導(dǎo)讀： 隨著保費(fèi)規(guī)模的快速增長，保險(xiǎn)業(yè)可用資金也在飆升。

截至今年8月底，中國保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金使用余額達(dá)到127387.93億元，較年初增長13.95%。同時(shí)，出臺(tái)了一系列新的保險(xiǎn)資金使用政策，也給了保險(xiǎn)資金足夠?qū)挼耐顿Y路徑，讓手持足夠的彈藥保險(xiǎn)資金成為市場(chǎng)上不可忽視的力量:買房、買地、買上市公司股權(quán)、買未上市公司股權(quán)、買債、參與基礎(chǔ)設(shè)施投資、買各種金融產(chǎn)品……

然而，在低利率環(huán)境和資產(chǎn)短缺的背景下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍在努力解決尋找高質(zhì)量資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置的問題。那么，在新的經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，保險(xiǎn)資本應(yīng)該如何把握投資趨勢(shì)，最大限度地提高投資配置的收入呢？在第三屆北京保險(xiǎn)國際論壇上，保險(xiǎn)投資行業(yè)給出了答案。

保險(xiǎn)資本面臨四大挑戰(zhàn)

在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響下，長期低利率、資產(chǎn)短缺、大資產(chǎn)管理限制了保險(xiǎn)資金的使用。

近年來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理發(fā)展迅速，在管理規(guī)模和投資特點(diǎn)方面都有其獨(dú)特的特點(diǎn)。中國保監(jiān)會(huì)資本使用部副主任賈飛表示，8月底保險(xiǎn)可用資金為12.7萬億元，整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)質(zhì)量最高。雖然也有比保險(xiǎn)規(guī)模更大的資產(chǎn)，但在特點(diǎn)和質(zhì)量方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)的質(zhì)量最高，發(fā)展速度最好、最好。

但在整體環(huán)境下，險(xiǎn)資面臨的投資挑戰(zhàn)并不小。低利率環(huán)境可能是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)格局下保險(xiǎn)基金的重要背景。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長劉傳葵表示，首先，資產(chǎn)收益和負(fù)債成本的窗口擴(kuò)大和利差損失的加劇給投資業(yè)務(wù)帶來了巨大的困難；其次，信用環(huán)境的惡化和信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，特別是可能給保險(xiǎn)資金帶來巨大的困難，也可能在這一領(lǐng)域造成巨大的損失；第三，在投資我們的保險(xiǎn)資金時(shí)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的短缺，這也是我們面臨的；第四，資產(chǎn)管理領(lǐng)域越來越融合，證券和基金公司的進(jìn)入甚至可能帶來更大的挑戰(zhàn)。

除了環(huán)境，投資市場(chǎng)的各個(gè)方面也在挑戰(zhàn)保險(xiǎn)資本的資產(chǎn)配置。外匯市場(chǎng)的變化、房地產(chǎn)市場(chǎng)的趨勢(shì)、貨幣市場(chǎng)和大宗產(chǎn)品市場(chǎng)的變化都是保險(xiǎn)資本在資產(chǎn)配置中需要考慮的問題。

從目前的情況來看，如果新常態(tài)下保險(xiǎn)資金的使用只談資金的使用，那就沒有解決辦法了。賈飛分析說，無論是從低利率環(huán)境、資產(chǎn)短缺還是這種競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)來看，保險(xiǎn)資金都很難找到與負(fù)債相匹配的資產(chǎn)。

實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用多元化

然而，這并不意味著保險(xiǎn)資本沒有資產(chǎn)可配。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展和變化，仍有許多投資機(jī)會(huì)。

保險(xiǎn)資本可以與資產(chǎn)方和負(fù)債方進(jìn)行良好的互動(dòng)，即資產(chǎn)負(fù)債管理。賈彪說，保險(xiǎn)資金的使用應(yīng)該實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多樣化。在現(xiàn)有的約束下，保險(xiǎn)資金應(yīng)服務(wù)于主要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并按照保險(xiǎn)資金的性質(zhì)進(jìn)行投資。如投資養(yǎng)老、醫(yī)療等衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)和一些重要基礎(chǔ)設(shè)施，這些項(xiàng)目可以提供長期穩(wěn)定的回報(bào)，支持保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這是保險(xiǎn)基金未來發(fā)展的方向。此外，保險(xiǎn)資本可以在支持風(fēng)險(xiǎn)投資等經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮作用，考慮投資風(fēng)險(xiǎn)投資的母基金或私募股權(quán)母基金，以適應(yīng)保險(xiǎn)資本的特點(diǎn)。

劉傳葵認(rèn)為，目前保險(xiǎn)業(yè)的資金配置有兩個(gè)機(jī)會(huì)。首先，在新的經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，政策阻止或反對(duì)從現(xiàn)實(shí)到虛擬，在這種背景下，保險(xiǎn)基金確實(shí)可以取得巨大的成就。與其他資產(chǎn)管理主體相比，保險(xiǎn)資金的多元化投資或相對(duì)廣泛的資產(chǎn)配置為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了巨大的可能性；其次，政策機(jī)遇，包括一帶一路、大眾創(chuàng)業(yè)和國務(wù)院最近關(guān)于企業(yè)杠桿化的意見，給保險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來了機(jī)遇。

一帶一路、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、‘一帶一路’等重大市場(chǎng)投資機(jī)遇。中國出口信用保險(xiǎn)公司國家研究中心主任王穩(wěn)表示，一帶一路戰(zhàn)略在未來很長一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變，這是中央政府確定的重大戰(zhàn)略。對(duì)于保險(xiǎn)資本來說，這是一個(gè)難得的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，保險(xiǎn)公司可以參與政治和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的交易，就像再保險(xiǎn)一樣。此外，京津冀一體化戰(zhàn)略和長江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略是未來可預(yù)見的重大投資機(jī)會(huì)，保險(xiǎn)資產(chǎn)也應(yīng)積極參與。

在相關(guān)政策的推動(dòng)下，參與債轉(zhuǎn)股、股權(quán)投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，或進(jìn)入私募股權(quán)投資基金，包括風(fēng)險(xiǎn)投資，也被認(rèn)為是投資機(jī)會(huì)之一。事實(shí)上，在新常態(tài)的背景下，這些方面是保險(xiǎn)基金在創(chuàng)新領(lǐng)域的關(guān)注和指導(dǎo)，也是一個(gè)機(jī)會(huì)。劉傳葵說。

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