導(dǎo)讀: 日前,上市保險(xiǎn)公司披露了2016年上半年的業(yè)績(jī)報(bào)告。今年上半年,新華保險(xiǎn)、中國人壽、中國太平洋保險(xiǎn)三家保險(xiǎn)公司凈利潤同比下降50%、65%~70%、46%;此外,主營業(yè)務(wù)為保險(xiǎn)的天茂集團(tuán)扭虧為盈,而西水子公司天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)利潤下降。今年上半年,新華保險(xiǎn)、中國人壽、中國太平洋保險(xiǎn)三家保險(xiǎn)公司凈利潤同比下降50%、65%~70%、46%;此外,主營業(yè)務(wù)為保險(xiǎn)的天茂集團(tuán)扭虧為盈,而西水子公司天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)利潤下降。
據(jù)了解,保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)下滑主要受上半年投資收益大幅下降和傳統(tǒng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下降的影響。
上半年業(yè)績(jī)變臉
根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù),2016年上半年,16年上半年保險(xiǎn)預(yù)計(jì)行業(yè)利潤總額為1055.86億元,同比下降54.05%。其中,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)利潤總額為336.57億元,同比下降43.49%;壽險(xiǎn)預(yù)計(jì)利潤總額為541.84億元,同比下降65.6%。
上半年,上市保險(xiǎn)公司未能獨(dú)善其身
新華保險(xiǎn)、中國人壽、中國太保這三家保險(xiǎn)公司半年凈利潤同比下降50%、65%~70%、46%,相繼公布業(yè)績(jī)預(yù)減公告。
目前,中國平安國泰君安證券研究所預(yù)計(jì),中國平安2016年半年度報(bào)告的業(yè)績(jī)將優(yōu)于其他三家公司,主要是由于中國平安業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多樣化,抗投資回報(bào)率下降和儲(chǔ)備補(bǔ)充壓力強(qiáng)。
海通證券非銀行金融行業(yè)分析師孫婷表示,由于利潤結(jié)構(gòu)多樣化,中國平安預(yù)計(jì)利潤將增長(zhǎng)5%。
此外,主營業(yè)務(wù)為保險(xiǎn)的西水股份半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,雖然公司2016年上半年?duì)I業(yè)收入141.15億元,較去年同期增長(zhǎng)32.09%,但主要原因是本期子公司天安財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)較去年有所增長(zhǎng),投資收益也相應(yīng)增加。值得注意的是,西水母公司股東的凈利潤和基本每股收益分別較去年同期下降98.35%和99.38%。主要原因是西水母公司上半年未出售興業(yè)銀行股份和子公司天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)利潤下降。但業(yè)績(jī)快報(bào)未公布天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)利潤具體下降幅度。
今年,行業(yè)屬性剛剛轉(zhuǎn)變?yōu)楸kU(xiǎn)業(yè)的天茂集團(tuán)宣布,該公司同比扭虧為盈,主要是因?yàn)樵摴咀?016年3月16日起將國華人壽保險(xiǎn)2016年3月16日至2016年6月30日,國華人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤約7.4億元,公司凈利潤約3.8億元。2015年,國華人壽實(shí)現(xiàn)母公司股東凈利潤16.5億元。
下滑的原因驚人地一致
保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示,2015年上半年,資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪牛市,保險(xiǎn)公司總投資回報(bào)率近年來達(dá)到峰值,2015年保險(xiǎn)業(yè)投資回報(bào)率達(dá)到7.56%,這也導(dǎo)致去年保險(xiǎn)公司利潤基數(shù)較高。
平安證券非銀行金融分析師傅文超表示,受整體資本市場(chǎng)影響,2016年保險(xiǎn)業(yè)投資回報(bào)率預(yù)計(jì)在4%~5%之間。
自2016年以來,股市整體低迷導(dǎo)致保險(xiǎn)公司投資收益率下降,對(duì)2016年上半年保險(xiǎn)公司凈利潤產(chǎn)生了巨大影響。新華社保險(xiǎn)、中國人壽、中國太平洋保險(xiǎn)公司披露的凈利潤下降的原因令人驚訝地一致:受2016年半年投資收入同比大幅下降和傳統(tǒng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金折扣率假設(shè)變化的影響。
海通證券非銀行金融行業(yè)分析師孫婷表示,保險(xiǎn)公司利潤下降有三個(gè)具體原因:一是上半年股市低迷導(dǎo)致投資回報(bào)大幅下降。保險(xiǎn)公司資金使用收益同比下降42.32%,資金使用收益率為2.47%,同比下降2.69個(gè)百分點(diǎn);第二,2016年750天移動(dòng)平均國債收益率大幅下降,降低了傳統(tǒng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的折險(xiǎn)率,導(dǎo)致準(zhǔn)備金增加,稅前利潤相應(yīng)下降;第三,利潤下降是由市場(chǎng)環(huán)境的外生因素和去年的高基數(shù)引起的,屬于中短期現(xiàn)象,市場(chǎng)很容易充分預(yù)期。
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降的背景下,利差收窄的趨勢(shì)是顯而易見的。在利差主導(dǎo)的盈利模式下,保險(xiǎn)公司的投資壓力巨大。國泰君安證券研究所表示,與美國、日本等成熟市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司相比,目前我國上市保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)合理,投資收益率處于合理范圍內(nèi),整體改善空間不大。因此,尋找高收益資產(chǎn)不是唯一的出路,而改變利潤模式、增加死亡收益和費(fèi)用收益的比例可以使保險(xiǎn)公司走得更遠(yuǎn)。
此外,平安證券分析師預(yù)計(jì),保險(xiǎn)公司可能會(huì)更加關(guān)注股票市場(chǎng)配置,一些保險(xiǎn)公司可能會(huì)在2016年下半年繼續(xù)推出A股藍(lán)籌股公司。
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