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板為重點任務(wù)的經(jīng)濟運行背景下，PPP項目蓬勃發(fā)展，導(dǎo)致各種資金涌入，保險資本是重要的力量。

所謂PPP( Public-Private Partnership)，也就是說，政府和私營部門之間達成的合同規(guī)定，合理安排使用各自的技能、資產(chǎn)和財務(wù)資源，共同分擔風險和收入，為公眾提供最好的服務(wù)。

9月20日，參與新金融保險基金PPP閉門研討會上，中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會副秘書長陳國力、河南省洛陽市財政局副局長熊文波、中再資產(chǎn)管理有限公司總裁趙偉、陽光資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)馬翔、中信信托有限公司信托業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理PPP業(yè)務(wù)負責人范凡、萬商天勤律師事務(wù)所合伙人張志曉各抒己見，分享保險資金參與PPP實踐和思考項目。

總體而言，保險資金具有投資期長、資金量大、供應(yīng)穩(wěn)定等特點PPP項目具有建設(shè)經(jīng)營周期長、資金需求大、收入相對穩(wěn)定等特點。

其中，PPP該模式涉及保險基金的業(yè)務(wù)，主要體現(xiàn)在保險業(yè)務(wù)和融資業(yè)務(wù)上。但由于缺乏保險基金的宣傳和影響、投融資模式滯后、操作程序、條件要求、機制模式復(fù)雜等因素，保險基金參與PPP項目的程度有待進一步加深。

基礎(chǔ)設(shè)施項目主要投資者

自2006年保險基金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目以來，已有十多年的歷史。中國再資產(chǎn)管理有限公司總裁趙偉表示，保險基金已成為基礎(chǔ)設(shè)施項目的主要投資者之一，實現(xiàn)了基礎(chǔ)設(shè)施投資的全面覆蓋，未來保險基金需要加強基礎(chǔ)設(shè)施項目投資的廣度和深度，以滿足保險基金的長期配置需求。

他進一步說：保險基金和PPP項目有一個自然的契合點。如果平衡風險控制、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計和收入分配，保險資金將是PPP長期穩(wěn)定的黃金資本和綠色資金來源。 ”

根據(jù)梳理，保險資金參與PPP項目典型案例包括國壽蘇州城市發(fā)展基金、廣東（PICC）廣東、西北振興發(fā)展基金、中國-北京地鐵16號線股權(quán)投資計劃等。

具體而言，國壽蘇州城市發(fā)展基金用于蘇州城鄉(xiāng)一體化建設(shè)、文化旅游、公租房廉租房項目等，國壽認購60億元， 社會基金認購中間股10億元，蘇州國發(fā)創(chuàng)投認購劣后股30億元 ，蘇州城市投資到期按固定價格收購，商業(yè)銀行提供差額補充；廣東（PICC）廣東、西北振興發(fā)展基金用于廣東、西北工業(yè)園區(qū)、中心城市、新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，PICC認購優(yōu)先股60億元，CCB認購中間股20億元，CCB認購40億元、1億元，CCB回購和CCB提供流動性支持。

中然-北京地鐵16號線股權(quán)投資計劃用于北京地鐵16號線項目的投資和建設(shè)。作為股權(quán)投資者，中然一期投資70億元，專門用于16號線公司的股權(quán)增資。這是保險業(yè)第一次投資城市軌道交通PPP項目。

值得一提的是，不久前，中國保監(jiān)會發(fā)布了《保險基金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目管理辦法》，取消了交通、通信、能源、市政、環(huán)境保護等國家重點基礎(chǔ)設(shè)施項目的行業(yè)范圍，明確了以投資計劃的形式參與PPP項目要求取消債權(quán)和股權(quán)投資基礎(chǔ)設(shè)施項目資本比例和自籌資金比例資金PPP進一步放松項目，這也意味著更多的合作機會將出現(xiàn)。

注意彌補劣勢，防范風險

從以上案例不難看出，保險資金正在與之相匹配PPP項目密切接觸。陽光資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)馬翔表示，保險基金的參與路徑是作為貸款人提供融資，作為股東參與管理，作為服務(wù)提供保障。

但路徑雖然齊全，但缺點和風險不容忽視。例如，在存在的問題上，河南省洛陽市財政局副局長熊文波指出，保險業(yè)參與和宣傳對項目影響不夠，政府和社會資本的積極接受度有限；保險資金投融資模式滯后。從現(xiàn)有業(yè)務(wù)操作程序的角度來看，保險資金投資的管理模式大多采用委托、委托和委托的方式，在時間和間和及時性PPP項目合作時間等?！?/p>

萬商天勤律師事務(wù)所合伙人張志曉認為，保險資金必須警惕各種形式包裝的假貨PPP項目。此外，還應(yīng)注意PPP項目參與者是否合格，項目適用領(lǐng)域、運營模式、合作期限是否合規(guī)，項目實施程序是否合規(guī)，法律法規(guī)變更、政府信用、市場收入等一系列問題。

為此，馬翔建議在項目選擇、商業(yè)項目、影響重大項目、高水平、財務(wù)實力強的政府優(yōu)先；中央企業(yè)、國有企業(yè)優(yōu)先；地方平臺企業(yè)優(yōu)先；上市公司優(yōu)先。

總的來說，中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會副秘書長陳國力說：保險資金用于保險資金PPP參與基礎(chǔ)設(shè)施投融資是實施供給側(cè)改革的有效途徑 ，能更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，提高整體經(jīng)濟競爭力；優(yōu)化社會管理模式，滿足社會長期發(fā)展需要；創(chuàng)新公共服務(wù)模式，提高公共業(yè)務(wù)運營效率；促進消費升級，促進經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。

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